家电网－HEA.CN报道：分析人士认为，小米的故事正在从一个“卖手机的”变成一个“造车+互联”的复合体。手机业务是现金牛，汽车业务是未来，两条线叠加，短期业绩波动难免，长期逻辑则取决于汽车能否真正形成规模效应，以及“人车家”生态能否产生实实在在的协同。
2026年，小米正站在一个微妙的十字路口。
一边是起家之本——智能手机业务遭遇近年来最严峻的挑战，全球出货量和市场份额持续承压；另一边，在SU7、YU7之后，小米于7月底正式发布第二产品序列“澎程”，进军增程SUV赛道。
手机业务承压，汽车新品登场，一退一进之间，小米正处在一个需要重新证明自己的节点。
手机承压
IDC数据显示，2026年第二季度全球智能手机出货量为2.775亿部，同比下降6.7%，这已是连续第二个季度出现同比下滑。存储芯片成本暴涨是本轮市场压力的核心原因。
从品牌来看，小米仍是国产厂商第一，排在三星、苹果之后，位居第三，但出货量由4240万部降至3120万部，同比下降26.3%，成为前五大厂中跌幅最大的品牌。市场份额同样由14.2%降至11.2%。
另一份Omdia的报告显示，在国内市场，第二季度，小米手机出货量820万台，同比下降21%，市场份额由去年的15%下降至12%，排在了华为、苹果、OPPO、vivo之后。
从大环境来看，AI算力需求的爆发式增长，使得三星、SK海力士、美光等存储大厂将先进产能持续转向利润更高的HBM高带宽内存，消费级DRAM与NAND供给被大幅挤压。小米集团总裁卢伟冰曾公开表示：内存涨价的力度确实远超预期，同版本内存价格相比去年Q1飙升近4倍。卢伟冰判断，内存涨价趋势至少延续到2027年底。
面对成本压力，资料显示，小米年内已进行三轮调价：3月针对入门机型、6月覆盖中端机型、8月触及旗舰产品线。8月2日，小米商城完成统一调价，小米17系列，REDMI K90系列、Turbo 5系列等机型普遍上调300元-500元。与此同时，小米也在主动调整产品结构，减少低端机型出货，推动中高端占比提升，这虽然让平均售价创了新高，但代价是出货总量的缩减。
分析认为，涨价与销量下滑之间形成了危险的循环。小米超过50%的出货量价格低于200美元，是前五大厂商中受存储成本上涨影响最大的，特别是在亚太和拉丁美洲新兴市场，入门级产品涨价严重影响了需求。
里昂发表研究报告指，小米的智能手机与AIoT产品销售持续面对严峻挑战，原因在于零件成本上涨。预计期内智能手机收入按年跌8%至417亿元人民币，全球出货量按年跌26%。
不过，值得一提的是，摩根士丹利对此有不同看法，在最新研报中，摩根士丹利表示小米集团今年第二季度智能手机出货量超出预期，对此维持“增持”评级。研报分析称，产品平均售价创下历史新高，叠加出货量具韧性，推动智能手机业务毛利率在第二季度维持在8%以上水平，这反映出成本上升的转嫁效应。
汽车拓界
在另一边，小米汽车打出了第二张牌。
7月30日，小米集团在北京举办造车以来的第二场技术发布会，正式发布全新技术平台“小米昆仑技术架构”，并推出全新SUV系列“SKYNOMAD 小米澎程”。
澎程系列首发两款车型：大七座旗舰增程SUV澎程N90 Max预售价29.99万元，大五座四驱增程SUV澎程N70 Max预售价25.99万元。两款车型已于发布当晚开启小订，预计2026年9月正式上市交付。从产品力来看，澎程系列有其鲜明的差异化定位。昆仑技术架构历时三年半研发，涵盖整车平台、增程系统和全域安全三大模块。澎程定位“智能可变大空间SUV”，主打百变空间与沉浸式智能体验。
雷军在发布会上表示，过去五年小米汽车第一篇章回答的是“小米能不能造好车”，如今凭借全新技术架构和产品体系开启第二篇章，将进一步回答“能否为不同需求的人造出更多好车”。
澎程的推出，有着明确的现实考量。从目标来看，小米汽车2026年全年交付目标为55万辆，但据公开数据，小米汽车上半年累计交付约18万辆，澎程的加入，为冲量提供了新的产品抓手。从市场来看，澎程切入的是家庭用户市场，与SU7、YU7面向的年轻用户群体形成互补，能够覆盖更广泛的消费人群。
从财务贡献看，券商预计二季度小米汽车交付量约10.2万至10.4万辆，收入约256亿元，毛利率维持在20%左右。虽然汽车业务整体仍在亏损，但规模效应正在逐步改善，澎程如果能在四季度顺利爬坡，对于全年55万辆目标会是一个关键支撑。
不过也要看到的是，小米汽车面临的挑战同样清晰。相关数据显示，2026年上半年，这个细分市场整体下滑了13%。同时，增程SUV市场已经有理想、问界等深耕多年的玩家，小米在这个时点进入，其实际效果仍有待市场验证。
新旧之间？
手机和汽车，一旧一新，一降一升，分析人士认为，小米正处于典型的转型阵痛期。
手机业务的压力短期内看不到缓解的迹象。汽车方面，澎程的加入让产品矩阵更完整，但新车从发布到交付、从交付到口碑建立，这些都需要时间。
机构对小米的看法也出现了明显分歧。乐观的一方认为，存储价格斜率已经见顶，加上新车型拉动，下半年可能出现基本面拐点，维持“增持”或“买入”评级。谨慎的一方则更看重短期的盈利压力，下调了今年电动车交付预测和盈利预期，认为股价还需要更多确定性。
分析人士认为，小米的故事正在从一个“卖手机的”变成一个“造车+互联”的复合体。手机业务是现金牛，汽车业务是未来，两条线叠加，短期业绩波动难免，长期逻辑则取决于汽车能否真正形成规模效应，以及“人车家”生态能否产生实实在在的协同。
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