市值超300亿，乐视网逆市下跌面临调整

上周美股科技股暴跌，在机构抛售潮背后，关于科技股泡沫的争议声四起。对于A股中的科技股是否也有传导效应？南都记者采访的多名业内人士认为，A股科技股与美股有趋同效应，尤其是市值较大、涨幅较大的成长股，短期更应留意风险。

日信证券一名研究员向南都记者称，乐视网是代表之一，市值已经过了300亿，已经放弃跟踪。广证恒生T MT高级分析师王聪向南都记者表示，从中长期看，乐视网还有增长空间，但短期确实估值较高，存在回调的风险。山西证券一名T MT分析师认为，对于T MT公司，在众多机构看多的时候，股价也就到头了。

科技股抛售潮席卷全球，昨日互联网板块重挫，乐视网跌逾5%，掌趣科技、东方财富跌幅也在4%左右，虽然昨日A股大部分个股上涨，但这几支市值较大的科技股均以下跌报收。

乐视核心产品被质疑

“乐视网市值超过30 0亿后，我就不再跟踪了。”日信证券一名研究员在电话中向南都记者表示，市值到了这个地步，还能有多少空间呢？

3月21日乐视网发布2013年报当日，该股以135倍市盈率、市值、346亿元独占行业鳌头。而A股传媒娱乐公司中，百视通市值397亿，市盈率60倍；电广传媒市值200亿，市盈率37倍；博瑞传媒市值123亿，市盈率36倍。视频网站老大优酷土豆于2月28日发布年报的市值折合人民币约300亿元。

上述日信证券研究员表示，在流量上，乐视比不过优土，盈利不比百事通，娱乐属性上比不过博瑞，凭什么给那么高的估值？

山西证券一位不便具名的分析师认为，乐视网所属的版权市场和视频网站竞争激烈，目前视频网站有七八家，但最后只有一两家公司能生存下来，乐视在这方面并没有优势。

“乐视的核心东西是视频网站，但我觉这方面它并不是很强。”上述日信证券研究员称，看看身边有多少人在用？而其新推的乐视盒子使用效果不如小米 盒子。他进一步分析称，乐视的版权费持续性还有待考验，直线摊销模式短期可以冲业绩，但版权费与购买影视剧的价格息息相关，之前乐视大量采购独家热门影视 剧网络版权，并将网络版权再分销给其他视频网站，从中赚取差价。但很多视频网站都在买影视剧，竞争日益激烈，价格水涨船高，价差空间越来越小。“名义上是 互联网公司，但这块业务只占整体的35%，市场却给予了网络视频概念的高估值，”他直言不讳地说，“感觉这家公司故事挺好，但业务前景看不懂。”

“乐视短期确实面临调整”，广证恒生T M T高级分析师王聪认为，不利因素有美股科技股的波及，股价涨幅过大，市值过了300亿确实面临天花板。不过，乐视确实是A股中的稀缺标的，首先，网络视频 空间很大，只要乐视能生存下来，就能在未来高度集中的市场中受益。在这个行业大的变革阶段，乐视的软硬结合、大小屏结合，技术与内容结合，将会产生新的增 长点，中长期看，乐视还有增长的空间。

“值得提醒的是，成长股不能死守不放”，上述日信证券研究员说道，成长类公司也有周期性，每一种商业模式都有其周期性，乐视已经过了早期的高速成长期，业绩基础太大，后面即使有增速，也是稳健的。

T MT行业赚钱效应并不好

前述山西证券分析师告诉南都记者，美国纳斯达克指数大跌，但A股的创业板指数跌幅不大，因为创业板指数与几只权重较大的个股关联度较高，这些个股前期经历了一轮调整，目前处于震荡中，创业板有很多资金，不会一下撤出。创业板指数后续还有反弹的可能，但个股分化严重。

“T M T很多公司的业务能走多远，看不清楚”，他坦言道，去年T M T板块大涨其实概念很大，这个行业赚钱效应并不好，涨起来一方面是这个板块调整了六七年，去年宏观面不好，市场对周期股的预期不好，消费股面临政策压力， 机构要找一个爆点做一波行情，就选中有改革预期的T M T行情；另一方面，T M T的很多子行业和公司都是跟着美股相应股价上涨的，去年美股的互联网公司表现也不错。

他还透露这个板块的上涨路径：在行业基本面没有大的改变的情况，一个研究机构先抛出概念，等到半年后很多机构都集体唱多的时候，股价也该到头了。“很多公司股价涨那么高，未来几年才能体现业绩，能不能体现，谁也不知道。”他表示，这个行业的很多公司估值已经太高。

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