“公司出口没做好” ：格力电器半年报迎来大考

8月26日晚，格力电器发布2026年半年度报告，上半年营收净利双降，其中外销超两成降幅。在行业大盘整体承压的情况下，格力电器这份上半年成绩单，既有宏观环境的影响，但也同样揭示出了格力电器当前面临的挑战。

营收净利双降 净利率逆势微升

从财务表现来看，财报显示，格力电器2026年上半年实现营业收入893.98亿元，同比下降8.15%；归属于上市公司股东的净利润132.78亿元，同比下降7.87%，呈现营收净利双降态势。

分季度看，格力电器一季度净利润60.82亿元，二季度净利润71.95亿元，环比改善符合季节性规律，但二季度单季营收465.93亿元，同比下降16.8%，归母净利润71.95亿元，同比下降15.4%，降幅较一季度扩大，行业下行压力在旺季并未得到有效缓解。

从大环境来看，2026年上半年，整体家电大盘承压，奥维云网（AVC）推总数据显示，2026年上半年国内家电整体零售额为 4250亿元，同比下降9.9%，二季度降幅（-12.4%）较一季度（-6.0%）进一步扩大，空调品类拖累行业表现，上半年国内家用空调行业全渠道零售量为4096万台，同比下滑13.1%；零售额规模为1221亿元，同比下滑15.9%。

值得一提的是，在营收净利双双下滑的情况下，格力电器净利润率同比增长0.05个百分点至14.81%，盈利水平领先行业。

上半年，经营活动产生的现金流量净额为188.09亿元，同比下滑33.6%，对于变动原因，格力电器表示主要受销售商品和提供劳务收到的现金减少影响。

财报提到，公司拟暂不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。公司将综合考虑战略规划、经营业绩、现金流状况及未来资金需求等因素另行决定中期利润分配事宜，并按照相关法律法规要求履行信息披露义务。要看到的是，有业内人士指出，按照过往的情况，格力电器一般会在三季度公布分红方案，方案公布后，实际现金派发在次年完成，实际情况有待后续三季报发布时揭晓。

空调主业占比攀升 海外市场承压

具体到业务方面，2026年上半年格力电器家用空调等消费电器收入为740.74亿元，同比减少2.89%，在公司体营收中的占比从去年上半年的78.38%提升至82.86%，主业的集中度进一步提升。

工业制品及绿色能源收入86.52亿元，同比减少9.79%。智能装备及其他主营虽分别实现19.02%、64.50%增长，但体量较小，对整体拉动有限。从整体业务结构来看，格力电器多元化布局虽在持续推进，但除空调外的业务板块体量仍然偏小，相关多元化战略仍未能形成有效的第二增长曲线。

更值得关注的是，2026年上半年，格力电器内外销表现呈现出明显分化。内销主营业务收入725.12亿元，同比增长1.90%；但外销收入127.44亿元，同比大幅下滑21.98%。

从大环境来看，据产业在线，上半年空调出口市场销量为5270.3万台，同比下降6.8%，全球地缘冲突、各国能效政策调整等因素导致海外需求走弱。格力电器在财报中表示，中东市场在公司海外业务中占比较高，进一步放大了地缘冲突对公司海外业务的冲击，中东地区业务大幅下滑拖累公司海外整体市场表现，同时公司追求品牌价值与品质溢价的海外市场策略，一定程度上影响了海外出货规模。

不过，格力电器也提到，虽然海外经营整体受挫，但局部区域仍有突破，报告期内，公司自主品牌收入占出口总额达70%，挪威、丹麦、芬兰、荷兰等西北欧国家的销售规模同比增长92%。

对比25年来看，2025年上半年，格力内销主营业务收入711.60亿元，同比下降5.27%；外销主营业务收入163.35亿元，同比增长10.19%。内外销情况出现了相反的景象。

能否兑现预期？

事实上，在今年6月举行的格力电器2025年年度股东会上，格力电器董事长董明珠就曾直言：“公司出口没做好”，并表示“海外销售渠道的变革迫在眉睫，接下来模式要做重大改革”。

今年夏天，受异常高温影响，6月中下旬，欧洲遭遇史无前例的极端热浪，高温倒逼制冷需求集中爆发。海关总署数据显示，2026年上半年中国对欧盟空调出口额达37.6亿美元，同比增长43.2%，创同期历史新高，其中免安装移动空调出口增幅超过70%，是增长最快的细分领域之一。

在这场欧洲空调盛宴中，格力电器并非没有收获。相关数据显示，2026年上半年格力欧洲空调销售额同比增长40%以上，法国终端销量增长50%，移动空调全面售罄，壁挂机安装排期已延后至8月底。

然而，分析认为，对比起此轮空调热中的爆品移动空调PortaSplit以及其背后的美的等其他品牌，格力电器的海外渠道模式相对传统，海外速度和产品策略显得相对保守。

对此，行业人士表示，地缘冲突确实对海外业务造成了冲击，这是客观存在的因素。但从更长的周期来看，海外市场的竞争归根结底是本地化能力与渠道效率的比拼，依赖于长期而系统的深耕建设。董明珠此前在股东大会上反思“接下来保证加快速度改进”，其实际效果仍需验证。

展望下半年，家电行业仍面临较大不确定性。空调内销在高基数效应消退后有望逐步企稳，出口虽有边际改善但仍处于下滑通道。国内市场方面，以旧换新政策仍在持续实施，有望为内需提供一定托底。

对于格力电器而言，分析人士认为，短期看，空调主业或仍面临行业整体下滑的压力。海外渠道变革能否快速见效，将决定外销能否止跌回升。智能装备、工业机器人等新业务的培育，关系到公司能否突破主业依赖的增长天花板。

值得一提的是，公开消息，就在财报发布前不久，经珠海市人力资源和社会保障局批准，由格力电器创办，格力电器董事长董明珠亲自担任校长的珠海市格力技工学校正式开启首届招生，格力电器方面表示，该校是格力电器完善技能人才培养链条、深化产教融合的重要战略布局。

在此前股东大会上，董明珠曾对近段时间以来的人事调整动作频繁作出说明：人事调整动作频繁“为什么要（变动）这么频繁？就是要你能上也能下，从‘上’和‘下’之间找到自己的存在，这样年轻队伍才能带出来。”她同时明确表态“要培养一支年轻人队伍”。对此，有分析认为，无论是学校的创办，还是内部人事的频繁调整，都透露出格力电器在转型期对人才储备的高度追求。

财报发布后，多家机构维持对格力的“买入”评级，预计2026年全年归母净利润在291亿至305亿元区间。下半年能否兑现预期，有待时间与市场验证。

(家电网® HEA.CN)