家电投资策略：质变提升行业估值空间

报告摘要:

行业理性复苏,前景看好:近两年,受之前政策刺激所导致的透支影响,行业整体增速放缓,市场热度骤减。我们认为,未来家电行业增长将渐趋恢复,特别是随着透支效应的减弱,家电行业2014年以后的理性复苏有望实现,行业前景值得看好。进一步来看,除了三四级,特别是四级市场的家电普及需求外,我们更看好一二级市场的消费升级需求。

品牌格局将稳中有变:消费升级推动下,家电行业未来发展的态势将呈现为产品结构持续优化升级,相对量的增长,质变将是其主要表现形式;技术和产品创新能力将成为家电厂商最核心的竞争力所在;在此发展趋势下,家电行业竞争格局也将稳中有变。

未来趋势及看点:我们一直认为,家电是消费者分享信息技术升级的重要载体,家居智能化也将通过家电产品的技术升级与移动互联技术的 结合逐步体现在人们在日常生活之中。因此,伴随互联网及电子信息技术的飞速发展,我们认为家电企业也将在此趋势下谋求变革,寻求新时代下的大发展。

“质变”将提升行业估值空间:从近两年情况来看,家电行业当前估值基本上处于历史估值的平均水平附近;但我们认为,家电产业升级的大趋势下,行业整体估值水平有望得到进一步提升。

重点上市公司:1)看好技术、产品创新实力及规模等综合优势较强的企业,格力、青岛海尔等公司;2)看好未来的全球五百强企业控股子公司:合肥三洋;3)看好品牌地位修复、市场份额提升,业绩步入上升通道的公司:海信科龙。

主要风险:原材料价格大幅波动等。

(家电网® HEA.CN)