家电网－HEA.CN报道：届时同孙宏斌一样为贾跃亭梦想买单的，还有大批供应商、娱乐明星及散户。要知道孙宏斌还有融创上千亿（去年销量额破3000亿）的买卖，而后者可能就要破产了...
乐视网召开了投资者说明会，董事长孙宏斌依旧是金句不断。只是相比去年9月的哽咽，这次更显得无奈。
有投资者“请教”孙宏斌：“请问孙总，乐视网如此严重的关联交易，投资之前的尽调是否知情？对于乐视网的未来，孙总是不忘初心，敢叫日月换新天，还是认赌服输，风流总被雨打风吹去。”
孙宏斌：“我对关联交易知情。但错判之处在于，关联方欠上市公司的债务无法得到有效偿还。人有时候要敢叫日月换新天，有时候也要愿赌服输。”
对比发现，乐视网采用的是跟美国安然公司差不多的“关联控股”模式——设立大量无需并表的关联公司，利润输入到上市公司，做高上市公司股价。贾跃亭又“创新”了一下，不仅上市公司资金输出给关联公司，而且还抵押上市公司股票给关联公司融资。
所以孙宏斌真正的错判可能是：乐视压根就没有任何一个可以规模化赚钱的业务，纯粹是一个围绕资本运作搭建的空架子。看起来孙宏斌以为自己可以就此止损了，这显然是不可能的。
也难怪会有人问，“入主一年，你后悔入股乐视网吗？”孙宏斌的回答却显得很淡定：“做生意总是有赚有赔，做任何事情都有风险，如果没有风险也就没有回报。如果把风险控制到零，那只能把钱存到银行了。乐视网确实发生了谁也没想到的变化，我们只能碰到什么问题解决什么问题。 ”
这样来看孙的回答都比较务实，尤其是他说：“我会尽力，希望不留遗憾。但如果仍然没有办法，那也只能遗憾了。” 然后又补充了一句：“人生有很多遗憾。”
这番话说明不论是企业家还是普通老百姓，跳了一个超过自己预期的大坑，都挺难受的。现代社会，认怂快，是一个大优点，值得学习和肯定。
此次说明会针对终止对乐视影业重组、乐视复牌后股价、公司实际控制人变更、债务问题等进行了说明，但敏感问题比如年度经营数字、新增投资人或者债转股安排等，要么照搬之前的公告说明，要么回复“以公司2017年度报告披露信息为准”，其实就是在乐视网复盘之前，给广大投资者送上一粒“安慰剂”。
而复牌之后，乐视网股价下跌到多少，是否会影响融创自己的债权融资信用，融创港股是否会受到影响...有些人可能已经不敢往下想了。
以退为进抄底乐视？
当下的乐视网，谈股价太奢侈，谈增持太冲动 。而孙宏斌所说的“没有办法”是咋个意思，撤资吗？ 当然不！
关于融创是否会增持乐视股票，乐视网的回答是，“融创中国尚未表达增持意向”。这话刚说出去，融创股价止跌反弹，涨幅近5%，市值增加约100 亿港元。
合理的解释为“对融创来说乐视网大跌肯定是坏事，但现在融创的投资者应该已经将融创对乐视的投资全部假设为零了，只要不再投入巨资，对融创影响应该不大。”
而针对“孙宏斌会接手贾跃亭在乐视网的持股，还是会引入新的战略投资者来接手？”的问题，乐视网的回答是：“贾跃亭先生目前为乐视网第一大股东，持股25.67%，融创中国持股乐视网8.56%，孙宏斌先生为融创中国的实际控制人。目前贾跃亭先生并未表达对所持乐视网股权的处置安排，也未表示不对所持股权在质押机构的质押行为支付补足保证金。如果因股价下跌，贾跃亭先生也未对保证金进行补足，则其所质押的乐视网股权将由质押机构按照协议条款进行相应处置。”
这下看明白了吧，现阶段融创既不转手，也不交钱，贾跃亭在乐视的股份看似悬而未决，实际上股票复牌后，若公司股价出现大幅下跌，且贾跃亭无法及时追加担保，金融机构将有权处置10.2亿股已质押的股权，从而可能导致乐视网实际控制人发生变更。
也就是说乐视网股价下跌到足够低，融创可以抄底，在合适时机重启乐视影业注入，在贾跃亭股权被轮候冻结的情况下，孙宏斌也可顺利拿下控股权。虽然投资乐视是个错误，但现在是进坑了，只能继续玩下去，孙宏斌应该会以最低的价格买入。
此外，孙宏斌还表示“公司现阶段将着力解决资金紧张和供应链问题以期公司恢复稳定”，给出的方案则是用汽车公司（含Faraday Future、Lucid、乐视汽车）股权以资抵债解决关联方对上市公司的欠款问题。
即使贾跃亭不同意转让汽车公司的股权，乐视网和第二大股东融创也会持续推进。这也难怪之前曝出乐视网及乐视控股撕逼——贾跃亭控制的乐视控股及关联公司欠上市公司多少钱，前者说是75亿元及关联方50余家；后者则表示只有60亿元，其中30亿元已经有相应的解决方案在加快执行。
其中乐视控股依旧拖欠乐视影业17亿元账款，持有后者 21.81% 股权处于司法冻结状态。终止乐视影业重组事宜后，第二大股东天津嘉睿也能抄底。
去年12月25日，融创旗下公司嘉睿汇鑫拟增资乐视影业，交易完成后，其持股比例将提升至40.75%，融创将取代乐视控股成为乐视影业第一大股东...
不是孙宏斌“没有办法”，而是退一步倒逼贾跃亭家族吐出拖欠上市公司的债务——老贾可以“七个子生态一个都不能少”，但孙要想尽办法逼着他卖。
至此，从最初市场热议的“孙宏斌是否被坑？”到后来的“孙宏斌欲夺取乐视网控制权”再到当下乐视网终止乐视影业重组，以“全线利空”的姿态迎接复牌。孙宏斌与贾跃亭的关系较去年初发布会时的“惺惺相惜”已不可同日而语。虽然前者一再表示：“我和贾跃亭一直保持着良好的沟通，个人之间没有任何矛盾。” 但双方在背后互捅刀子的事都没少干。
王与贾谁才是真朋友？
值得一提的是，在说明会之前，乐视网还发布多个公告披露了终止乐视影业重组以及乐视目前正面临的9大问题。
具体包括关联应收款项难以收回、实际控制人借款承诺未能履行、部分债务到期等问题，造成公司现金流极度紧张，导致公司出现大量对供应商的欠款无法支付，销售渠道陷入困局，业务规模大幅下滑等。
最让人大跌眼镜的是，手中高达99.54%股权质押且被轮候冻结的贾跃亭被列为九大风险之一。贾跃亭可以釜底抽薪，孙宏斌也能把他再架回炉子上烤，最终是一方胜出还是零和博弈，就看接下来双方见招拆招了。
另一边，孙宏斌真正的朋友王健林在年会上说，2017年是万达集团历史上难忘的一年，万达经历了风波，承受了磨难...两人真是难兄难弟，只是态度不同。
2017年5月，万达失去大马城项目；6月，万达被证监会排查授信风险，随后遭遇“股债双杀”；此后，万达将万达广场与酒店作价600多亿打包出售给了融创与富力集团，同时抛售伦敦、悉尼等海外物业；2017年年底，媒体爆料万达网科裁员幅度超过50%。截至目前，万达国内资产占比93%，海外资产仅为7%。
孙宏斌的境遇也差不多：投资的乐视网股价估值被基金公司从15元下调到3.9元左右、2017年前九个月亏损16.5亿元、贾跃亭抽离上市公司百亿资金赴美造车等一系列负面事件后，乐视信用体系彻底崩塌...
王健林在年会上称万达接下去仍将持续降低企业负债，并“采用一切资本手段降低企业负债”，包括出售非核心资产、保持控制权前提下的股权交易、合作管理别人的资产等等，还要逐步清偿全部海外有息负债，计划用两到三年时间，“将企业负债降到绝对安全的水平”。
这也是正是孙宏斌及乐视网未来要做的，当然现阶段最大的问题还是缺钱。不同于万达有数百亿的重资产可以抛售，乐视这边的地产（比如总部大楼较佳14亿元）却因为抵押过多及债务纠纷找不到买家...
去年10月曾有报道称，万达集团意向投资新乐视，这次投资事宜是王健林亲自向融创方面提出的——看好万达和融创携手做大乐视的想象空间。现在看来这是要黄了...
王健林的万达能找到富力这样的“接盘者”，孙宏斌及融创的难处在于乐视这个烂摊子，没有人愿意参与...比如说连想都不要想的联想集团，也是卖楼给融创。
没有钱，孙宏斌只能“愿赌服输”安慰一下散户；但是假如以后抄底成功，又引入了投资者，乐视网迎来“日月换新天”的时候，届时孙除将又会讲别的故事了吧。
千亿泡沫破裂哀鸿遍野
去年孙宏斌54岁，在投资乐视之前已经活成了武侠里的高手模样：被逐师门、蹲监狱、十三载洗冤、自立门派，还有几桩黄掉的豪门亲事成为江湖传说。
其中一一桩黄掉的豪门亲事，2014年5月绿城宋卫平要将60多亿元的股权转让给融创，由于香港证监会插了一脚没能成功。最终以绿城返还融创此前支付的60亿收购款，并支付约10%的利息结束。
临了宋卫平还感慨：融创还是兄弟，但兄弟靠不住，估计此时贾跃亭也是同样的心情。孙宏斌则反思道“过去两年是帮别人（绿城、佳兆业、雨润）干活，有点原地踏步的感觉”。
虽然与绿城的合作失败了，但凭借分家时拿到的融绿平台20个项目，融创用33亿元投入，撬动了上海区域近300亿元的销售额。只是这次利空出尽抄底乐视，用100多亿元的投入，撬动上千亿资产没能成功，现阶段来看可能会给孙宏斌的并购成绩单打上一个大大的叉号。
“找一个合作伙伴做大股东，融创甘心在乐视当二股东”这种想法已经不切实际，孙宏斌只剩下一条路，那就是融创自己玩儿，作为未来多元化的转型方向之一。
截止去年11月，乐视网上市公司总负债174亿，上市公司外供应商欠款毛估在100亿，总计不过300亿。关联方的债务无法得到有效偿很可能会让这家公司最终陷入资不抵债、破产重组的结果。
王健林曾在2016年11月说过：“企业不赚钱，持续地讲一个故事，就是靠股东持续的投入，还可以把泡吹得很大，估值还很高，很多这样不赚钱的企业还能上市，上市又持续多年还继续在存在，这都是不合理的。”
“世界五百强的第七名（注：美国安然公司），因为被揭露出来财务造假，三个月之内这个公司就破产。我就在想，一千多亿美元收入的公司，出一点点危机，连半年都没有就破产了。”
针对乐视网IPO涉嫌造假，募资投向不明，大量上市公司资金被挪用，巨额关联交易掏空上市公司等问题，如果证监会作出处罚决定或公司自认造价（不可能），那么很可能会重蹈安然公司的覆辙。
届时同孙宏斌一样为贾跃亭梦想买单的，还有大批供应商、娱乐明星及散户。要知道孙宏斌还有融创上千亿（去年销量额破3000亿）的买卖，而后者可能就要破产了...
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