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白电利润增幅超收入增幅 行业分化空调领跑

字号:TT 2014-09-01 08:20 作者:张毓 来源:广州日报 我要评论(0)

家电网-HEA.CN报道:尽管白电形势好于黑电,但整体增速较去年同期也明显放缓,其中二季度较一季度进一步回落。对此,各企业在财报中均将原因指向了经济增速回落、房地产市场走低、消费刺激政策退出。

截至昨日,国内主要白电上市公司均已完成中报披露,从数据来看,虽然家电行业整体增速放缓,但白电板块依然保持了较好的增长水平,同时,在结构调整和消费升级下,家电行业高端化趋势明显,市场进一步向行业龙头集中。

三大龙头企业成绩亮眼

昨日,青岛海尔公布半年报,上半年实现收入470.01亿元,同比增长9.16%;归属于母公司股东的净利润25.77亿元,同比增长20.84%;每股收益0.947元,同比增长19.72%。加上此前公布财报的美的集团和格力电器,白电业三大龙头企业上半年均取得亮眼成绩。

其中,美的集团上半年营收773.3亿元,同比增长17.28%;净利润66亿元,按可比口径同比增长58.18%;每股收益1.57元,同比 增长58.59%。格力电器上半年营收578.66亿元,同比增加9.4%;净利润57.18亿元,同比增长42.41%;每股收益 1.9元,同比增长42.86%。

相比龙头企业,二三线阵营则出现显著分化,部分企业取得两位数的业绩增幅,其中,美菱电器净利润1.59亿元,同比增长 17.26%;小天鹅A净利润3.16亿元,同比增长43.17%;奥马电器净利润1.2亿元,同比增长19.17%。

与此同时,其他企业出现业绩下滑或仅微增。其中,澳柯玛净利润同比大幅下滑47.6%,海信科龙同比下降13.73%。此外,春兰股份虽然净利 同比增长6.3%,但营收同比下降30.08%,利润的增长也主要来自于投资收益及成本控制等。合肥三洋上半年净利润也仅微增1.20%。

据中怡康数据显示,今年上半年家电市场规模同比增长4.8%,较去年同期收窄14.9个百分点,黑电(彩电、DVD、音响、家庭影院)市场规模同比下降15.7%,白电(冰箱、洗衣机、空调、冰柜)同比增长3.0%。

尽管白电形势好于黑电,但整体增速较去年同期也明显放缓,其中二季度较一季度进一步回落。对此,各企业在财报中均将原因指向了经济增速回落、房地产市场走低、消费刺激政策退出。

分析认为,在此背景下,行业进入结构调整、消费升级、效率优先的运营新周期,体现在终端方面则是产品趋于高端化,均价进一步提升,促使企业的利 润增长远高于收入增长。财报显示,海尔(白电)、格力、美的家电制造业务的毛利率同比分别提升1.09%、6.05%、2.43%。

子行业分化空调领跑

在整个白电行业中,空调产品的增长仍然最为稳定,冰洗行业面临较大压力。根据中怡康统计数据,冰箱行业零售量从2014年2月开始出现同比下 滑,且进入第二季度下滑幅度进一步加大,截至 2014年6月冰箱行业累计零售量同比下降 8.93%;空调行业则保持稳中微增的态势,截至2014年6月空调行业累计零售量同比增长5.11%;同期洗衣机零售量同比下降5.27%。但在出口方 面,受海外天气及能效政策调整等因素影响,空调出口表现则较冰洗产品低迷。

从上市公司来看,上半年格力空调产品营收同比增长8.33%,毛利率增长6%。美的空调及零部件营收416.9亿元,同比增长18.24%,毛利率增长2.71%。海尔空调营收增长16.6%,毛利率提升1.42个百分点。

长江证券分析认为,基于天气及地产因素分析,预计下半年空调内销增速环比或将回落,不过考虑到空调内生需求依旧最为广阔,其仍为白电行业中成长最为确定的子行业,预计未来年化增速8%左右;同时,随着海外经济逐步企稳及新兴市场需求释放,出口增速有望企稳回升。

分析

估值存在修复预期

同花顺ifind信息显示,昨日白色家电板块指数上涨0.88%,收于1462.8点,净流入资金1.48亿元,板块内约七成个股上涨。

国泰君安研报指出,年初以来,家电行业估值受到地产销售数据不佳的影响创下历史新低,天花板焦虑在2014年演绎得淋漓尽致,但是在资金风格转换和地产销售预期修复的前提下,高利润增长、高分红、低估值的家电行业将获得出色表现。

长江证券认为,目前地产限购放松预期持续增强,家电板块估值压制因素得到缓解,同时沪港通政策推进也将有利于蓝筹估值修复,使得板块中报行情有望得到增强,持续推荐估值存在修复预期的三大白电龙头等。

(家电网® HEA.CN)

责任编辑:编辑A组

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