贾跃亭质押5亿股，乐视控股易到添资金压力

贾跃亭和股价，早已成为乐视最核心的关键词；而股权质押，又似乎与贾跃亭有着千丝万缕的联系。

日前，对股权质押情有独钟的贾跃亭又有了新动作。乐视网26晚间发布公告称，该公司控股股东及实际控制人贾跃亭将其持有的公司高管锁定股4.67亿股、无限售流通股4000万股，共计5.07亿股进行质押。

与以往多次股权质押的情况类似，这次质押融资的资金用途，依旧是“用于乐视生态业务的发展投入”。贾跃亭通过股权质押到底融得多少资金，公告中从未披露。若按近一周乐视股价均价50元/股，创业板质押率35%计算，贾跃亭本次股权质押所获取的资金约为87.5亿元。

这很容易让人联想起上周与乐视相关的另一大新闻——乐视控股易到用车。易到用车作为专车领域的一份子，也曾加入到疯狂的资金厮杀战中，短期仍难以从烧钱模式里抽身而出，而长期陷于资金短缺困局的乐视在控股易到之后，资金缺口势必将变得更大。

易到加盟“乐视生态”

乐视20日宣布，乐视汽车公司正式签署对易到用车的股权投资协议，交易完成后乐视汽车获得易到用车70%股权，成为后者的控股股东，但具体的投资金额并未披露。业内猜测，应该与此前传闻的7亿美元相差不会不大。

对乐视而言，易到的加盟将令其倡导的“乐视生态”更具想象空间。要知道，乐视成立之初只是一个单纯的视频网站，而后，极具野心的贾跃亭不断开疆拓土，一直在努力打造自己的“开放式的生态闭环”。

此前，乐视生态由乐视网、乐视影业、乐视体育等子板块组成，而这次添加了一个前景向好的专车板块，最大的益处就是使乐视在资本市场多了一个“讲故事”的筹码，进一步提高乐视生态对资本的吸金能力。

“质押股权+讲故事涨股价+套现+借钱给上市公司”，几乎成为贾跃亭的典型逻辑。从这点来看，这正是乐视在自身资金持续紧张的状态下，依旧选择控股易到的最主要原因。

乐视资金压力加剧

不过，任何事物总是有两面性，易到的加盟对乐视而言并非只百利而无一害。易到用车CEO周航表示，作为战略股东，尤其是乐视，将在资金之外长期持续的注入更多战略资源以支持公司的长期发展。

易到用车曾是国内专车市场的领军人物，但在滴滴快的合并抢夺专车市场，与Uber掀起疯狂的专车补贴大战之后，易到由于资本战节节败退，市场份额被大量侵蚀，甚至快要退出大众视野。而被乐视控股之后，易到寄希望于乐视的投资，在资本市场中夺回阵地。

但众所周知，资金短缺恰恰是乐视在发展过程中长期面临的问题，尤其随着乐视超级电视、乐视汽车等多个项目的陆续开展，乐视生态显然需要更多的资金投入。这也是贾跃亭不断进行股权质押、乐视进行巨额增发的原因。

而在专车市场疯狂的烧钱模式下，易到所带来的资金压力其实是乐视不得不面对的重要问题，从这个角度上来说，易到用车的加入将不可避免地加剧乐视的资金压力。

贾跃亭近八成股份已质押，再融资难度大

实际上，对于乐视而言，大股东质押股权似乎早已成为家常便饭，其中以贾跃亭最为突出。近五年以来，贾跃亭就频繁通过股权质押的方式，以填补上市公司在生态链布局当中的资金缺口。

经查阅，贾跃亭的第一笔股权质押发生在2011年9月，当时贾跃亭将个人名下2200万股股票质押给上海国际信托有限公司，占其个人持股的21.36%。经过不断的股权质押和解质押行为，截至目前，贾跃亭共持有该公司7.82亿股，占公司总股本的42.18%，其中已质押股份6.08亿股，占其所持有公司股份的77.74%，占公司总股本的32.79%。

被业内认为融资渠道单一的乐视，似乎除了经常让股东质押股权，也的确别无他法。而目前贾跃亭近八成的个人股份已被质押，在这部分股票解押之前，能再用于融资的份额已不多。几乎可以认为，乐视短期之内将很难再启动融资。

此外，还需特别注意的是，贾跃亭如此大比例的股权质押不仅让投资者担心，他承担的风险也很高。尽管他可以通过追加质押来防止平仓，但若可追加的股份不足，乐视股价又接近平仓线，其控股地位有可能会被动摇。另一方面，如果质权方将质押股份抛售，对乐视的股价也将产生较大的冲击。

目前来看，乐视很善于“讲故事”，资本市场也很买账，一个佐证是，乐视27日发布的最新财报显示，其前三季度营业收入同比增长76.50%至83.75亿元，净利润同比增长72.84%至3.77亿元。未来乐视能否凭借易到在资本市场“讲故事”捞金并反哺易到，最终还是得取决于资本市场的态度。

(家电网® HEA.CN)