欧司朗私有化 凸显LED产业困境

LED照明龙头欧司朗（Osram）近日宣布由美国贝恩资本和凯雷集团公开要约收购，一旦完成，欧司朗将私有化并从德国法兰克福和慕尼黑证券交易所退市。欧司朗即将退市，反映了LED照明行业的低迷，也意味着LED行业将加快进入后照明时代，这对中国LED企业来说也是一个迎难而上的卡位机会。

欧司朗是全球最早的灯泡企业之一，一百年前由德国煤气灯公司与西门子等将白炽灯业务整合而成，曾与飞利浦、GE、Cree（科锐）并称全球四大LED照明企业。

目前，全球LED照明行业受到经济衰退，尤其是汽车市场衰退的影响，出现产能过剩、价格下跌，全行业陷入增长停滞的困顿当中。欧司朗一方面受到中国新兴LED企业的挑战，另一方面其智能汽车激光雷达等新业务尚需培育，令其2018财年税后净利润同比下跌、第四财季税后净利润亏损500万欧元，最终在分拆上市六年之后，步入私有化的退市通道。

欧司朗首席执行官OlafBerlien表示，贝恩资本和凯雷集团是在合适的时机出现的最为合适的合作伙伴。按照要约收购方案，欧司朗股东将获得每股35欧元的现金，与过去三个月的交易加权平均价格相比，溢价达到22.6%。报价有效期截至今年9月初，要收购70%的股份才能成功。上周五消息一出，欧司朗当天的股价马上大涨12%。

“Berlien找到认可自己战略的后台了，不用被现在的股东天天盯着。”一位LED行业分析师评论道。不过，也有LED行业观察人士认为，玩资本的人讲究的是利益，欧司朗拥抱私募资本以后，看欧司朗能否坚持住现有战略，毕竟目前利润是有所下滑的。

事实上，全球LED照明行业都在下滑，美国GE公司2018年出售了GE照明在欧洲、中东、非洲和土耳其的业务以及全球汽车照明业务；飞利浦去年正式与照明业务“划清界限”，飞利浦照明已更名为“Signify”（昕诺飞）一年；Cree今年亦宣布出售其照明产品业务部门。

LED及LED照明这条路，怎么走？欧司朗相关人士表示，欧司朗短期内不会有任何大的组织结构变化，将继续向高科技光电领军企业转型。

按照规划，欧司朗到2020年将成为光子和光电子领域的领导企业。此前，欧司朗已将传统光源业务（朗德万斯）卖给中国企业木林森，又出售其灯具业务（Siteco）和在美国的服务业务（喜万年照明解决方案），越来越不像一家照明企业，连品牌LOGO中的灯泡形象也去掉了。

目前欧司朗以光电半导体、汽车照明和数字应用为三大重点战略业务。

战略很好，还需看具体落地。LED照明行业的观察人士张宏标认为，欧司朗剥离传统照明业务之后，在植物照明、特种照明领域投入很多，但毕竟那是小众市场，难以支撑欧司朗的规模成长。LED照明行业已经很成熟并进入微利时代，这对中国企业来说是更大的机会。

反观中国LED芯片龙头三安光电，近年业绩也出现增速下滑，但是业务开拓仍然积极进取，从Mini/MicroLED到汽车照明。更关键的是，三安光电也在向欧司朗培育的新兴业务，包括应用于智能移动终端的射频前端芯片、光通信等领域大步进军。

当然，三安光电与欧司朗的“体量”仍然有很大差距。欧司朗2018财年的营收41亿欧元（约320亿元人民币），三安光电2018年的营收为83.6亿元人民币，只有欧司朗的大约四分之一。

在LEDinside中国研究总监王飞看来，欧司朗私有化并不是突然之举，欧司朗一直以来重视研发投入，然而资本市场更关注企业的短期财务绩效，这两者短期内会存在冲突关系，因此私有化成为选项之一。“对中国企业来说，未来的机会在于如果私有化之后的欧司朗重组拆分，并对外出售一部分非战略性资产的时候，有望参与购买。当然如果欧司朗的核心业务也出售的话，对中国企业会是更好的选择，但是面临欧洲政府审查的概率也会比较大。”

(家电网® HEA.CN)