家电网－HEA.CN报道：今年上半年的财报，则把这套业务结构的另一面表现得更加明显。海外收入继续增长，人民币升值却明显拖累了利润。当境外收入已经超过八成，TCL智家需要面对的已经不只是如何继续扩大海外销售，汇率和全球市场的变化也会越来越直接地影响公司的经营结果。
8月18日，TCL智家发布2026年半年报。上半年，公司实现营业收入99.34亿元，同比增长4.83%；归母净利润5.12亿元，同比下降19.88%。
收入仍在增长，但不同市场的表现已经明显分化。
上半年，TCL智家境内收入15.27亿元，同比下降31.51%；境外收入84.07亿元，同比增长16.01%，境外收入占比由去年同期的76.47%进一步提高到84.63%。
如果换成绝对金额，这种变化更加明显。去年同期，TCL智家境内收入约22.30亿元，今年减少约7.03亿元；境外收入则从72.47亿元增加到84.07亿元，增加约11.60亿元。
海外市场增加的收入，不仅填补了国内市场留下的缺口，也成为TCL智家上半年还能保持增长的主要原因。
海外市场撑住了收入
今年上半年，TCL智家国内外市场的表现几乎走向两个方向。
去年同期，境内业务还占公司收入的23.53%，今年已经降至15.37%；境外收入占比则在一年之间提高了超过8个百分点。
从毛利率看，境外收入增长的同时，盈利水平并没有明显下降。上半年，TCL智家境外业务毛利率为24.23%，同比基本持平；境内业务毛利率为18.06%，同比下降2.74个百分点。
这组数据进一步反映出，TCL智家对海外市场的依赖还在加深。国内市场没有提供增量，收入反而减少超过7亿元，境外业务增加的11.6亿元收入在填补这一缺口以后，仍然推动公司总收入增长4.83%。
海外业务内部也出现了一些新的变化。上半年，TCL智家海外自有品牌收入同比增长77.07%。虽然公司没有披露这部分业务的具体收入规模，暂时还无法判断它在整个海外业务中的占比，但77.07%的增速至少说明，TCL自主品牌冰洗业务也在加快拓展海外市场。
从今年的半年报看，TCL智家已经是一家收入高度依赖海外市场的家电公司。不过，这种收入结构并不是最近几年通过扩大出口慢慢形成的。如果把时间往前拉，会发现今天的TCL智家与五年前TCL原有的白电业务已经有很大不同，而这个变化首先来自对奥马电器的收购。
两次整合，形成今天的TCL智家
2021年以前，TCL已经拥有自己的冰箱和洗衣机业务，但规模并不算大。
TCL实业2020年年度报告显示，当年TCL白电业务实现冰箱销量153万台、洗衣机销量180万台，营业收入28.7亿元。
同一年，奥马电器营业收入已经达到83.45亿元，其中冰箱业务收入83.36亿元，几乎贡献了公司的全部收入。与TCL原有白电业务相比，奥马不仅规模更大，市场结构也完全不同。
此外，奥马长期以出口为主要市场，在海外主要采用ODM模式，为其他家电品牌设计和生产冰箱。2020年，奥马境外业务收入占比已经超过八成。
2021年5月，TCL家电集团成为奥马电器控股股东。TCL也由此承接了奥马原有的海外客户和ODM订单，并将其生产能力纳入自己的白电业务体系。奥马已经形成的出口规模，也成为此后TCL白电海外业务的重要基础。
从当时的业务规模和收入结构看，收购奥马不仅扩大了TCL白电业务的规模，也让原本以自主品牌为主的TCL白电增加了一块规模更大、以海外ODM为主的冰箱业务。
收购奥马以后，TCL白电业务的规模迅速扩大，收入来源也随之发生变化。今天TCL智家超过八成收入来自海外，很大程度上延续了奥马原本就高度外向的业务结构，而不是TCL原有品牌冰洗业务经过几年扩张以后逐步形成的。
但2021年的收购，并没有把TCL原有的冰洗业务一起装入奥马电器。
TCL取得奥马控制权以后，奥马电器虽然已经进入TCL体系，但上市公司内部仍然主要是奥马原有的冰箱业务。与此同时，TCL自己原有的品牌冰箱和洗衣机业务，主要由TCL实业直接控制的合肥家电经营，仍然留在上市公司之外。
这也意味着，当时TCL旗下实际上同时存在两块冰洗业务。一块是奥马电器，以冰箱ODM和海外市场为主；另一块是合肥家电，主要经营TCL品牌冰箱和洗衣机。两家公司都属于TCL体系，但股权上仍然分属不同平台，业务之间也存在潜在的同业竞争。
第二次重要调整因此发生在2023年底。当年，奥马电器以3.3亿元收购TCL家用电器（合肥）有限公司100%股权。交易完成以后，TCL原有的品牌冰箱、洗衣机业务被纳入上市公司，两块原本分开的冰洗业务也由此被整合到同一个平台。
一边是奥马已经形成规模的海外ODM业务，继续构成上市公司海外业务的主要基础；另一边是TCL品牌冰洗业务，在国内市场之外继续拓展海外销售。
2024年，奥马电器进一步更名为TCL智家。此时，上市公司已经不再只承载奥马原有的冰箱业务，TCL品牌冰洗资产也已经被整合进来。
重新看今年上半年的财报，就能看到这两次整合留下的结果。
84.07亿元境外收入和84.63%的海外收入占比，建立在奥马多年形成的出口业务基础上。与此同时，海外自有品牌收入同比增长77.07%，则说明TCL后来装入上市公司的品牌冰洗业务，也正在加快拓展海外市场。
这套业务结构让TCL智家在今年国内收入下降超过三成的情况下，仍然能够依靠海外市场保持收入增长。不过，当境外收入占比提高到八成以上以后，海外市场对TCL智家的影响也不再只体现在收入端。
TCL智家上半年营业收入同比增长4.83%，归母净利润却下降19.88%。其中一个重要原因是人民币升值带来的汇兑损失。上半年，公司产生1.98亿元汇兑损失，同比增加约2.80亿元，财务费用也随之明显上升。剔除汇兑损益影响以后，公司归母净利润实际上同比增长6.24%。
TCL智家的出口业务大量使用美元和欧元报价及结算，公司也通过远期外汇合约等方式降低汇率波动的影响。但这类工具很难完全消除汇率变化带来的风险。当境外收入占到公司收入的八成以上，人民币汇率的变化已经足以明显影响利润表现。
过去几年，两次整合让TCL迅速获得了规模更大的海外冰箱业务，又把自主品牌冰洗业务放进同一个平台。海外市场由此成为TCL智家最主要的收入来源，也让公司在国内需求承压时仍然能够维持增长。
今年上半年的财报，则把这套业务结构的另一面表现得更加明显。海外收入继续增长，人民币升值却明显拖累了利润。当境外收入已经超过八成，TCL智家需要面对的已经不只是如何继续扩大海外销售，汇率和全球市场的变化也会越来越直接地影响公司的经营结果。
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