上市公司半年报彰显中国经济韧性

企业是经济的基本细胞。作为企业中最活跃的群体，上市公司的整体经营状况和水平，最能够在微观端反映中国经济的真实情况。伴随着A股半年报落下帷幕，数据显示，尽管面临国内外种种复杂环境，A股上市公司的整体经营保持韧性的同时，研发强度进一步提升，新动能新优势加快培育，结构优化和产业升级进一步提速，高质量发展的趋势越发明显。

上市公司业绩逐季好转

整体来看，2024年上半年，A股上市公司经营保持了韧性，业绩逐季好转，利润降幅收窄，亏损公司家数占比下降。

数据显示，截至8月31日，沪深两市共有5104家上市公司披露了2024年半年报。上市公司2024年上半年共实现营业收入34.8万亿元，净利润2.9万亿元，同比分别下降1.4%、2.4%，净利润降幅较一季度收窄。上市公司营业收入相当于同期GDP的56.5%，实体上市公司利润总额相当于规上工业企业的61.3%。

2024年上半年，沪深两市有56.6%的公司营业收入同比增长，77.7%的公司盈利，49.2%的公司实现净利润增长。其中，604家公司利润增长超100%。扣除金融业外，实体上市公司实现营收30.3万亿元，净利润1.6万亿元，同比分别下降0.4%、5.5%。实体上市公司净利润持续超过金融业利润，占到全部上市公司利润的55.2%。28个实体大类行业中，13个行业上半年盈利正增长，其中，农林牧渔、社会服务、电子、汽车、公用事业等行业增幅靠前。

二季度净利润降幅收窄，企业盈利内生动力进一步激活。上市公司盈利整体迈入边际修复轨道，半年报净利润同比下降2.4%，其中二季度下降0.4%，降幅较一季报的4.5%明显收窄。工业品出厂价格指数持续回暖带动修复实体上市公司盈利能力，毛利率同比上升0.3个百分点至17.9%；净利润中经营性损益占比91.3%，同比提升2.2个百分点，主业盈利内生动能增强。共有1137家上市公司亏损，家数占比22.3%，合计亏损1851.2亿元，亏损家数占比较一季报收窄1.9个百分点。

来自交易所的数据则显示，2024年上半年，沪市公司合计实现营业收入24.94万亿元，同比基本持平；净利润2.36万亿元，同比略降1.4%；扣非后净利润2.26万亿元，同比增长0.3%。约八成公司实现盈利，其中850余家净利润同比增长，近240家净利润增幅超50%，120余家增幅超100%，110余家扭亏为盈。沪市公司二季度合计实现净利润1.18万亿元、扣非后净利润1.13万亿元，同比增长2.4%、2.6%。二季度营业收入、净利润环比增速分别为4.9%、0.6%，净利润创近四个季度单季新高，较前四个季度平均净利润增长10.6%。其中，实体企业二季度营业收入、净利润、扣非后净利润环比分别增长6.0%、7.7%、5.1%，边际改善更为明显。

在深市，截至8月底共有2837家上市公司披露2024年上半年经营业绩，合计实现营业收入超9.88万亿元，实现扣非后净利润超4800亿元。其中，近八成实体上市公司实现盈利。具体来看，近半数公司实现净利润同比增长，有350家公司净利润同比增幅超过100%。

电子汽车等行业表现亮眼

从重点行业表现来看，2024年上半年，制造业上市公司业绩表现韧性，服务消费类上市公司业绩继续修复。

沪深制造业上市公司共计3418家，占比近七成。数据显示，2024年上半年，制造业上市公司营收同比增长1.4%，净利润同比下降7.3%。电子、汽车、通信设备等高技术制造业的业绩表现亮眼；电子、通信设备行业资本开支同比增长4.5%、10.2%，高于制造业整体。

具体来看，东莞证券研究显示，汽车行业在2024年上半年实现营业收入17953.13亿元，同比增长7.27%；实现归母净利润783.39亿元，同比增长22.55%；实现扣非归母净利润616.17亿元，同比增长34.33%。盈利能力方面，上半年汽车行业整体毛利率为16.21%，净利率为4.57%，净资产收益率为4.47%，扣非净资产收益率为3.52%，同比均出现提升。其中，二季度汽车行业盈利能力持续提高，实现营业收入9491.78亿元，同比增长6.23%，环比增长12.09%；实现归母净利润433.2亿元，同比增长25.92%，环比增长23.51%。

在电子行业，信达证券研究显示，AI创新驱动产业链投资机遇，终端需求复苏逐步向上传导。470家电子行业上市公司上半年实现营业收入15506.19亿元，同比增长17.3%，实现归母净利润647.13亿元，同比增长39.3%。其中，半导体板块实现营业收入2738.3亿元，同比增长22%；实现归母净利润179.2亿元，同比增长12%。光学光电子板块实现营业收入3447.1亿元，同比增长8%；实现归母净利润32.7亿元，同比增长176%，上年同期板块整体亏损。元件板块实现营业收入1273.1亿元，同比增长13%；实现归母净利润106.8亿元，同比增长36%。

在有色金属行业，银河证券研究显示，A股有色金属行业上半年营业收入同比增长1.38%，业绩同比减少1.62%；二季度营业收入同比增长6.58%，业绩同比增长27.95%。二季度有色金属行业整体ROE在经历连续四个季度的下行后反转上行，创下2022年第三季度以来的新高。销售利润率从一季度的 3.18%上行到二季度的4.54%，是行业整体ROE水平上升的最核心因素。

与此同时，从半年报情况看，居民旅游出行继续复苏，社会活力进一步提升，机场、旅游及景区、酒店餐饮行业上市公司营业收入同比分别增长20.7%、28.3%、3.4%。上半年全国铁路客流大幅上涨，京沪高铁上半年净利润同比增长23.77%，首次突破60亿元，创上市以来新高。居民商品类消费总体稳健，食品饮料、消费电子、汽车行业净利润同比分别增长14.1%、24.4%、22.7%。上半年养殖业上市公司多数实现扭亏或减亏。

新动能新优势加快培育

在业绩整体保持稳健的同时，A股上市公司持续加大对新技术、新产品的研发投入，中国经济的新动能新优势加快培育，为高质量发展蓄势赋能。

数据显示，2024年上半年，实体上市公司研发费用合计7094.6亿元，同比增长5.1%；研发强度达2.3%，较去年同期2.2%进一步提升。有1099家公司上半年研发费用迈入亿元大关，家数占比由21.0%提升至22.1%。研发强度大于10%的公司家数占比7.2%，同比增加0.2个百分点。上市公司高研发投入促进科技创新成果不断涌现，赋能新质生产力加速发展。

其中，创业板公司研发费用金额合计达到889.89亿元，同比增长3.53%，仅以研发费用占营业收入比重测算，创业板公司整体的研发费用占收入比重提升至4.78%，其中战略性新兴产业公司研发费用占收入比重提升至5.89%。286家公司研发费用占收入比重大于10%，较上年同期增加22家；184家公司研发费用大于1亿元，较上年同期增加13家。高研发投入促进科技创新成果不断涌现，创业板上市公司在服务国家战略需求、赋能新质生产力加速形成等方面持续发挥引领作用。

上交所数据则显示，沪市公司持续加大科技创新投入，实体类公司研发投入合计近4300亿元，同比增长约4%，92家次获2023年度国家科学技术奖。科创板研发投入再创新高，累计投入超780亿元，同比增长约10%，研发投入强度中位数达12%；新增发明专利1万项，累计获得发明专利超11万项。高研发投入带动高技术产业投资，以软件和信息技术服务业为代表的现代服务业投资增长22%，轨交装备、航空装备、半导体等高技术制造行业投资分别增长35%、30%、18%。

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