评论：17亿美元售股无法让夏普重展雄风

夏普出售17亿美元的股票并不能让其重获优势。这一陷入困境的电子企业正在利用安倍经济学刺激出的牛市向股东筹集资金。继去年向高通和三星进行 相对小规模的融资后，夏普目前发行的新股价值相当于市值的40%，意在将净债务削减16%。这会增加其资产负债表的规模，但无法达到修复效果。

夏普的去杠杆化已经晚了一步。该公司目前净债务高达其StarMine公司预计的EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前的利润）的5.4倍，售股后会降至4.6倍。相较之下，其本国对手松下净债务约为EBITDA的1.4倍，而三星和苹果都坐拥巨额现金。

增加资本后，夏普也将能填补1200亿日元（12亿美元）的退休金负债，否则这些负债会将其净资产侵蚀一空。不过，激烈的竞争意味着夏普要转亏 为盈并保持盈利不是轻易之举。日本最大的移动通信运营商DoCoMo本月作出发售iPhone的决定，这将使夏普在不景气的日本移动产品市场进一步丧失地 盘。Jefferies公司分析表示，面对中国和韩国制造商的竞争，夏普液晶显示屏的需求也在减少。

夏普过去实现自身目标的记录不佳，这也不利于鼓舞信心。尽管夏普进行了大规模重组，该公司将全年净利润预期定为50亿日元仍显得太过乐观。瑞穗和三菱决定承销夏普这次的股票发行也不是因为对该公司有多认可：而是这两家银行都是夏普的主要债权人。

据汤森路透Eikon的数据，在过去一年间，夏普股价上涨了75%，目前在其账面价值的三倍以上交易。夏普趁机发行一些股票是正确的做法。但在难以保证彻底翻身的情况下，夏普可能还是得进行更多的融资。

作者尤娜•格拉妮是Breakingviews专栏撰稿人。科技、媒体、电信、矿业等行业及海湾地区记者。2003年加入路透，之前曾是Icondirect的新闻编辑和《独立报》自由记者。毕业于剑桥圣凯萨林学院。

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