华润收购康佳获批 老牌电子企业转型启幕

7月3日，国家市场监督管理总局公布的无条件批准经营者集中案件清单中，中国华润收购康佳集团股权案正式通过反垄断审查，审结日期为2025年6月25日。这标志着始于今年4月的央企间专业化整合迈出关键一步。根据交易方案，华润通过全资子公司磐石润创及合贸公司，以无偿划转方式获得康佳29.999997%股权，取代华侨城成为新任实际控制人。

此次股权划转已获国务院国资委批复，完成后磐石润创将持有康佳21.76%的A股股份，合贸公司则持有8.24%的B股股份。尽管最终控制人仍为国务院国资委，但日常经营主导权已移交华润体系。

业内人士指出，这场涉及两家央企的股权划转，不仅是一次普通的商业并购，更承载着对老牌消费电子企业重获新生的期待。康佳，这个曾被誉为"中国彩电三巨头"之一的民族品牌，在经历五年断崖式下滑后，终于迎来转机曙光。

辉煌与困境

康佳集团的发展历程堪称中国制造业转型升级的缩影。创立于1980年的康佳，在1999年成为深圳经济特区首家产值突破百亿的企业，这一成就当时被视为改革开放的重要成果。2019年，公司营收达到551.19亿元的历史峰值，旗下彩电、冰箱等产品遍布全国各大卖场。

然而，巅峰之后的滑坡来得猝不及防。2024年财报显示，康佳营收已萎缩至111亿元，不及五年前的四分之一，全年净亏损高达33亿元。奥维云网数据显示，今年上半年康佳彩电线下销售额跌至第八位，线上更是滑落至第十二位，昔日荣光不复存在。

这种断崖式下滑的背后，是康佳战略迷失的苦果。自2015年起，公司先后尝试了"科技+产业+园区"、"一轴两轮三驱动"等多种战略框架，业务触角从传统家电延伸至半导体、房地产、光伏、环保、投融资等众多领域。

其中最典型的失败案例当属2017年豪掷370亿元进军半导体产业的决定。这一被内部称为"弯道超车"的战略，最终因技术路线选择失误和管理层意见分歧而惨淡收场。2024年，康佳半导体业务营收暴跌95%，成为拖累整体业绩的最大包袱，被业内诟病为“产业化八年仍处初期”的无效投入。

类似的战略失误还包括2007年投资17亿元进入房地产而错过液晶面板升级窗口，以及2021年30亿元光伏项目最终仅实现0.3GW产能并亏损1.8亿元。

资源禀赋与整合预期

华润集团的入主，为困局中的康佳带来了全新的想象空间。作为国务院国资委直接监管的53家国有重点骨干企业之一，华润2024年实现营收9295亿元，净利润646亿元，在《财富》世界500强中排名第72位。其业务版图涵盖大消费、综合能源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业六大领域，形成了独特的"多元化专业化"管理模式。这种既能驾驭多元业务，又在各领域保持专业深度的能力，正是当前康佳最需要的。

从产业协同角度看，华润至少能在三个维度为康佳赋能。首先是半导体领域的垂直整合。华润旗下科创板上市公司华润微电子，在功率半导体、智能传感器等领域具有国内领先地位。其生产的智能控制芯片可直接应用于康佳的智能家电产品，形成从芯片设计到终端应用的闭环。

康佳近年来在存储芯片和Micro LED显示芯片上的技术积累，也能补强华润的半导体产业链。其次是渠道资源的共享。华润万家作为中国连锁超市巨头，拥有超过3200家门店网络，这为康佳产品提供了现成的展示与销售平台。第三是研发资源的整合。华润在科技创新领域的年投入超过200亿元，其在北京、深圳等地的研发中心可与康佳现有研发体系形成互补。

但更为关键的或许是管理机制的变革。华润以"战略控股型"管理模式著称，既保持对核心业务的战略把控，又赋予下属企业充分的市场化经营权。这种"抓大放小"的管理哲学，有望破解康佳长期存在的决策僵化问题。

尽管市场对华润入主普遍持乐观态度，但整合过程中面临的挑战不容低估。首当其冲的是历史包袱的处置问题。华润需要平衡"止血"与"输血"的关系，既要快速处置不良资产，又要避免引发连锁债务风险。

华润收购康佳案的价值，不仅限于两家企业本身，更对中国制造业转型升级具有样本意义。当前，中国正从"制造大国"向"制造强国"迈进，如何激活一批像康佳这样具有品牌底蕴但陷入困境的老牌企业，关系到整个产业体系的健康发展。

这场央企主导的战略重组，正在书写中国制造业转型升级的新篇章。康佳的命运将证明，老牌企业的重生不仅需要资金和技术的投入，更需要决策机制的革新和战略定力的坚持。华润与康佳的故事才刚刚开始，其最终结局将为中国产业政策制定者和企业管理者提供宝贵镜鉴。

(家电网® HEA.CN)