扫地机器人，要扫地还是要智能

经过了2019年的低潮后，我国的扫地机器人产业再度迎来爆发式增长，除了科沃斯、石头科技等原本的赛道竞争者外，以美的为首的家电企业也纷纷向扫地机器人市场扩展。同时新兴的创业公司，也正受到资本市场的关注，逐渐形成了以科沃斯为代表的“机器人阵营”和以美的为代表的“家电阵营”两方对垒的行业格局。

然而，在外界以及资本市场看来，扫地机器人作为高新技术产业，在坐拥着高额估值的同时，也在不断地吸收着新玩家。这让扫地机器人的进入门槛，看起来并不高。扫地机器人到底更强调“扫地”还是更强调“机器人”，是投资人至今依旧困惑的地方。

科沃斯和石头科技的估值神话

在资本市场眼中，以“人工智能”为概念卖点的扫地机器人或许是下一个引爆风口的行业，尽管2019年经历过低潮，但2020年在宅经济以及海外需求的助推下，头部企业业绩转好，随之而来的是水涨船高的估值，截止到6月29日，科沃斯股价一路上扬至224.55每股，总市值突破1286亿元，成为第四家进入千亿市值俱乐部的“家电企业”。而石头科技则以814亿元的总市值排名第六。

凭借着单一品类产品，股价一路向上冲击，似乎并不符合2020年的市场逻辑。2020年美的电器以及海尔智家股价的拉升，背后不可忽视的原因在于，套系家电已经成为了家电行业未来的前进方向，而格力则因为多元化发展不力，对空调业务依赖程度而导致股价处于原地踏步的状态。

这说明，尽管扫地机器人被划分在了家电品类，同时不乏家电企业的参与，但市场对扫地机器人的估值逻辑发生转变。科沃斯、石头科技等扫地机器人企业凭借“人工智能”、“视觉学习”等技术，而被市场看作为科技企业。这是其估值逻辑变化的根本，投资者们认为扫地机器人是机器人，而非吸尘器。

正如苹果和特斯拉的高估值一样，市场对科技企业的估值，并不来自仅仅于业绩本身，更多是市场对扫地机器人企业颠覆性创新的期待，以及对其发展潜力的认可。也就是说，扫地机器人企业，需要科技含量来支撑企业的高估值。业界对扫地机器人的质疑皆源于此。

门槛没有想象的那么高

矛盾的是，扫地机器人企业被看作是”科技企业“而拥有高估值，但业界对一直对石头科技和科沃斯充满了质疑——缺乏核心科技。这在财报上有所体现，年报数据显示，2020年科沃斯研发费用占经营总收入的比率是4.67%，而2019年这个数值达到5.21%。这和其标榜的“高科技”属性并不相符。

事实上，尽管身上贴了“人工智能”等概念，但业内人士表示，扫地机器人本身的行业技术门槛并不高，行业的整体护城河并不深。这也导致扫地机器人除了专注于扫地机器人生产制造的头部企业之外，拥有众多新进入局者的原因。

据了解，扫地机器人导航所采用的激光雷达的技术含量并不高。早期聚焦于无人驾驶激光雷达的速腾聚创曾经研发过定位于服务机器人为主的激光雷达，但最后停止了相关产品的更新。该公司CEO表示，用于服务机器人的激光雷达技术难度不高，同时成本透明化，导致从事机器人整机且有渠道能力的企业能够自主开发。

另外，在为国内国际产业链代工的过程中，国内扫地机器人ODM、OEM厂商的制造能力已经比较成熟，也有不少厂商提供专门的集成方案，使得外部玩家进入的难度大大降低。

业内人士认为，从市场角度来看，我国扫地机器人的渗透率，拥有非常多的增长容量，从长期来看，能够为企业贡献亮眼的增长数据。然而从产品角度来看，扫地机器人的技术天花板并不高，很难再有颠覆。而产品形态，也开始向细分功能进化，在技术方面，短期内扫地机器人恐怕很难出现变化。

尽管资本市场对扫地机器人的技术空间充满了想象，但现实可能并不如意。从研发投入角度来看，头部企业占比并未超过10%，而是5%左右徘徊，和家电企业更加接近。这意味着扫地机器人行业并非科技行业，而是家电行业。

(家电网® HEA.CN)