家电行业进入稳定期 龙头企业继续领跑

正在披露的三季报显示，家电板块的业绩确定性依然很高，利润增速仍有望继续快于收入增速，特别是龙头公司将继续领跑行业。目前，家电行 业估值仍处在历史低位。地产放松新政、沪港通等政策利好，使家电板块的估值修复预期进一步增强。其中，青岛海尔等龙头企业成为多家机构关注的重点。

家电业终端零售回暖

统计数据显示，今年8月，我国家用电器和视听设备行业实现零售总额 577.4亿元，同比增长 9.7%，好于上半年平均增速，家电终端零售有所回暖。

中信证券表示，家电行业整体已经进入稳定成熟期，需求增长整体温和。产品结构、运营效率支撑家电企业盈利提升。由于龙头公司行使产业链定价权，有助于行业集中度进一步向一线品牌集中。进入三季报发布期，龙头企业的业绩增速仍有望继续领跑行业。

同时，智能家居也在短期提升了龙头企业的单品盈利能力，长期又延伸了价值链，开辟了后端服务盈利的渠道。以转型最为积极的海尔为例，2015冷年中，公司在卖空调的同时，还提供一套基于室内空气净化、调节的产品解决方案。

估值修复预期增强

目前，家电板块估值依然处于历史低位，但多重利好使其配置价值凸显。十一黄金周前，央行发布全面放松首套房认定政策，地产救市力度空前，使得家电板块估 值修复预期得到进一步增强。同时，近期由龙头企业强势开启的“价格战”导致家电估值持续下探。但业内人士表示，无论是基于收入预期实现、还是渠道去库存和 净化行业环境角度看，“价格战”均在预期之中。

日信证券认为，价格战中龙头家电企业并无实质性的利空。因为其收入和市场占有率仍在放大，且盈利能力在其他流动负债调节下无下滑风险。相反，股价调整已深度透支利空情绪，在目前估值修复预期强烈的背景下，家电股龙头股价向上的弹性值得期待。

(家电网® HEA.CN)