小熊电器套现后股价大跌：对小家电业缺乏信心？

【家电网HEA.CN 9月14日原创】9月2日，美的集团通过大宗交易成交了2041.82万股，成交额为13.9亿元，成交均价68.12元，其中有2000万股为美的集团董事长兼方洪波进行股票减持。根据美的集团的回应，方洪波此次减持原因是“个人资产配置需要”。

在业内都在猜测美的集团董事长的“大手笔”时，却不知道一位美的在小家电的同行已经提前一天同样做出套现行为。9月1日，知名小家电品牌小熊电器发布公告，股东施明泰、龙少柔和龙少静计划6个月内减持合计不超过700万股，占总股本的4.48%。小熊电器今年涨幅达到1.58倍，这三名股东合计约可套现9.52亿元。

随后，9月7日，小熊电器股价大跌5.65%，报收128.32元/股，创出近两个月的新低。自9月7日后，小熊电器股价一直持续走低，截止11日收盘，小熊电器报收122.2元/股，5日里股价降幅达10.15%。

前景不明 企业纷纷减持

实际上，近日A股频频出现大幅减持现象，家电股减持也只是其中一个缩影。摩恩电气实际控制人问泽鸿、主营汽车用改性塑料产品的上市公司普利特、江苏张家港上市公司长江健康，以及周大生、越秀金控、东方财富、华扬联众、中曼石油等多家公司股东都抛出减持计划，有数据显示，9月以来仅仅几个交易日，已经有63家公司的127家股东抛出减持计划，合计减持数量约10亿股，按最新收盘价，合计约可套现近200亿元。

一系列的减持，显然对于市场信心有所影响。A股市场在经历7月的亢奋后，8月进入震荡过程，近期观望情绪加重。有金融人士分析认为，市场估值已经难言便宜，考虑当前外部环境的不确定性和内部流动性增量放缓，如无新的因素推动，9月A股将延续震荡市的特征。

具体到家电股来看，疫情导致行业分化加剧，细分市场风险显著升高，叠加当前复杂的国际政治、经济形势，下半年中国家电行业将面临更加严峻的考验。要知道，据Euromonitor统计，2019年全球家电市场规模5954.5亿美元，同比仅增长0.6%，已经呈现出疲软态势。而2020年突发的疫情，更是令家电行业陷入下行危机。而在中国国内，近年来房住不炒政策的落实，房地产进入了发展相对平缓的阶段，房地产市场降温，家电市场也随之降温。与此同时，中国人口红利和城市化接近尾声，家电的需求也相对稳定，整体家电市场从增量市场转变为存量市场。

这些现象也反映在家电龙头企业的财报上，众所周知，就算不看2020年，近几年格力电器营收规模止步不前，而剔除掉库卡等并购的业务后，会发现美的集团的家电业务同样是止步不前。如何在存量市场竞争中存活，甚至转型成功，摆脱存量市场付诸于企业自身的枷锁，去往更广阔的蓝海市场，是当下不少家电企业所面临的重要课题。

小熊电器的崛起：借风而起的浮萍

据西柚了解，今年小熊电器公布的2020年财报数据相当漂亮：上半年实现营业收入17.17亿元，同比增长44.51%，归属上市公司净利润为2.54亿元，同比增长98.93%，经营性现金流净额为4.16亿元，暴涨250.91%。

不过根据市场研究机构Euromonitor的数据显示，当人均GDP达到3000美元以上，小家电行业就会出现一个高速增长曲线。因此最近几年，伴随着中产消费水准的跃迁，人们对家电的渴望变得日趋多元，不断随环境演化出的小家电，无疑正好符合新兴中产阶级对家电多元化的渴求，在一瞬间成为中产阶层的生活标配。

而今年新冠疫情的出现，更是为小家电的快速增长提供了良好的环境：居家时间的增长，让厨房小家电的需求提升；对健康的注重，让健康相关的小家电更受关注；疫情的防控，让无处发泄的消费欲求集中到线上，促进天生与线上销售有良好契合度的小家电的繁荣。奥维云网的数据显示，2020年1-11周，大家电市场线上线下量价普跌，小家电线上零售却达到65%增速。

在这一背景下，较早建立线上经销体系，借助过去几年淘宝、京东的电商流量红利期迅速崛起的小熊电器，无疑就像借着东方的浮萍一般，营收业绩快速上涨。

然而，如同浮萍无根，终会跌落尘土一样，在这股小家电市场快速上涨的东风过去之后，小熊电器面临的将是严峻的考验。

虽然小家电市场处于上升阶段，但是价格战的风险已经出现。根据企查查数据，2020年3-4月份疫情进入尾声时，小家电企业注册量出现短期井喷，据统计数字来看，3-4月中国小家电注册量达10722家。但是对于现在的小家电行业而言，由于技术壁垒普遍较低，研发投入占比也较低，如小熊电器的研发投入只占营业收入的2.85%，而大量涌入的新玩家，只会加剧小家电市场的产品同质化现象：在低门槛行业，只要一个领域充分竞争，“趋同”就几乎是一种必然。

而产品同质化的后果是不言而喻的，凭借中国强大的供应链能力，小家电产品在短时间内就会被拉低产品溢价。一旦整个市场增量触顶，未来他们基于有限博弈的“理性选择”，只能选择“价格战”，而倘若发生过分犀利的价格战，可能有损于行业整体发展。

更有趣的是，有行业人士认为，当前针对年轻人市场的小家电类型企业的估值普遍太高，大部分消费者对小家电的追捧属于“冲动型消费”，数据显示，在小家电热卖的3月份，闲鱼日均成交笔数及金额均创历史新高，其中小家电销售金额同比暴增70%。

行业的这一面，靠代工起家的小熊电器或许早已看透彻。从小熊电器当年IPO的招股书来看，其公司大股东主要是投资公司和创始人，根据金融人士的分析，其上市目的要么是为了回报财务投资者，要么是创始人辛苦一场上市套现。而9月1日的减持计划，似乎已经坐实了相关人士的猜想。但是这对促进中国小家电行业发展而言，并不是一个好兆头。

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