三季度业绩集体“失速”，光伏行业由“晴”转“阴”？

在全球清洁能源大趋势、以及相关政策带动下，光伏企业近几年一直维持着高景气度，这也吸引了各界玩家纷纷加入到这条未来可期的赛道中。不过，随着日前光伏板块上市公司三季度成绩单的相继披露，整体来看，光伏行业上市公司业绩普遍承压，多家龙头业绩下滑，原来一直高歌猛进，向阳而生的朝阳产业似乎遇上了不期的“阴天”。

由“晴”转“阴”？

国家能源局发布数据显示，今年前三季度，全国光伏发电新增装机12894万千瓦，维持增长态势。截至2023年9月底，光伏发电装机5.21亿千瓦。2023年前三季度，全国光伏发电量4369亿千瓦时，同比增长33%。全国光伏发电利用率98.3%，同比提升0.3个百分点。

不过，在需求保持增长的背景下，光伏企业业绩却与此前的高增长势头有了明显变化。东方财富Choice数据显示，今年前三季度，62家光伏上市企业合计实现营业收入9226.27亿元，同比增长21.41%；实现归母净利润1011.89亿元，同比增长7.84%。营收和净利润的增长相比去年前三季度有了明显的放缓。

从各企业具体来看，不同于上半年普遍报喜，三季度业绩可以说是喜忧参半。统计显示，隆基绿能三季度的营收同比减少18.92%，归母净利润下滑44.05%；通威股份三季度的营收同比减少10.52%，归母净利润下滑68.11%；大全能源三季度的营收同比减少57.38%，归母净利润下滑87.61%；TCL中环三季度的营收同比减少24.19%，归母净利润下滑20.72%；爱旭股份三季度的营收同比减少35.30%，归母净利润下滑27.14%。

即便是业绩仍能保持增长的企业，其增速也有了明显的放缓，天合光能2023年三季度营收317.36亿元，同比增长41.25%，净利润15.37亿，同比增长35.67%。而在去年2022年三季度，天合光能营收同比增长102.83%，归母净利润同比增长151.43%；另外一家晶科能源，2023年三季度营收314.7亿元，同比增长62.5%，归母净利润25.11亿元，同比增长225.8%。而2022年三季度，晶科能源营收同比增长126.53%，归母净利润同比增长393.93%。

在三季度业绩说明会上，隆基绿能总经理李振国坦言：“（过去几年）市场在这种百吉瓦，甚至两百、三百吉瓦级别的时候，仍然还会有百分之五六十的成长速度，确确实实比较罕见，我们认为（未来）很难继续以这种增速成长下去。”TCL中环亦分析称，光伏行业产能扩张与终端需求不匹配，导致产业链价格快速下行，产业链竞争博弈剧烈，最终业绩下滑。

内卷开始

对于光伏行业三季度集体“失速”的情况，多个分析均认为，市场火热，资本不断涌向光伏市场，让行业无序扩张，规划总产能远超实际需求，产能过剩导致的产业链价格下跌，继而引发行业内卷，是光伏行业三季度集体“失速”的主要原因。

中国光伏行业协会的统计数据显示，截至2022年底，全球多晶硅有效产能为134.1万吨/年，同比增加73.3%；2022年，全球多晶硅产量100.1万吨，同比增加55.9%。展望2023年多晶硅产业发展，新增规划多晶硅产能422万吨/年，一期建设181万吨/年，多数在2023Q2后投产，到2023年底多晶硅总产能可能超过230万吨/年，预计一期工程和部分二期工程投产后（2025年前），全国多晶硅总产能达到300万吨/年。

国金证券分析师在电力设备与新能源行业研究中提及，对这一轮由行业高景气、资本市场及地方政府助力下的扩产带来的产能过剩的担忧，是过去一年多来价格下跌的核心原因之一。光伏企业、跨界企业在一级、二级市场的持续大额融资，可能带来三个负面影响：一是各环节大幅产能扩张及“出清”延后；二是企业以牺牲利润为代价争夺市占率；三是股本扩张造成企业股东利益稀释。这也造成光伏板块的整体下跌。

集邦新能源EnergyTrend分析认为，从供给端看，组件价格持续跌价的情况下，已逐步逼近一体化厂商的成本水位线，专业化组件厂商在持续成本倒挂情况下，不得不下调开工率以止损自保。从对各类辅材的采购情况看，当下组件整体开工率正逐级下调。从需求侧看，当下需求拉动，仍以国内大项目交付为主，海外需求未见起色，依旧在消化高库存。高度内卷的竞争将无法避免。本周组件价格持续下跌，从组件开标价快速向1元靠拢的趋势看，组件价格未来仍面临波动的压力。

企业方面也做出了直观的反应，10月，以色列太阳能产品制造商SolarEdge表示，公司未料到欧洲经销商大面积砍单，因为经销商库存太多且安装率进展缓慢，公司三季度业绩可能不及预期；阳光电源表示，明年逆变器需求还是会有增长，但因为基数越来越大，明年增速会稍有放缓，大致能够保持在这么多年的平均增速左右。“目前市场整体在欧洲渠道库存较大，大家都在逐步消化库存。渠道业务本身是需要合理库存的，公司在欧洲的户储市场主要在德语区高价值区域，价格平稳。户储产品质量和后续长期运维服务很重要。”

中国光伏行业协会理事长、阳光电源董事长曹仁贤认为，现在的光伏和储能产业内卷现象非常严重。中国能源电子产业呈现快速发展的同时，也面临诸多挑战，其中包括“行业竞争逐步加剧，特别是储能产业，产品同质化严重、质量参差不齐、投资成本高、回报周期非常长，商业模式缺乏统一标准和规范，安全问题时有显现。天合光能战略研究与发展部储能总监李秉文同样认为，现在大量的企业涌入储能赛道，投融资非常火热，价格内卷、产品同质化等问题非常严重。

比拼内功

“向阳而生”的朝阳产业，吸引了各路资本纷纷入局，据了解，自2022年以来，国内光伏制造端掀起新一轮扩产潮，计划项目达上百个。作为重资产产业，扩产潮也促使光伏企业再融资提速。今年上半年，上半年光伏行业有60家企业发起了近2000亿元再融资，相比去年全年的融资总额翻了一番。事实上，在家电市场趋于饱和的情况下，不少家电企业在这几年也纷纷跨界布局光伏储能产业，并已取得一定的进展。然而，与家电市场类似的是，光伏产业目前看来，也开始了过剩和内卷的问题。

对于未来行业的发展，分析人士认为，从长远来看，在清洁能源的全球大趋势下，光伏储能仍然会保持增长态势，但可能不会像过去几年一样有翻倍式的增长，而是回归理性，这是行业发展的必然规律。对于布局光伏的玩家而言，接下来将会是考验“内功”的关键时期，至于跨界的家电企业，能否运用好自身在行业累积的大规模制造、零售以及服务环节等的优势，将会成为未来光伏市场竞争中的胜负手。

(家电网® HEA.CN)