阿里巴巴移动圈地急需补充弹药 控制权不让步

3月16日下午，阿里巴巴发布了一份不足200字的公告，宣布公司决定启动在美国的上市事宜。当天，阿里并未公布股票上市时间和筹资金额，也未说明究竟是在纽约证交所（NYSE）或纳斯达克证交所（Nasdaq）挂牌。并且，阿里也尚未向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO（首次公开招股）文件。

合规合法，但总有些不合常理。一般企业上市前都不会公开透露上市信息，而是向SEC提交正式文件后，才会有信息被披露出来。而阿里是先发官方公告，并未提交正式文件。结合去年阿里与港交所之间几个来回的博弈，有些人认为此次公告是对港交所最后的逼宫。行业资深人士葛甲告诉《中国经营报》记者这又是一次炒作：“阿里巴巴向美国提交申请文件可能是为了向香港监管者施压，以便让阿里巴巴获得它期待的公司治理结构。这是一种经典的监管套利行为，向美国提交文件只是为了威胁香港。”在他看来，阿里巴巴在美国上市只是一个梦而已，支付宝相关的法律诉讼还没有结束，淘宝网日后有可能招致的法律诉讼，阿里巴巴200多个子公司和马云之间错综复杂的关联交易，美国市场看似接受双重股权架构实则监管更为严格的现状，都决定了阿里巴巴的最终上市地不可能是美国，监管环境相对宽松的香港仍是其唯一选择。“否则，阿里巴巴直接向SEC提交上市文件好了，何苦如此煞费苦心，做出一场妾虽有意、郎却无情的大戏来。”

不过与之前不同的是，之前阿里一直否认决定在哪里上市，这次是官方明确给出信息，所以更多的人认为阿里这次是“真的”。知名自媒体人王冠雄对记者说：“阿里一定会在美国上市。”他认为对于阿里来说，去香港上市是控制权的问题，去美国上市是监管问题，“两害相权取其轻”。在他看来，监管问题是麻烦，但通过法律和公关，终究可以改善，而控制权问题阿里是不可能让步的。

无论真假，从阿里与港交所隔空对话到这一次公开宣布，可见阿里上市的急迫感。“不上市没钱还债，而且业绩增长也在放缓。”葛甲认为。阿里近三年营业收入增长率已呈明显下降趋势。阿里2011年至2013年营收增长率分别为80%、74%、65%。

2012年5月，阿里巴巴宣布回购雅虎股票。雅虎与马云签订协议，阿里以76亿美元回购雅虎手中20%阿里股份。并且，阿里巴巴集团有权在IPO之际回购雅虎持有的剩余股份中的50%。对于将控制权放在第一位的马云一定会抢在这个时间节点前完成IPO，拿回股份。

另一方面，从香港私有化到从雅虎手里回购股份，再到这两年的疯狂收购，阿里也迫切需要上市融资。“移动圈地对阿里的资金量是非常大的挑战，而且圈地还没有结束。上市融资才能为他进一步战略并购提供弹药。”清科研究中心分析师张琦说。

对阿里而言，抓住好的时间窗口，从资本市场谋求最高的回报，2014年是其IPO的关键当口。在张琦看来，阿里比亚马逊可讲的故事还多，而现在恰逢美国投资者热情正高，对于阿里150亿~200亿美元的融资需求是有可能实现的。

目前分析师普遍预期阿里市值已自2013年10月的1200亿美元升至1600亿美元。其中，高盛（Goldman Saches）、Cantor Fitzgerald、麦格理（Macquarie Group）分别给予1500亿美元、1528亿美元、2000亿美元的估值。阿里2013年实现营收67亿美元，毛利49亿美元，主营业务利润31亿美元，归属阿里净利润28亿美元。从这些数据可知，阿里如果顺利IPO，有可能完成美国资本市场最高IPO融资金额，也有可能成为中国市值最高的互联网企业。

当然只是“可能”，因为阿里并没有正式提交IPO申请，更多数字并没有公开，就连美国是不是其最终的选择也很难说。在这份短短的公告结尾，还有一句意味深长的结束语：“未来条件允许，公司将积极参与回归国内资本市场，与国内投资者共同分享公司的成长。”

(家电网® HEA.CN)