印度疫情失控 将掀起怎么的连锁效应？

印度疫情正在失控边缘，据路透社报道，一家私人实验室5月19日表示，在印度接受检测的人中，近三分之二曾经暴露于新冠病毒之下，表明该病毒的传播已经失控。印度卫生部数据显示，印度5月19日报告新增感染病例267334，总数达到2550万，仅次于美国位居世界第二，累计死亡人数为283248,。

与此同时，过去疫情控制较好的东南亚地区出现反弹，其中马来西亚卫生部5月19日通报称，截至当日12时，该国过去24小时新增新冠肺炎确诊病例6075例；而在泰国，监狱成为疫情重灾区，8所监狱确诊上万人；越南则因疫情原因，在5月18日下令关闭四个工业园区。

经济专家认为，印度疫情失控将会对全球经济复苏产生影响，一方面印度疫情恶化拖累全球防疫进程，将威胁世界经济复苏基础，另一方面，印度相关防疫措施将加剧供应链紧张，给行业带来连锁冲击。加之疫情正在向东南亚地区蔓延，可能会对发达经济体经济政策产生影响。

01 加速发达国家退出QE

5月初，美国财长耶伦在接受《大西洋月刊》采访时表示，“为了保障经济不会过热，利率可能不得不一定程度上升”。尽管耶伦很快出来澄清，表示不会影响美联储政策，但有经济人士猜测，耶伦的言论可能为未来美联储的紧缩进行初步的预期引导。

而印度以及东南亚疫情的反弹，可能会加速美国退出QE（量化宽松）的进程。

受疫情影响，以美国为首的发达国家使用了史无前例的大放水来应对疫情，实行市场最大规模的货币宽松政策，然而随着疫苗接种的逐渐推广，疫情得到控制，美国等发达国家生产生活恢复，经济强劲复苏。

与此同时，有金融专家认为，量化宽松政策的刺激下，美国的经济获得增长，但会带来经济过热。5月12日，美国劳工部公布的数据显示，美国4月整体CPI大增4.2%，大幅超出此前预期的3.6%，并引发2022年12月，美联储加息25基点的概率为100%的市场预期，而在数据公布前，这一概率为88%。

而在印度疫情即将失控之际，有市场观点认为，美国将会加速退出QE。印度凭借低廉的制造业劳动力以及大量廉价码农，承担了不少中低端制造业的生产力。而疫情爆发以及相关防控措施，将会导致印度生产力大幅下降，并促使发达国家把订单向其他地区转移，甚至回流本国。

而此前，美国量化宽松期间超发的货币很可能会回流到美国，加速导致美国失业率下降，物价上涨，推动通胀指数的提升，美国出现经济过热的问题。金融人士分析，美国经济过热和通胀压力的提升，将会使更多资金流向房地产和金融市场，吹大资产泡沫，进而加剧美国经济长期存在的脱实就虚趋势和贫富分化局面。

02 大宗商品价格将受抑制

美国无限量化宽松政策引发通胀预期，使大量资金向股市和大宗商品转移，加之全球基础设施建设的加力，带动了大宗商品持续快速上涨的行情。

大宗商品涨价，经由产业链传导至下游，最终传导至零售市场，导致商品价格提升。其中重度依赖大宗商品的家电业出现普遍涨价的情况，今年的空调价格相比同期上涨20%。在需求不变的情况下，使企业营收提升。但持续涨价，将会抑制消费者的购买欲望。

伴随着美联储推出QE，将会推升美元走势，对以美元计价的大宗商品期货价格构成打压。业内人士表示，工业化进程伴随着对原材料需求的大幅增长，往往孕育着经济新动能，而本轮大宗商品价格上涨，主要由于全球QE政策推高通胀、疫情迎来拐点和全球新基建以及市场投机行为导致，如果美联储启动紧缩，将抑制大宗商品价格。

另一方面原材料价格上涨导致生产成本不断提高，并传导至零售端，使产品价格提升，也将进一步加速全球通货膨胀，将会迫使美联储启动紧缩货币政策，结束大宗商品的牛市周期。

与此同时，流动性水龙头扭紧，意味着要素价格的提升刺激因素遭到遏制，要素价格会滞后性来到拐点，对供给曲线是利好。世界需求侧压缩，带来我国外需需求曲线下滑。大宗商品价格出现拐点乃至下降，意味着要素价格下降，供给曲线复苏。

印度疫情实际上会限制发达国家QE政策的空间，加速通胀的节奏，进而加速发达国家QE退出的速度，而在疫情逐渐向东南亚蔓延的情况下，退出的节奏将会进一步加快。

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