美银美林：创维属防御性股票 评级买入

【家电网 HEA 8月12日消息】美银美林表示，由于节能补贴终结，外界忧虑内地对电视的需求，创维(00751.HK)股价过去三个月修正近21%。

然而，该行认为由8月起需求按月将录得改善。该行认为，创维属防御性股票，因其专注于高端市场，受内地需求放缓的冲击较少。

而且，第四季内地或推出有利政策。由于其估值吸引，现价相当于2014-15财年预测市盈率的6.7倍，股息率达5%，因此将其评级由「中性」上调至「买入」，目标价由4.8元升至5.3元。 

创维7月出货量按年增4%，6月按年挫17%。

该行认为，6月份的出货量已见底。随着新电视型号推出，预料8/9月出货量会持续改善。目前电视的库存水平稳健，支持进一步补充存货。 

受云端电视及4K电视推动，平均售价呈上升趋势，年初至今增7%。

次季及第三季软屏面板价格下降为利润带来支持。第四季的补贴，很可能针对高能源效益的产品，具成本竞争力及高技术的企业如创维，可成为主要受益者。愈趋城市化、数码化及农村收入上升，均为推动长远增长的动力。

创维中国彩电事业部于2013年7月及于2013年4月至7月录得比去年同期的增长如下: 

电视机销售总量增加4%及21%; 

电视机销售总额分别增加14%及29%。  

中国彩电事业部于2013年7月电视机销售的重点如下: 

云电视机销售量比去年7月增加189%;  

云电视机销售量约达平板电视机总销售量的33%,相比去年7月约占12%; 

LED液晶电视机销售量比去年同期增加10%; 

LED液晶电视机占平板电视机的总销售量的将近100%,相比去年7月约占94%; 

3D电视机 (包括云电视机、3D LED液晶电视机及3D CCFL液晶电视机)的销售量约占平板电视机的总销售量的57%,相比去年7月约占43%。  

创维表示，中国彩电事业部于2013年7月及于2013年4月至7月的平板电视机(大部份为LED液晶电视机)销售量按年增加4%及21%。 

公司相信,中国彩电事业部于2013年7月录得约4%的平板电视机销售量按年增长的主要原因可能是在全国性节能补贴政策于2013年5月31日结束的前后,消费者购买电视机节奏的暂时性改变。

正如公司在日期为2013年6月7日的公告内声明,中国彩电事业部在2013年5月和2013年4至5月分别录得73%和42%的按年增幅。有可能某些消费者要在节能补贴政策终止前获得补贴优惠,因而其中部份的电视机需求可能已被拉前到2013年4及5月。

平板电视机的产品结构已将近完全从CCFL液晶电视机升级至LED液晶电视机,同时持续从2D功能升级至3D功能。

（更多创维7月份电视销量数据：http://ice.hea.cn/2013/0809/202052.shtml）

(家电网® HEA.CN)