家电“恋”银行“产融结合” 成功与否难说

苏宁、美的、格力等家电巨头近日都不约而同谋划涉足银行业，中国家电业“产融结合”的趋势隐现。

政策放开和银行业较高的盈利水平，是家电巨头“抢食”银行业蛋糕的“诱饵”；而自身庞大的现金流及上下游融资需求，则是它们敢于“跨界”的底气所在。

沾了金融概念的家电股最近都股价大涨，银行牌照能否拿下来还是未知数，而且，即使拿到牌照，家电巨头能否在金融业务上获得新的核心竞争力，也需要观察。

家电业“恋上”银行

继苏宁云商(002024.SZ)8月23日公告已向相关部门递交初步的银行设立意向方案后，美的集团(000333.SZ)考虑申请民营银行 牌照一事在中秋节前被曝光，格力电器(000651.SZ)亦于9月25日承认了拟开展银行业务的传闻——格力控股子公司格力集团财务公司与珠海横琴村镇 银行股东进行了前期接触。目前双方并未达成任何合作意向，具体合作方式还无法确定，后续存在较大的不确定性。

某大型家电集团的投资银行业务负责人向《第一财经日报》记者分析说，中国家电业经过二三十年发展，领先企业的现金流都比较大。而金融业在中国受 管制、盈利水平比家电业高很多，虽然未来利息将市场化，但短期收益还是较高，远远超过家电业。金融业平均年投资回报率20%以上，家电上市公司的投资回报 率一般只有6%。而且，家电与金融业结合，可能会产生新的模式，给家电企业今后的业务拓展带来方便，正好现在政府又给企业投资银行业开了一个口子。

无论格力、美的还是苏宁，年销售收入都已达千亿规模。2013年上半年，格力电器经营活动产生的现金流量净额高达157.5亿元；美的电器(现 已被美的集团吸收合并)的经营活动现金流量净额达46.6亿元；苏宁云商的经营活动现金流量净额也达27亿元。但与此同时，这三大家电巨头的销售收入和利 润增长幅度近年已经明显放缓，需要寻找新的“奶酪”。

“金融领域由于垄断，盈利水平很高，没有实现支持产业发展的功能，国家希望民企参与，让银行的竞争更充分、市场水平更高、创新更活跃，刺激经济发展。这对民营企业了解、掌握金融知识，支撑实业发展，是一个大好机会。”一位不愿透露姓名的家电企业高层认为。

而且，不管流通还是制造，家电领先企业都有共通的特点——规模大，融通能力强，有很好的财务、资金管理基础。上述家电企业高层接着说，格力、美的、苏宁的结算金额大，产业链又长，内部的产业链资金融通机会本身就有待充分挖掘。

“产融结合”升温

事实上，苏宁、格力、美的都有“类金融”的基因。格力、美的是中国空调业的龙头，两者合占国内空调市场的半壁江山。而它们在空调上的操作方式， 都是经销商淡季打款，工厂用这些钱购买原材料、生产空调，旺季再把货交给经销商。而作为零售巨头的苏宁，在厂家供货、产品销售与返还货款之间，一般都有超 过一个月的时间差，账上会形成沉淀资金。

苏宁之前已成立了小额贷款公司、保险销售公司，并手握“易付宝”的网上支付牌照；格力电器则绝对控股了格力集团财务公司；美的集团除了拥有财务公司、小额贷款公司，还参股了顺德农商银行。

上述大型家电集团的投资银行业务负责人认为，一旦获得银行牌照，格力、美的的经销商、供应商都会获得更大支持。由于熟悉合作伙伴的信用度，它们 对上下游中小企业贷款的风险相对较低。而且，可以生成不同的金融服务产品。产业链上的资金周转以前需要六个月、一年，开设银行后可以缩短到一个月。

一位分析师乐观表示，家电企业开设银行，有助于提高自己的资金效率，增加利润。上下游的中小企业，贷款比较难，获得银行牌照的家电企业可以更好地帮助它们融资。而且，GE、三星、索尼(21.3, 0.19, 0.90%)等欧美日韩巨头已有“产融结合”的先例。

上述家电企业高层透露，一旦获得银行牌照，为上下游中小企业融资只是“基础”。如果只是局限于自己的产业链，银行业务将很难做得大。

“未来金融会是企业产业链中的一环，不仅是多元化的一步。”中怡康副总裁彭煜认为，以苏宁为例，如果把手上沉淀的资金盘活，进行投融资、放贷，将可以为 苏宁向其他产业发展提供资金池。那么，苏宁就把金融服务、销售服务、物流服务等各种服务集中于一身。如果成功，那将是“托拉斯”。

不过，广东金融学院院长陆磊提醒说，苏宁作为零售企业，涉足金融有一定优势，但制造业做金融，还没有太大的成功案例。另外，民营银行如果没有有 效的规则约束，容易出现承兑风险。此前，德隆做银行、保险、信托，主要服务于自我融资，等于为自己找个钱袋子，后来垮掉；民生银行做得好，是因为新希望等 投资方在自己业务与银行之间设置了“防火墙”。

其实除了苏宁、格力、美的，另一家千亿企业海尔也有银行梦，已控股或参股了青岛银行、长江证券、海尔纽约人寿等多家金融企业。而TCL、海信、 长虹等家电巨头亦已设立了财务公司。上述家电企业高层认为，产融结合将会成为家电业的新趋势，实业与金融相互支撑，有利于进一步做大实业、开拓海外市场， 并更好地抵御风险。

(家电网® HEA.CN)