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长期借款激增市值缩水超四成 海信电器盈利困局

字号:TT 2018-10-17 16:27 作者:尹丽梅 童海华 来源:中国经营网

家电网-HEA.CN报道:根据数据,2018年年初(2018年1月2日)海信电器股价报收于14.94元/股,总市值约为195亿元。截至10月15日收盘,报收于8.76元/股,总市值114.6亿元,市值缩水超四成。

近两年来,青岛海信电器股份有限公司(以下简称“海信电器”,600060.SH)入局OLED电视阵营的消息一直在业内盛传。

不过,即便有多方独立信源透露这一消息,但海信电器官方一直未就此公开明确表态。

《中国经营报》记者了解到,今年7月,有投资者在平台询问海信电器董秘称,公司将在2018年下半年推出OLED电视这一计划是否属实。海信电器方面回应称,“公司将根据OLED电视的市场需求、技术成熟度、供应链等因素综合考虑,具体请关注公司的官方信息。” 至此,海信电器是否布局OLED电视仍扑朔迷离。

不过,这一谜团终于浮出水面。近日,记者从海信电器董秘办相关负责人处获悉,目前海信电器的确已经投身OLED阵营。“我们一直在研发OLED电视,只是暂时还没有具体推出市场的时间表。”

此前,一位接近韩国LG Display公司的业内资深人士告诉记者,据LG Display透露,2019年海信OLED电视总出货量将超过创维。彼时,记者曾就此问题致电海信电器相关负责人求证,不过对方未予回应。

近日,记者就海信电器经营业绩及是否布局OLED电视相关问题联系海信电器方面时,上述海信电器董秘办负责人表示:“关于我们OLED电视总出货量是否会超过创维,以我们公告和官方消息为准。”

“倒戈”OLED阵营被指信披不充分

近几年,高端OLED电视逆势增长,即使在全球电视市场颓靡的境况下,2017年中国市场中OLED电视的销量较2016年仍然出现2倍的增长。HIS Markit预计,在中国市场,2018年第三季度OLED电视的市场占有率将同比增长70.3%。2019年,中国OLED电视出货量将较2018年增长88.7%。

一直以来,海信电器被贴上“反OLED阵营”的标签。不过,伴随着OLED电视强劲的增长势头,以及OLED电视阵营日益壮大,秉持“激光电视+ULED技术”路线的海信电器还是选择了向OLED电视阵营“投诚”。

海信电器最终选择进入OLED阵营基于哪些考虑?就这一问题,记者多次致电海信集团相关新闻发言人,但对方电话一直处于未接通状态。

为业界所熟知的是,海信电器近年来一直在大力推动旗下激光电视及ULED电视的发展。而从去年开始,海信电器就集中兵力通过ULED超画质和4K激光电视抢夺中高端、大屏和超大屏电视市场。

根据海信电器披露的半年报,2018年上半年,海信电器的ULED电视销量及销售额分别同比提升17.8%及19.7%。同时,海信电器半年报显示,2018年上半年,海信激光电视在80英寸及以上大屏市场的销售量和销售额占有率分别为64.29%和55.93%,占据了80英寸以上大屏市场的半壁江山。

不过,无论是ULED电视还是激光电视,海信电器方面均未披露具体的销售数据。在采访中,当记者向上述海信电器董秘办负责人询问ULED电视及激光电视的具体销量数据时,其表示,“我们不会提供具体的销量数据。”

实际上,记者了解到,投资者也对海信电器信息披露不充分的做法存有疑义。在海信电器披露半年报的当日,有投资者在平台询问海信电器称,“公司很多数据不及时披露,比如激光电视到底盈利如何,收购的东芝今年上半年业绩如何,每月电视销量如何。”

记者梳理发现,面对众多投资者的疑问,海信电器始终未披露出具体的数据。当投资者询问“激光电视今年是否能够盈利”时,海信电器方面回应称,“公司的激光电视业务发展态势良好。”当投资者询问“海信电器激光电视截至5月底的销量有多少”时,海信电器回应称,“根据中怡康统计数据,截至5月底,海信激光电视在中国80英寸及以上的电视市场销售额占有率分别达到61%和65%。2018年1月~5月,激光电视销量同比增长累计超过200%。”

海信电器为何对激光电视具体的销量数据讳莫如深?在资深产业经济观察家梁振鹏看来,激光电视也即激光投影机,本身是小众产品,具有先天性的画质缺陷,不适合大众普遍使用。“它只是一种过渡性产品,随着液晶电视和OLED电视技术越来越先进、屏幕越来越大,激光电视目前占据的大屏幕生存空间将越来越被压缩。”梁振鹏认为,“激光电视本身发展前景不明朗,目前销量也偏少,因此海信电器不提激光电视的具体销量数据也很正常,因为它本身就没有多少实质性销量。”

发展降速陷盈利困局

近年来,海信电器的发展速度逐渐慢了下来。

根据海信电器2017年年度报告,其主营业务收入为306.13亿元,同比仅增长6.95%。这是海信电器连续4年在主营业务收入方面的增长低于10%。同时,其2017年归母净利润为9.42亿元,较2016年的17.59亿元同比下滑46.45%。

2018年第一季度,海信电器实现净利为2.83亿元,同比增长5.47%。不过,国泰君安证券发布研报称,海信电器业绩修复、毛利率修复不及预期。

8月31日,海信电器发布半年度业绩报告。公告显示,海信电器上半年实现营业收入140.12亿元,同比增长3.28%;净利润为3.47亿元,同比下滑12.34%;扣非后净利润约2.30亿元,同比下降28.36%。其中,二季度海信电器实现营业收入62.01亿元,同比下滑9.66%;实现归属净利润0.64亿元,同比下滑49.87%。

记者梳理财报发现,2017年一季度,海信电器归属于上市公司股东的净利润2.68亿元。2017年半年报显示,2017年上半年海信电器的净利润为3.96亿元,则2017年二季度海信电器的净利润为1.28亿元。

令人疑惑的是,在今年俄罗斯世界杯及液晶面板降价因素等利好因素加持下,为何今年海信电器上半年及二季度的净利润反不如去年?

对于经营利润的下降,海信电器在半年报中指出,报告期内,彩电行业仍然面临需求疲软、总体供过于求的态势。根据中怡康统计数据,虽然有俄罗斯世界杯和液晶面板降价因素拉动零售量略有增长,但国内彩电行业整体零售额仍同比下降了5.92%,给企业的经营带来巨大的压力。

在采访中,上述海信电器董秘办相关负责人告诉记者:“2018年上半年公司净利润下降、不达预期,主要是研发费用和品牌建设费用(包括销售费用,如世界杯广告费用及营销费用等)增加所致。”

记者了解到,对于海信电器提交的这份年中报“成绩单”,资本市场并不买账。数据显示,海信电器披露半年报业绩当天,截至收盘,其股价大跌7.44%至9.95元,总市值约130亿元。

关于公司下半年的经营战略,上述海信电器董秘办相关负责人告诉记者:“公司下半年将布局差异化产品,把产品做高端,争取推出ULED电视及激光电视新产品,提高整体竞争力。同时,下半年也将加速公司资金周转率、存活周转率等,把利润提上去。”

重金赞助世界杯“后遗症”

记者梳理海信电器半年报注意到, 2018年上半年海信电器总负债减少,但其长期借款增多。

半年报数据显示,海信电器长期借款上期期末余额为650万元,本期期末其长期借款为13.47亿元,较上期期末增加20615.38%。

其中,2018年第二季度海信电器长期借款明显增多。根据海信电器财报,2018年第一季度海信电器披露的长期借款期末余额为4.26亿元,而截至2018年6月30日,海信电器的长期借款为13.46亿元。也就是说,2018年第二季度海信电器的长期借款达9.2亿元。

海信电器并未在半年报中披露长期借款增多的具体原因。不过,这一借款的增多或许与2018年俄罗斯世界杯有关。

据记者了解,海信集团2017年斥资近亿美元,赞助2018年俄罗斯世界杯。作为海信集团旗下最大的子公司,海信电器承担部分赞助费用。据海信电器方面透露,其向海信集团支付总计3000万美元权利使用费,2017年12月31日前支付1500万美元,2018年6月30日前支付1500万美元。

此外,记者还注意到,2018年上半年,海信电器销售费用为11.16亿元,较去年同期的9.53亿元同比增长17.07%,销售费用在营收中的占比为7.8%。同时,记者梳理财报数据发现,2018年上半年海信电器披露的销售费用中,市场推广费用上期发生额为3.61亿元,本期发生额为5.01亿元,增加38.78%。

海信电器并未在半年报中说明销售费用出现较大幅增长的原因。不过,长江证券发布研报称,报告期内因“世界杯”赛事,海信电器销售费用投入显著增加。此外,长江证券认为,研发等费用增加也使得海信电器管理费用率提升,上半年及二季度期间海信电器费用率分别大幅提升1.76%、3.55%。长江证券在研报中指出,上半年及二季度海信电器归属净利率分别同比下滑0.44%、0.83%,并拖累当期业绩表现。可以看出,海信重金赞助“世界杯”或存在“后遗症”。

与此同时,天风证券也在研报中指出,海信电器利息费用支出增加拖累财务费用率,整体来看,期间费用率同比上升 1.76%。其分析称,海信电器上半年期间费用率大幅上涨,主要是赞助世界杯所致。

另外,记者注意到,根据数据,2018年年初(2018年1月2日)海信电器股价报收于14.94元/股,总市值约为195亿元。截至10月15日收盘,报收于8.76元/股,总市值114.6亿元,市值缩水超四成。

(家电网® HEA.CN)

责任编辑:编辑E组

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