家电卖场进入进入“金九银十”火拼季

本周开始的中秋、国庆假期将带来家电的阶段性旺销，家电卖场进入“金九银十”火拼季，下半年的家用电器板块引起了投资各方的关注。

《证券日报》市场研究中心统计数据显示，目前沪深两市共有51只家用电器类个股，其中有7只个股同时满足“两高一低”条件，占行业成份股的比例是13.73%。

从市场表现来看，这7只家用电器股7月份以来的平均涨幅达到14.34%，高于大盘同期12.74%的涨幅。其中，同洲电子的涨幅达到26.87%，居涨幅榜之首，美菱电器、海信科龙的涨幅超过20%，成为家用电器类个股的领涨品种。从中报业绩来看，7只个股归属母公司股东的净利润较去年同期整体平均增长103.16%，同洲电子、TCL集团、华意压缩中期归属母公司股东净利润的增长超过100%。而从估值情况看来看，海信科龙的市盈率(TTM)仅为11.54倍，成为以上7只家用电器股估值最低的个股。

统计数据统计显示，上半年全部家电上市公司的收入增速为18%，净利润增速为30%;其中除家电上游外的家电子板块均实现增长，反映了节能补贴 政策在退出前对于行业的拉动作用非常明显。从细分板块来看，上半年黑电的收入和净利润增速最好;白电次之，且净利润增速优于收入增速;厨房大家电和厨房小 家电亦取得增长，仅家电上游板块的净利润下降。

由于一二线房地产市场的滞后拉动，厨房大家电在上半年表现出收入快速增长，今年二季度收入增速有所回落，但是龙头企业表现依然良好。随着房地产市场的拉动持续，下半年厨房大家电仍有较好表现。

值得关注的是，家电卖场进入“金九银十”火拼季:重庆地区国美苏宁在9月份的家电价格普遍降幅达到20%以上，下周开始的中秋、国庆假期将带来家电的阶段性旺销，十一之前对低能效产品的清理也是9月份产品价格普降的原因之一。

家电配件的收入跟随下游有所增长，但是由于议价能力较弱，净利润却同比下降。不过从2012年四季度起，同比降幅有所缩窄，预计该趋势将有所持续。下半年白电和厨卫电器可延续正增长，且原材料价格仍处低位;尽管黑电的行业增速受到政策退出的影响，但已反映在股价中，8月份电视内销同比增速转正有助提升市场信心。

国金证券认为，同时目前行业估值较低，因此维持“增持”评级，从四个角度淘金家用电器板块:首先，从业绩增长和低估值角度，继续推荐空调股格力电器(7月份和8月份天气炎热令渠道库存快速去化并传导至出货端，今年有望实现百亿净利润，目前估值仅8倍，是风险收益比最高的品种);其次，从业绩成长性角度，推荐三花股份(电子膨胀阀支撑短期业绩+多项新业务提供弹性)、合肥三洋(出口订单空间细化+内销品牌多层次布局打开成长空间)、美菱电器(净利率提升空间大、高管买入提示投资时点)、兆驰股份(2014年LED业务有望放量)、华帝股份(预期公司治理改善+百得整合效益发挥;第三，从长期业绩稳健角度，推荐青岛海尔、老板电器;第四，关注面板价格触底对TCL集团的催化。

家用电器板块部分“两低一高”个股行情一览

证券代码 证券简称 最新收盘价 7月份以来涨幅 (%) 最新市盈率 (倍) 2013中报归属母公司股东的净利润(万元)

000921.SZ 海信科龙 8.90 22.59 11.54 70681.26

000521.SZ 美菱电器 3.88 25.48 13.65 13569.16

000100.SZ TCL集团 2.34 3.08 17.44 62737.50

000404.SZ 华意压缩 6.13 17.21 21.68 10080.06

002011.SZ 盾安环境 9.87 -2.66 22.78 26887.50

(家电网® HEA.CN)