过半营收来自海外 石头科技不敢提中国市占率？

4月21日，石头科技接连发布公司2021年财报以及2022年一季度财报。年报显示，2021年公司累计营收58.37亿元，同比增长28.84%；归母净利润14.02亿元，同比增长2.41%，净利润增速明显下滑。

与此同时，石头科技2021年境外收入33.64亿元，增速超80%，占总营收57.63%。明显可以看出，海外市场已成为公司营收的主要支柱。

值得一提的是，这是石头科技基本退出“小米生态链”后，发布的第一份的年报。

净利润、毛利承压 研发投入仅占收入7.5%

面对赛道龙头科沃斯、小米以及新秀云鲸等品牌的崛起，且品牌之间同质化产品较多，石头科技的主营业务扫地机器人在市场上竞争日益激烈。因此，虽然石头科技营收保持快速增长，但是公司净利润、毛利水平等却持续承压。

财报显示，石头科技2021年归母净利润14.02亿元，同比增长2.41%。若扣除非经常性损益，公司年实际净利润同比下降1.47%。

实际上，进入2021年以来，石头科技归母净利润下滑明显。除2021年一季度对比疫情之下的2020年净利润实现同比增长1.5倍，二季度至四季度公司归母净利润同比增速分别为0.54%、-17.01%和-17.80%。

另外，财报显示2021年公司除手持清洁产品及配件外，智能硬件、智能扫地机均出现毛利率同比减少的情况。2021年四季度，石头科技毛利率同比下降6.7%至44.7%。

对此，石头科技解释为，营业收入带来的成本支出上涨，以及原材料价格上涨也会导致营业成本上涨，2021年公司通过进一步减少米家产品比例，使得境内地区毛利水平同比上涨。目前公司正在通过品类创新、产品迭代等方式提高毛利率。

有意思的是，在年报中，石头科技提到自己在2021年积极投入研发，2021年总计研发资金4.41亿元，同比增长67.74%；共拥有研发人员555人，占员工总数比重提升至60%左右。但是根据年报数据显示，石头科技在2021年的研发投入实际上只占据其营收的7.5%，

这样的投入是多是少呢？对比另外一家科技企业就可得知。据华为公布的2021年年报显示，华为研发投入达到1427亿元，占全年收入的22.4%。

占据石头科技营收真正的大头是营销费用，占据营收的16%。据悉在众多运营成本中，石头科技的销售费用增长从未停止。2021年四季度，石头科技仅该项支出就达到了4.26亿元，直逼全年研发费用之和，同比增长122.68%。2022年一季度随着多款高端产品面世，公司销售费用成本1.81亿元，同比增长8.51%。

为什么不提国内市占率？

在此次石头科技的年报中，对自己的海外业绩着墨颇多。

除表示自己境外收入33.64亿元，占据总营收57.63%外，石头科技还表示，其正在重点发展美国、欧洲及东南亚市场。目前公司已在美国、日本、荷兰、波兰、德国、韩国等地设立了海外公司，且通过持续的品牌投入获得了广泛的消费者认可。

但是对于国内市场，石头科技却仅表示，公司会继续丰富产品类型，继续布局多定位产品，并通过明星代言不断加大自有品牌的宣传与推广。

但是根据GfK的数据显示，2021年全球扫地机器人市场规模达53亿美元，同比增长18%；其中中国扫地机器人市场超百亿，达108亿元，同比增长22.2%，中国超越美国成为全球最大市场，零售额占全球32%，同比增长3个百分点。要想分析石头科技在2021年的表现，又怎么绕开中国这个全球最大的扫地机器人市场呢？那么在这个全球最大的扫地机器人市场，石头科技的市占率到底是多少？

根据奥维云网数据，在2021年中国扫地机器人线上销售渠道市场份额中，科沃斯扫地机器人线上销售占整体的38.66%，排名第一；第二为小米，占比17.8%；第三为石头科技，占比11.01%。而在线下，2021年中国扫地机器人线下销售渠道集中度高，科沃斯独占鳌头，市场份额超过80%；线下销售第二名为美的，仅占10.39%；石头科技和其他品牌一同被归类为“其他”当中，占比为9.46%。

可以说，在我们提倡海外国内“双循环”时，石头科技却陷入了“单循环”当中，而且其在全球最大的扫地机器人市场上占比少得可怜。

套现和决裂

石头科技不敢提中国市占率，似乎还有更加深层的原因

2021年2月石头科技解禁股满期，雷军系持有的石头科技股份在持续减持，被市场认为是石头科技脱离小米生态链的表现。

大量的限售股解禁本身就会给股价带来压力，对企业长期价值看好的股东，一般会考虑延迟抛售或者降低减持的速度。但雷军控制的顺为资本在首轮减持中，仅用一个月时间就完成了减持计划，总共减持50万股，总减持金额为5.49亿元。

4月1日，石头科技再次迎来一批股票的解禁，持有方依然是为顺为资本（Shunwei Ventures III (Hong Kong) Limited），本次上市流通的限售股数量约为593万股，占石头科技总股本的8.87%，是顺为资本首轮减持中持有股份的10倍。按照当前市场价格计算，顺为资本此次解禁的股票价格约为30亿元。

除了顺为资本，同样归属于雷军旗下的天津金米也在减持。石头科技的首轮减持中，天津金米出售了133万股石头科技的股票，占总股本的2%，减持完成后持股比例为6.89%。

上市之初，雷军控制的顺为资本和金米投资合计持有24.7%股权，是除了创始人昌敬之外的最大股东，IPO稀释后占比为18.53%。截至去年三季末，顺为资本和金米投资累计持股15.75%，今年2月披露金米投资计划继续减持2%，完成后持股将进一步下降至13.75%。

石头科技看似亮眼的业绩，却掩盖不了其实际是一个连投资方甚至是创始团队都在加紧抛售的企业。

有业内人士表示，这次抛投时间紧、额度高，而且都是核心人物在抛投，而且不顾解禁当天石头科技股价跳水13%，而原始股东们不顾市场情绪依旧开始减持计划，这也导致了石头科技的股价进一步下跌。这一现象，大家可以细品。

同时，石头科技与小米系的分割也对其国内业绩造成相当大的影响。2016年到2018年，石头科技的扫地机器人销量一路上涨，营收分别为1.83亿元、11.19亿元、30.51亿元，招股书中提到，通过米家定制品牌产品石头科技获得的收入占总营收的比例为 98.58%、88.36%、47.16%。但是自2021年“去小米化”后，小米渠道、资金为石头科技带来的光环也日渐消逝。

与小米切割后，石头科技站起来了吗？

(家电网® HEA.CN)