高温导致空调销售表现较好 维持推荐

①板块表现:

本周家电板块表现差于沪深300指数。申万家用电器板块指数下跌1.4%,表现差于沪深300指数0.8%的上涨,在申万一级行业中排名中下游。重点公司跌多涨少,桑乐金、华帝股份、苏泊尔有一定涨幅,蒙发利、华意压缩、日出东方等个股跌幅居前。

②行业周度回顾:

奥维周度数据(13W29周(07.29-08.04))空调表现较好

平板电视零售量16.4万台,同比下降了14.5%,环比下降了16.3%。冰箱零售量16.4万台,同比上升0.9%,零售额为4.1亿元,同比上升4.2%。洗衣机零售量为8.3万台,同比下降3.6%。空调零售量为24.0万台。同比上升41.5%。

申万点评:近期受持续性的高温影响,空调终端销售情况有较为显著的改善,这对于渠道库存消化,以及新冷年开盘均有较好的正面影响。而先前受益节能补贴政策平板电视,目前终端销售表现仍较差,我们预计国庆旺季销售来临之际终端需求有望恢复增长。

申万点评:申万草根调研:空调应季销售情况较好

8 月上半月,大部分家电经销商表示整体销售情况稳定,部分认为同比有所增长。当前主要支持家电销售量的集中在空调等应季产品和彩电。空调销量仍受高温天气影 响有所增长,尤其是南方地区罕见高温使得空调销售同比增长明显。不过部分经销商表示8月空调涨幅不及7月,由于购买需求在7月有所释放,部分家电经销商表 示彩电销量有所回升,并且8月初开始举办彩电节,促销力度尚可,使得前期低迷的家电销售有所提振。另有小部分经销商表示节能补贴结束后,厂家特意对彩电降 价促使需求回升。对于近期关于10月节能补贴政策重启的消息,大部分家电经销商表示会推动需求,但是效应有所递减。

③投资建议:

本周观点:受到政策退出影响,短期家电需求不振,但是从长期看政策退出以及未来新能效标准的出台,有望进一步优化行业格局。考虑到目前板块表现显示前期众多利空已释放,且随着全国高温空调销售较佳,有利于新冷年开盘。

目前几大行业龙头估值已具有安全边际,地产融资放开的预期也将对行业形成较正面的催化,因此维持行业“看好”评级。近期组合推荐具有业绩改善弹性及整体上市 事件催化的美的电器(13PE11.2X),受益能效标准提升,电子膨胀阀放量增厚业绩的三花股份(13PE18.4X),中报有望重拾增长、长期成长逻 辑不变的格力电器(13PE9.1X),冰洗业务稳定增长、空调业务改善显著、股权激励正面催化的青岛海尔(13PE8.5X)和通过多品类多品牌和多渠 道市场拓展的老板电器

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