营收净利双降 科沃斯削减代工业务带来的阵痛

继2019年一季度业绩降速后，头顶“扫地机器人第一股”光环的科沃斯（SH：603486）近日披露的2019年半年报显示，公司营收净利双降，业绩持续表现不佳。

2019年上半年财报显示，报告期内，科沃斯实现营收24.27亿元，同比下降3.80%；实现净利润1.32亿元，同比下降36.63%。此前2019年一季报显示，科沃斯营收同比增长3.1%，但净利润同比下滑23.8%。

上市仅一年多时间，靠代工起家的科沃斯为何持续业绩下滑，收缩原有主力业务或许是关键原因。科沃斯在半年报中表示，为更好地集中资源在全球市场拓展科沃斯品牌服务机器人业务，减少服务机器人ODM业务对科沃斯自有品牌产品在各市场、渠道所面临的潜在影响，公司决定战略性收缩并逐步停止服务机器人ODM业务。

而受业绩下滑影响，科沃斯股价也在今年来一路走低。去年5月上市后，科沃斯股价曾一度上涨至63.55元/股，最高市值突破300亿元。而截至9月18日，科沃斯股价已跌至25元下方，市值相比高位腰斩，总市值还不到150亿元。

收缩代工业务

科沃斯在半年报中解释称，受国内整体消费市场增速放缓影响，公司自有品牌服务机器人业务收入同比增速有所下降。同时，受公司策略性缩减服务机器人ODM（代工）业务和自有品牌清洁类小家电新增市场投入的影响，净利润较去年同期下降 36.63%。

据了解，科沃斯主营业务包括自有品牌服务机器人、服务机器人ODM、自有品牌清洁类小家电、清洁类小家电OEM/ODM等。2019年半年报显示，其自有品牌服务机器人实现营收16.38亿，占总营收的67.47%，同比增长11.24%；服务机器人ODM实现营收3865万，占比1.59%，同比下降84.47%；自有品牌清洁类小家电实现营收9613万，占比3.96%，同比增长119.48%；清洁类小家电OEM/ODM实现营收5.995亿，占比24.70，同比下降13.87%。

值得注意的是，科沃斯正是靠代工起家的。科沃斯前身是泰怡凯电器（苏州）有限公司（以下简称“泰怡凯”），创立于1998年，为国外厂家代工生产吸尘器，直到2009年，泰怡凯才推出自有品牌扫地机器人，并在2011年将公司更名为科沃斯，摆脱了单纯的代工身份。去年科沃斯成功上市之时，众多媒体将其形容为从代工生产逆袭为智能制造。

现今，科沃斯正试图缩减代工生产这一起家业务。

科沃斯在回复记者采访邮件中表示，科沃斯基于行业发展趋势的战略性考虑，对家用服务机器人的ODM业务进行了策略性调整，重点是要强化在自主品牌的业务布局，是为了更好的集中优势资源，推动家用服务机器人的品类拓展、产品结构优化。

但代工业务的收缩带来的却是营收、净利的双重收缩。

中国智能家居产业联盟秘书长周军在接受记者采访时表示，是坚持自主品牌的道路还是代工业务与自主品牌并行，是科沃斯目前需要重点考虑的问题，因为此前科沃斯代生产的其他品牌的产品已经与科沃斯的品类在区域市场上产生了竞争，加之价格体系基本差不多，此时是考验上市公司领导人智慧的时候。“原本扫地机器人只有科沃斯在内的寥寥几家在做，但是目前大量企业涌入，接下来市场会进入到一个大洗牌的阶段。”

光大证券对科沃斯2019年中报点评分析称，国内扫地机需求下滑是公司收入承压的主要原因，另外机器人代工订单大幅削减，吸尘器代工订单因2018年下半年为减少关税影响“抢出口”，部分透支了2019年上半年的订单。

费用增加

科沃斯营收微降，净利大幅下降的背后，是各项费用的增加。

数据显示，2019年上半年，科沃斯研发费用、销售费用、管理费用分别同比增长38.86%、7.14%、7.13%。科沃斯称，研发费用变动主要系公司进一步加大研发高层次人才引进力度。销售费用变动主要系公司为进一步拓展机器人品牌海外业务，促进添可品牌智能清洁类小家电的发展。

科沃斯对记者表示，目前，科沃斯在家用机器人视觉领域围绕全新的传感模组、软件算法和人工智能技术进行了重点投入，在新一代模组和算法等方面取得了进展，进一步提高了公司在产品和技术方面的竞争优势。

科沃斯还表示公司紧紧抓住清洁类小家电智能化升级趋势，旗下“TINECO 添可”品牌智能清洁类小家电业务收入达0.96亿元人民币，较上年同期增长119.48%，占公司当期营业收入的 3.96%。鉴于近年来，清洁类产品小型化、无线化、轻量化和智能化发展趋势，预计清洁类小家电市场容量将持续快速扩展。

然而，细查科沃斯在半年报中重点提及的添可品牌具体运营情况发现，科沃斯100%持股的添可电器公司主要负责生产销售添可品牌清洁类小家电产品，2019年上半年，其营业收入2839.71万元，净利润-3130.15万元，净资产-405.32万元。对于这其中的数值差异，记者拨打了科沃斯证券事务部的电话予以求证，科沃斯证券事务代表汪杰表示，添可品牌的销售不止添可电器公司负责，仍有其他子公司参与，研报中未予以披露的部分不会再对外公布。对于添可品牌是否实现盈利的询问，科沃斯并未在采访回复邮件中说明。

此外，科沃斯还表示，将进一步在全球市场大力发展自有品牌服务机器人业务，加大研发、品牌和渠道投入，扩大科沃品牌服务机器人产品在中国、美国、欧洲和亚太等全球主流市场的市场份额。据悉，2019年上半年，来自海外市场的科沃斯品牌服务机器人业务收入较上年同期增长 39.08%。目前，科沃斯已经大举进军 Bestbuy、Costco 等美国线下主流零售渠道。

对此，上述光大证券的分析表示，在其他竞争对手还没有足够投入能力的情况下，科沃斯在产品和渠道两端增加投入无疑是明智的选择，但必然导致短期销售和研发费用率的提升。由于公司大量投入资源加强研发和销售能力，但短期收入增速放缓，因此经营利润率承压。

(家电网® HEA.CN)