乐视超级电视收入预期有争议 估值偏高？

虽然A股近期连续走低，但有着三网整合概念的乐视网却如同打了鸡血，股价在最近5个交易日最高暴涨了四成多。据乐视网最新公告，乐视TV超级电视将于明日正式开启预约。

作为视频网站，在行业其它公司仍然在大量烧钱买吆喝的时候，乐视网已经连续多年实现盈利，即将推出的超级智能电视又遭爆炒，但该公司估值已偏高，未来股价如何要看智能电视销售能否超预期以及广告收入能否维持快速增长。

股价：5天最高涨了44%

“乐视网到底怎么回事？这走势把人搞蒙了。”有股民在某金融QQ群里表示。在最近五个交易日里大盘下跌近5%，但该公司股价却逆势暴涨31%，成为6月份的大牛股。

截至昨日（6月17日）收盘，乐视网报收27.50元，全天下跌2.86%。而由于昨天股价走出过山车行情，使得五连阳搁浅。不过，在过去5个交易日，该公司股价累计上涨31.08%，其中最高涨幅达到44%。过去四个交易日的涨幅分别为7.10%、6.63%、10.02%和7.40%。

有分析认为，作为有着国内三网整合概念的视频网站，乐视网在行业内的盈利能力和概念机会成为股价被 市场连续爆炒的主要原因之一。记者对比发现，目前在视频网站领域，国内主要有乐视网、优土、爱奇艺等，但多数还在大量烧钱赚吆喝，如优酷和土豆联姻后，虽 然市场占有率很高，但业绩依然亏损，未来何时能实现盈利还是未知数。

“乐视网上市以来走势都比较好，一方面很多概念在里面，如三网整合、智能电视等，同时业绩能维持较高的增速，而且每年都有不错的高送转动作。”一位券商行业分析师告诉记者。

数据显示，如果按照复权价格计算，目前乐视网的股价高达107.96元，是其2010年IPO发行价29.2元的3.7倍。记者查阅上市公司财报也发现， 乐视网业绩保持稳步增长。在2010年上市前，该公司前一年净利润同比增幅为46.99%，而上市后的三年里，归属于母公司的净利润同比增幅分别为 57.63%、87.05%和48.10%。三年复合增长率为63.45%。今年一季度，该公司净利润达到7111.92万元，同比增幅接近四成。

分析师：市盈率76倍估值偏高

在多数分析师看来，乐视网过去的走强依赖于业绩和概念支撑。但面对当前超过75倍的动态市盈率，眼红的股民最好还是再忍一忍，等待回调机会。

一位视频网站业内人士告诉记者，现在视频网站依靠传统的PC端收入已经不能满足成本需求，视频的发展未来必将依靠移动和TV端，“因为在这两个端口，视频行业有可能通过占领新的市场来控制广告商的定价权。”

针对乐视网未来股价走势，有业内分析师指出，由于公司刚刚进入智能电视领域，可能导致成本上升，毛利率下降，从而影响公司收益率。

根据乐视网最新披露的公告，乐视TV超级电视将于2013年6月19日正式开启预约。“首批共2 万台的现货供应，回应了前期市场对于超级电视产能的担忧，2013年终端销量有望超预期。”中金公司研究员王禹媚认为。上海证券分析师陈启书也预计，由于 价格优势，超级电视具备较大的客户吸引力，将有望带来丰厚的广告业务收益。

而截至昨日（6月17日）收盘，乐视网动态市盈率为76倍，估值偏高。王禹媚表示，未来股价能否继 续表现，主要看智能电视销售和广告收入增长是否超预期；同时，在板块上，如果创业板再融资启动，也有可能带来炒作行情。陈启书则提醒投资者，如果未来公司 推广策略不当和市场价格下降，可能会给股价带来风险。

(家电网® HEA.CN)