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家电:风格转换将带动板块上行 荐9股

字号:TT 2014-11-25 14:19 来源: 中国证券网

家电网-HEA.CN报道:家电板块特别是白电是市场中名副其实的还没涨过的低估值绩优板块从涨幅看,家电行业年初至11月14日累计上涨13.6%,在26个行业中位于倒数第 4

观点变化:行业评 级由“中性”上调至“增持”。

我们将家电行业评级由“中性”上调至“增持”。我们认为,在经历长达三个季度的弱行情之后,11-12月甚至2015年一季度都可望获得超越大盘的收益。

上调评级的逻辑是市场风格的转换,看好低估值绩优品种。

我们本次上调行业评级的关键逻辑是,随着四中全会以后改革措施的不断落地,以及“沪港通”等事件的刺激,二级市场增量资金不断涌现,新增资金趋于回避前期涨幅较高的板块,转而布局低估值大盘蓝筹。

家电板块特别是白电是市场中名副其实的还没涨过的低估值绩优板块从涨幅看,家电行业年初至11月14日累计上涨13.6%,在26个行业中位于倒数第 4,仅略好于食品饮料、石油石化和煤炭;其中白色家电年初至今涨幅仅3.3%,在83个二级行业中排名倒数第6。从估值水平看,家电行业2014年PE 估值约为11.6倍,仅高于银行、地产、建筑和石油石化;其中白色家电2014年整体PE 估值约为9.2x,在二级行业中排名倒数第4。

空调行业价格战风险尚未解除,但逐步变为次要矛盾。

对空调行业价格战的担忧导致我们在9月下调行业评级,我们目前仍旧这一问题,不过根据两个月的观察,我们认为这一风险已经变得较为次要:1)尽管 2015冷年开盘促销力度较往年更大,但是从观察情况来看,尚未发生全面的恶性价格战,龙头企业在面临竞争压力时,仍旧在努力使用差异化竞争策略,这比我 们9月预计的要好;2)10月至11月14日,家电板块表现弱于沪深300,而白电子版块在9月则大幅走弱大盘(相对沪深300为-6%),股价已经部分 反映了这种担忧;3)在市场风格变化的情况下,资金驱动估值修复已经成为新的驱动因子,对家电板块构成重要的边际利好。

重点推荐:估值低、涨幅小、机构持仓少、市值小的品种。

我们根据年内累计涨幅、PE 估值、机构持仓比例和流通市值几个维度对家电行业股票进行了评分,优选美的集团、青岛海尔、格力电器、海信科龙、合肥三洋等标的作为板块重点推荐品种。继续推荐我们前期的核心推荐品种老板电器、亿利达、和晶科技和哈尔斯。

风险:空调行业价格战可能恶化;2015年家电行业需求持续趋弱。(国泰君安)

(家电网® HEA.CN)

责任编辑:编辑A组

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