CPI连续3个月增长 消费和投资意愿增强

国家统计局5月11日发布数据显示，4月份，全国居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降1%转为上涨0.1%；同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比小幅下降0.2%；同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.3个百分点。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，4月份，居民消费需求持续恢复，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅扩大。扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.2%，上月为下降0.6%；同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

从环比看，食品和服务价格一降一升。国家发展改革委价格监测中心分析预测处处长张学武分析，食品方面，肉、蛋产能充足，饲料价格走弱，加之终端消费处于淡季，牛羊肉、鸡蛋价格延续回落走势，猪肉价格与上月持平；天气转暖后，蔬菜、瓜果上市量持续增加，价格环比下降。总的来看，食品价格下降影响CPI环比下降约0.2个百分点。服务方面，受“五一”假期出行需求增加影响，机票、旅游等价格不同程度上涨，服务价格合计影响CPI环比上涨约0.1个百分点。此外，国际油价震荡上涨，带动国内成品油价格上涨3%左右，影响CPI环比上涨约0.1个百分点。

“从同比看，我国经济回升向好，内生动力持续增强。”张学武表示。扣除食品和能源的核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。构成CPI的八大类商品和服务价格中，除食品烟酒价格下降外，其他七大类价格均同比上涨，居民消费需求恢复的态势进一步巩固。

民生银行首席经济学家温彬认为，整体看，4月份CPI呈现“两强、两弱、两稳”特征。“两强”是节假日相关服务消费强，以及能源价格受国际价格传导影响形成的上涨；“两弱”是天气晴好导致食品供给充足价格走弱，以及长期产能释放下汽车、手机等大件耐用品价格下行；“两稳”则是猪肉价格在长期产能缓慢去化后逐步企稳，以及常规服务价格保持平稳。

“反映核心需求的CPI企稳回升但斜率偏缓，仍处在相对较弱的中枢位置，表明以节日消费带动的消费复苏对内需提振的效果相对温和，一般性消费需求仍有待复苏。”温彬认为，展望下一阶段，若猪肉价格不出现意外上涨，预计二季度、三季度CPI仍将保持在0.3%至1.0%区间。

4月份，工业生产继续恢复，部分行业需求阶段性回落，全国PPI环比有所下降，同比降幅收窄。

张学武表示，从环比看，影响价格下降的因素略大于影响价格上涨的因素。促降因素方面，南方多地强降雨天气拖累施工进度，与项目施工相关度较高的钢材、水泥等行业价格下降；受需求季节性转弱影响，叠加库存维持高位，煤炭市场供需总体宽松，价格继续下行，并带动电力、热力生产和供应业价格下降。促升因素方面，国际油价上涨推升国内石油天然气开采、石油煤炭及其他燃料加工等行业价格。市场预期好转，加上海外铜矿、国内铝土矿供应偏紧等因素影响，有色金属矿采选、冶炼和压延加工等行业价格上涨。从同比看，降幅达2.5%，其中去年翘尾因素的下拉影响约为1.8个百分点，是拉低同比数据的主要原因。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，CPI同比连续3个月上涨，PPI同比降幅收窄，进一步反映国内供需趋向平衡。一方面，居民、企业信心逐步修复，消费和投资意愿增强，内需复苏动能增强，终端消费需求逐步向中上游传导；另一方面，在市场机制作用与政策引导下，供给端结构逐步调整优化，加上能源、原材料等商品价格走高，带动物价温和改善。但整体看，消费者物价偏低，不少行业生产者价格继续收缩，反映出国内有效需求偏弱，部分行业企业经营面临需求不足、成本与融资压力等。因此，后续政策方面，需要在推动需求恢复的同时引导供给结构持续优化，促进经济平衡可持续性发展。

“在CPI和PPI之间、食品烟酒类价格和其他大类商品及服务价格之间、生产资料和生活资料之间、上下游产业之间，目前价格水平仍存在较大的结构性差异和分化。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为，宏观政策仍应乘势而上、靠前发力、有效落实，积极扩大有效需求特别是国内需求，通过缩小价格剪刀差、提升企业盈利可持续性、稳定企业经营预期，带动企业扩张生产经营活动和投资活动。

展望下一阶段物价走势，张学武表示，随着大规模设备更新和消费品以旧换新等促消费、扩投资政策进一步落地显效，国内需求将持续恢复，预计物价总水平将保持温和回升态势。中国人民银行最新发布的《2024年第一季度中国货币政策执行报告》认为，预计年内CPI还将继续温和回升，PPI降幅也将收敛。中长期看，我国处于经济转型和产业升级的关键期，供需条件有望持续改善，货币条件合理适度，居民预期稳定，物价保持基本稳定有坚实基础。 

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