紫光系增持联想控股："并购狂人"遇上"商业教父"

12月18日涨10.43%，19日9.44%，20日7.06%，21日9.89%，22日5.67%……5天时间涨了50.95%，12月22日，联想控股（03396，HK）收盘于31.7港元/股，创2015年9月以来的新高。对股价长期不甚理想的联想控股而言，“幸福来得太突然”——自2015年6月登陆港股，联想控股股价震荡下跌，几近腰斩。

此次猛涨之后，其股价距离发行价仍有不少差距，而对于此次股价猛涨的原因，联想控股也显得摸不着头脑。直到12月21日晚间，紫光集团旗下上市公司紫光控股（00365，HK）宣布19日以来连续购入联想控股股份，并在22日继续增持。“商业教父”柳传志旗下联想控股与“并购狂人”赵伟国掌控的紫光控股在港股市场并无默契的相遇。

紫光控股此次投资是否要谋求更大话语权？联想控股又将如何面对已经站在门口的“并购狂人”？22日，《每日经济新闻》记者致电紫光控股及紫光集团，但未获回复。联想控股方面则表示，“欢迎认可联想控股品牌与价值的市场投资者成为我们的股东。”

联想控股事前不知情

“经考虑联想控股的财务表现，公司认为购入联想控股股份属一项具有吸引力的投资，有助于提升本公司投资回报。”紫光控股21日晚间在公告中表示。

联想控股股价连日大涨，引来市场诸多猜测，其中两大消息曾被认为是主要刺激因素：联想控股投资的一家韩国娱乐公司拟申请IPO；市场预期联想控股可能成为H股全流通试点公司。

21日晚间，紫光控股与联想控股“前后脚”披露公告。而在紫光控股发声前，联想控股显然并不知道股价大涨的原因。在21日晚间公告中，联想控股澄清前述第一个刺激因素称“不知悉该公司上市计划相关信息”，并表示董事会注意到公司股价及成交量于近期均有所上升，但董事会并不知悉该等价格或成交量变动的任何原因或须予公告的任何内幕消息。

紫光控股21日晚间公告使市场“恍然大悟”：紫光控股以8632万港元的总价连续3日共购入联想控股292万股。

记者据紫光控股披露的数据计算，其购入联想控股的平均价格约29.22港元/股。12月22日晚间，紫光控股再次发布公告表示，22日以总代价约5013.97万港元（不含交易成本）购进联想控股159万股。至此，记者据紫光控股披露的数据计算，其购入联想控股的平均价格约30.04港元/股。

“并购狂人”遇上“商业教父”

自2015年6月正式登陆港股，联想控股的股价从发行价42.98港元震荡下跌。截至今年12月22日，联想控股股价收于31.7港元/股，距发行价仍有差距。

作为联想控股的董事长，柳传志曾多次被媒体问及对股价不理想的看法。2016年7月，柳传志向媒体表示，市场并不理解联想控股的业务，仍然停留于从事IT业务的联想集团。

此番“邂逅”，一方是背靠清华大学的紫光控股，另一方是有着中科院血统的联想控股，掌舵者则是分别有着“商业教父”和“并购狂人”之称的柳传志和赵伟国。前者锻造了多家上市公司，后者则带领“紫光系”在产业界及资本市场大笔进出。

在紫光集团的规划中，紫光控股是集团整体战略布局的关键棋子，未来将紧密围绕集团核心战略和产业布局，通过并购重组、直接投资等手段整合产业资源，协同发展。

“联想控股始终保持与市场的积极沟通，并且欢迎认可联想控股品牌与价值的市场投资者成为我们的股东。”22日晚间，联想控股方面向《每日经济新闻》记者表示，目前公司各项业务运营正常，基本面保持稳定，将继续发挥“双轮驱动”业务模式的独特优势，推动公司价值的持续成长。

但联想控股在业务上与紫光集团核心业务关联性并不强，紫光控股为何举牌联想控股？紫光控股曾公告称，对于金融投资制定并执行低频交易的策略，投资分布在香港联交所上市的高科技公司，涵盖通讯设备、半导体、互联网、计算机、软件行业。

连续多日购进联想控股，紫光控股未在公告中表态是否会继续增持。不过，“紫光系”的在资本市场屡次举牌的消息并不少见。12月8日，文一科技（600520，SH）公告称，公司股东紫光集团及其一致行动人持股比例从15%上升至20.54%，虽然紫光集团回应称“不谋求上市公司的控制权”，但仍引来市场的关注。

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5天斥资近2亿港元 紫光控股背后“并购狂人”再出发？

过去的一周，紫光控股（00365，HK）连续4日买入联想控股（03396，HK），后者股价大涨引来外界关注。

意料不到的还在后面。12月23日，在停止增持联想控股的第二天，紫光控股以近5000万港元增持中芯国际（00981，HK）。与新进入联想控股不同，紫光控股对中芯国际采取长线买入，自2016年12月至2017年6月多次买入，直到2017年8月公告构成举牌。而紫光控股背后，由紫光集团董事长赵伟国带领的“紫光系”近年来以在资本市场的大手笔著称。

5天花掉1.86亿港元

12月22日晚间，紫光控股公告称当天又以总代价5013.97万港元买入联想控股159万股，相当于联想控股H股已发行股本约0.41%，此前的3天内，紫光控股已连续购入联想控股292万股。

外界将22日的这次增持视为紫光控股对联想控股“尚未尽兴”，而从紫光控股此后的公告来看，联想控股也没能满足紫光控股的投资欲望。在披露第4次买入联想控股公告后，紫光控股公告称，22日以总代价4936.81万港元购入中芯国际415.85万股。至此，紫光控股在12月22日当天，在不包含交易成本的情况下，已为增持斥资近亿港元，从18日到22日5天内已斥资约1.86亿港元。

值得注意的是，这并不是紫光控股第一次向中芯国际“出手”。2017年8月2日，紫光控股公告称其通过一系列交易，于2016年12月2日至2017年6月30日间，共购入中芯国际1076.6万股。其中，紫光控股于2017年2月28日至2017年6月30日间，分7次购入中芯国际654.5万股，未达到5%举牌线，但加上此前购入份额，已达到举牌线。

相较于联想控股，中芯国际显然更契合“紫光系”的发展战略。中芯国际官网介绍称，其是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国内地规模最大、技术最先进的集成电路晶圆代工企业。中芯国际2017年中期报告显示，其2017年上半年合计录得收入约15.44亿美元，同比增长16.6%，录得毛利润4.15亿美元，同比增长约11.7%。

紫光系投资变奏

长期、多次增持让外界遐想连篇。“紫光系”对中芯国际的持股数量一度超过6%，彼时外界对于“紫光系”大举买入的意图有诸多猜测。2016年11月10日，中芯国际公告称，紫光集团表态“以财务投资人身份持股中芯国际”，并无意向提名本公司董事会成员或改变其企业性质和运营模式。

不惟中芯国际和联想控股，紫光集团近年来频频因资本运作引人侧目，其董事长赵伟国甚至被外界称为“并购狂人”。

“我们通过三次并购，三次结盟，在两年时间迅速的完成了在集成电路领域的生态的布局。三次并购是并购展讯、锐迪科、新华三；三次结盟是结盟英特尔、西部数据和惠普。”赵伟国在今年11月接受央视《对话》栏目采访时表示。

收购展讯、锐迪科后，紫光集团并购西部数据、入股台湾力成接连折戟，2015年11月抛出的800亿定增方案迟迟未能落地。随后赵伟国带领紫光集团变换手法，先后与连云港、东莞、成都、天津、南京等地合作大举扩张半导体产业布局。

《每日经济新闻》记者从其披露的财报发现，紫光集团2016年开始投资活动产生的现金流出大幅度增加，2016年投资活动产生的现金流量为净流出约294亿元人民币，较2015年产生的约129亿元，同比增加127.6%，相比之下，经营活动现金流净额约32亿元。

根据2016年报显示，紫光集团筹资活动现金流净额约为537亿元。同融资活动和投资活动相比，经营活动现金流净值所占比例较小，而这不难看出，紫光集团对于投融资活动的侧重，也印证了外界赋予赵伟国“并购狂人”的称号。

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