黄宏生回归创维首战：拆分机顶盒借壳上市

黄宏生CFP图商报图形王若静制

在重新拿回创维集团的“主导权”后，创维创始人、原创维集团兼创维控股董事局主席黄宏生只用了不到一年的时间，就完成了他回归资本市场的首战。8月3日，华润锦华[10.00% 资金 研报]发布公告，宣布了创维数码[0.75%]（HK0751）间接全资子公司创维－RGB借壳上市的重组方案。借壳完成后，创维旗下的机顶盒业务将正式与集团分家，在A股另立门户。

将创维“三分上市”，是黄宏生在2004年就规划好的创维成长路径，其最终目标是将百亿级的创维送进“千亿俱乐部”。尽管此间因黄宏生入狱，这一计 划中断了8年，但如今，创维的千亿之路再度启程，三大彩电上市公司的角逐正式上演。与此同时，黄宏生也在首场“回归秀”中完美演绎了“资本腾挪术”：此次 借壳一旦成功，黄宏生夫妇的纸上财富将暴增14亿元，将以50亿元的身家进入国内富豪200强。

借壳华润锦华

黄宏生回归资本的首战

自从去年8月成为创维数码顾问后，黄宏生何时重新掌舵、如何完成他的“回归首演”，在资本市场引发各种猜想。一年之后，华润锦华的重组方案正式亮相 时，以上问题不再有任何悬疑。按照华润锦华的重组公告，创维数码将拆分机顶盒业务，并借壳华润锦华实现A股上市。这也是黄宏生回归资本市场后即将获胜的首 场战役。

具体来看，创维的借壳方案将按两步完成。

第一步是资产置换。深圳创维数字技术股份有限公司（以下简称“创维数字”）将被作价约35亿元，然后100%置入华润锦华，而创维数字正是创维集团机顶盒业务运营的实体。同时，华润锦华置出资产作价约5.3亿元，由创维数码全资子公司创维－RGB承接。

第二步，置入与置出资产的差额约29.7亿元，由华润锦华向创维数字全体股东发行股份购买，拟发行或配发3.68亿股，每股发行价8.06元。届时，重组完成的华润锦华的总股本将达到4.98亿股。

事实上，今年3月11日，华润锦华就曾发布公告称，公司控股股东华润纺织集团正在筹划与创维数码的重大资产重组事宜，并已形成初步意向。当时，创维的新闻发言人李从想在接受商报记者采访时就表示，机顶盒业务是创维第二大业务，市场空间极大，想借助上市融资把这块业务做大。

拆分创维上市

黄宏生“一梦”8年

早在2004年，黄宏生就提出了将创维拆分上市的想法，后因入狱不得不中断了计划。

2004年11月，黄宏生及胞弟黄培升在香港被拘捕。2006年7月，黄氏兄弟被裁定串谋盗窃及诈骗上市公司资产等4项罪名成立，被判入狱6年。 2004年黄氏兄弟被拘捕后，张学斌临危受命接任了创维数码执行董事、CEO和创维集团总裁，并以职业经理人的角色掌管创维长达8年。

2009年7月，黄宏生保释出狱，避开创维选择了汽车行业重新创业。然而，就在去年，黄宏生兄弟的回归之旅与创维分拆上市计划同时提速。

2012年8月，创维聘用黄宏生为顾问，聘用黄培升为彩电事业本部制造部副总经理。12月，张学斌辞任董事会执行主席及执行董事，黄宏生的妻子、创维执行董事林卫平接任相关职务。今年年初，创维与华润锦华“一见钟情”。

除了即将借壳上市的机顶盒业务外，创维数码在今年3月还宣布，集团旗下的液晶电视业务也将拆分上市，全资子公司创维光显已向香港联交所提交上市申请表格，目前在等待港交所批核。

资本“腾挪”

黄氏夫妇身家将暴增14亿

对于黄宏生拆分创维的动机，昨日，有市场人士在接受商报记者采访时认为，这与黄宏生提出的“在2020年冲击1000亿元的销售目标”有关。

商报记者了解到，尽管年营业额不到300亿港元的创维，冲击千亿的旅程才刚刚开始，黄宏生夫妇的身家却即将在这场拆分中发生飞跃。

以创维数码昨日的收盘价4.03港元计算，持有34.53%股权的黄宏生夫妇，目前持股市值为39.25亿港元，约合30.99亿元人民币。如果拆分后的机顶盒业务完成借壳上市，那么创维数码将间接控制华润股份58.52%的股权。以此计算，黄宏生夫妇将持有上市公司1亿股本。按照昨日华润锦华的收盘价13.86元计算，黄宏生夫妇的纸上财富将增14亿元人民币，将以50亿元身家进入国内富豪200强。

新闻纵深

创维“一拆三” 黄宏生剑指千亿

以受聘顾问的方式回到创维后，黄宏生积极为实现千亿目标努力。创维甚至提出了，2015年实现500亿元、2020年冲击1000亿元的销售目标。今年3月，创维光显更是向香港联交所提交了上市申请表。

商报记者了解到，创维光显在创维集团中从事研发、生产、组装及销售液晶显示模组（包括电视模组及移动电话模组）及其他相关产品之业务。也就是说，目 前创维集团积极将上市平台“一拆三”，包括主营电视业务的创维数码、借壳“华润锦华”的机顶盒业务、正在港交所谋求上市的液晶模组业务这三大块。

昨日，创维集团新闻发言人李从想在接受商报记者采访时表示：“机顶盒业务已经成功借壳。至于创维光显的具体上市进展，须由公司对外披露，我只知道目前进展较为顺利。”

“一拆三，一方面增加了融资平台，为创维集团的发展提供资金保障。另一方面，创维光显、机顶盒这两块业务与彩电业务的模式不同，前两者是直接与厂家打交道，属于B2B模式，而彩电业务属于B2C业务。拆分后，有利于各个团队的专业化运营。”李从想说。

机顶盒业务选择借壳归到A股市场，而创维光显则谋求境外上市。昨日，家电行业观察员梁振鹏分析称，创维集团此举是“有的放矢”。2012~2013 财年，创维的机顶盒销售额达到了39.06亿港元，在国内稳坐头把交椅；但在液晶模组领域，TCL、康佳、长虹、海信等企业都已经进入，创维的 2012~2013年财报也显示，液晶模组当期在海外的营业额增长了89.2%，在国内则呈现下滑。

三大彩电品牌角逐创维胜算几何

此前，创维集团总裁、创维数码CEO杨东文在接受商报记者采访时表示，在六大国产品牌彩电排序中，将把创维放在了第一阵容。“创维是六大品牌里唯一 的民营企业。可以毫无顾虑地说，创维、海信、TCL处于第一阵容，长虹、康佳、海尔为第二阵容。创维要与第一阵营进行竞争。”杨东文说。

创维在第一阵容中如何胜出？当时，杨东文把创维的发展战略归为“做强核心产业，做大相关产业”。

昨日，李从想表示，上市平台的“一拆三”就充分体现了这一战略。“即第一上市平台创维数码的彩电业务做大，占集团第二业务的机顶盒借壳上市和液晶模组单独上市为第二、第三上市平台，积极做大。”李从想说。

创维机顶盒业务借壳上市，说明创维看好未来的机顶盒前景。首先，国内不少偏远农村还未用上数字电视机顶盒；其次，目前大部分城市家庭 用的都是标准清晰性机顶盒，都将换为高清机顶盒，在3~5年内该业务的前景可观。不过，液晶模组业务在整个彩电产业链上并不是很高深的技术，谋求单独上市 并不能为创维带来很大的实质性收入，无非是多一个融资平台。

上市平台的拆分对创维实现千亿目标有一定帮助，但帮助不大。仅靠这一点与TCL、海信竞争，创维将面临极大的压力。“创维80%的业 务来源于彩电，而冰箱、洗衣机、空调等白电产品甚至手机等多媒体业务，为海信和TCL贡献了很大一部分利润。反观创维的白电产品，可以说才刚刚起步，显然面临着很大的压力。”

(家电网® HEA.CN)