回购护盘与股价大跌 腾讯因何“跌倒”

虽然处在深度变革关键时刻的腾讯公告称回购其公司股份，但这似乎仍不能抑制其跌跌不休的股价。

10月11日，腾讯报收于268.4港元/股，当日下跌6.28%，市值为2.57万亿港元。这是腾讯自9月27日以来，连续第10日股价下跌。此前靠野蛮复制快速建造游戏帝国的腾讯集团，在政策趋紧以及转型期两大困境之下，似乎正面临发展的阵痛。股价下跌、多款游戏持续夭折无疑是腾讯当前发展难以逾越的现实障碍，腾讯到底怎么了？

回购护盘与股价大跌

此前被业界疯传“腾讯必涨股”的炒股警句正发生根本性的扭转。即使腾讯试图通过回购的方式极力挽回，但这并不能让现实中的腾讯如愿。

10月8日，腾讯控股股价再度迎来新低——跌破300港元/股，总市值跌破3万亿港元，最低报价299.8港元，10月11日，腾讯股价再度下探，收于267港元/股，为2017年7月来最低点。不过，10月12日，其股价开始出现反弹。

此前，腾讯曾连续20次回购股票。根据此前资料显示，10月6日，腾讯控股发布公告，宣布以3903.68万港元回购12.80万股份，每股价格为302.60港元到307.60港元，占已发行股份的0.0228%。若从9月7日算起，这已经是腾讯连续第20个交易日回购股票。

国庆长假中的4个交易日腾讯控股连续下跌。

根据腾讯控股的走势显示，10月2日收盘跌1.92%；10月3日收盘跌0.32%；10月4日收盘跌2.41%，3天累计跌幅达4.65%，总市值跌去1409.12亿港元，平均每天跌幅接近500亿港元。其中10月5日最低跌至302.4港元/股，达到了近一年来的最低点，跌幅最高达到了6.95%。而10月9日，其开盘后的腾讯股价走势更是意外，持续下跌的态势并没有扭转。

事实上，这已不是腾讯首次出现股价大跌。

根据此前资料显示，9月以来，腾讯控股股价持续下跌，曾一度跌至305.20港元/股，创下年内新低，市值失守3万亿港元。截至2018年9月20日，腾讯控股已连续十个交易日回购股份，累计回购107.77万股，共耗资3.43亿港元。

“此前腾讯主要靠游戏拉动业绩，如今格局发生了质的变化，在政府的严管之下，其业绩也有了明显的下滑态势，虽然腾讯近期不得不调整组织架构，但未来以内容为主导的腾讯看来并不被业界所看好。”有业内人士对记者分析说，从根本上说，就是腾讯未来的盈利能力遭质疑。

根据腾讯日前发布的2018年第二季度财报显示，网络游戏收入为252.02亿元，在公司总收入中占比34%。虽然，游戏收入同比增长6%，但是环比下滑12.36%，不及第一季度287.78亿元的业绩。其中智能手机游戏业务营收176亿元人民币，环比下降19%，在端游方面，第二季度收入同比下降5%，环比下降8%，为129亿元。

而在8月15日的腾讯中期业绩发布会上，腾讯控股总裁刘炽平也坦言，手机游戏业务营收环比下降19%，原因主要有三个：第一 ，用户不再喜欢战术比赛类游戏；第二，7款游戏中有5款新游戏是在5月中旬后上市的；第三，第二季现有游戏的重点在运营和提高用户量，而不是货币化。

游戏板块连遭困扰

“此前支撑腾讯控股股价的支柱业务网络游戏出了问题，特别是其板块的持续不振以及多个游戏批文遭遇相关部门严管。”有业内人士对记者分析说，特别是版本号审批搁浅，让腾讯游戏板块的日子越发难熬。

记者了解到，继9月初《天天德州》宣布突然退市之后，腾讯的游戏板块似乎走入了发展现实困境。随后，腾讯WeGame平台下架了代理运营的动作冒险游戏《怪物猎人：世界》，并明确是因受举报后，监管部门要求下架。

此外，受此前教育部等八部门关于印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》的通知影响，也使得腾讯股价当时就应声下跌，半日市值蒸发1542亿元。

根据当时文件显示，国家新闻出版署将对网络游戏实施总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索符合国情的适龄提示制度，采取措施限制未成年人使用时间。

对腾讯最直接的冲击是，版本号审批搁浅。

记者了解到，广电总局网站公布的2018年进口网络游戏审批信息和2月份、3月份的国产网络游戏审批信息中，腾讯的《绝地求生》并没有在列。此后，就没有再公布新的获批游戏名单。另据了解，腾讯上线该款游戏的主要原因是为了抑制竞争对手网易 同类吃鸡游戏《荒野行动》。

“由此看来腾讯再次靠复制的方式狙击竞争对手的发展思路也将落空。”上述人士对记者直言，这必将让此前一直靠游戏突飞猛进的腾讯直接受到影响，其未来靠游戏发展的板块日子也越发煎熬。

最终，9月15日，腾讯发布公告，称腾讯旗下《王者荣耀》健康系统启动升级，正式接入公安权威数据平台，对所有《王者荣耀》的游戏新用户进行“最严格的实名校验”。升级沉迷系统，保护未成年人健康。

另有业内人士对记者分析说，这无疑让腾讯在商业利益上会出现折损，虽然如此，这也是网络游戏平台应该承担起的社会责任，并且是游戏行业逐渐走向规范和理性的必由之路。

转型路在何方

野蛮生长十余年之后，腾讯最终也选择了果断的转型，未来以内容为主导，主攻功能游戏。

9月30日，腾讯宣布优化组织架构，将原有七大事业群拆分重组，保留四个的基础上新增平台与内容事业群和云与智慧产业群。从新增的事业群来看，平台与内容事业群直指社交与内容，智慧与产业事业群则围绕云计算与人工智能。

对于腾讯这一次的组织架构调整，业内认为这是腾讯由游戏核心转向内容为主导的战略性转移。被业界誉为6年来腾讯首次调整组织架构的动作，是腾讯在股价持续下跌后的自救。

而在游戏方面，腾讯受此冲击之后，也不再激进地加码主攻刺激暴力性游戏，而是全面向功能性领域转型。

其实腾讯早在今年年初就埋有伏笔。根据资料显示，在2018年2月24日宣布全面布局“功能游戏”，通过代理与自研等多种方式，推出包括传统文化、前沿探索、理工锻炼、科学普及以及亲子互动在内的5类功能游戏产品，发挥游戏在教育、文化传播方面的价值。

当时的腾讯曾表示，功能游戏投入成本的商业化回收并不在其计划中。一部分功能游戏是娱乐属性更明显的产品，另一部分是主动推动研究和落地的东西。

而在盈利方面，功能性游戏却慢于其他游戏，且布局时间也比较长。腾讯相关负责人当时曾坦言，它比起商业化而言，可能在前期投入的时间、精力，需要摸索的路径都要更多，还是要实打实地做一些基础的事。

“这或许是业界近期持续看跌腾讯的主要原因，不看好腾讯全面转型的预期，仅靠内容盈利，也就是仅仅靠广告盈利，怎么能比得上游戏行业的暴利。”有业内观察人士对记者分析。

腾讯全面转型之后，未来要怎样才能重拾此前靠游戏建立的黄金时代？对此，本报记者将持续关注。

(家电网® HEA.CN)