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技术隐忧不断 京东方再融资项目胜算几何

字号:TT 2013-08-16 16:23 来源:新华财经

家电网-HEA.CN报道:京东方自进入液晶面板行业以来,持续投入超过数百亿,没能赚到钱,各地地方政府对其趋之若鹜,北京、合肥、重庆等地争相拿出上百亿资金入股。

京东方在7月下旬抛出总募资不超过460亿元的融资计划,这不仅是京东方史上最大一笔融资,也是A股市场年内融资之最。此次京东方定增方案备受市场争议,但最终还是获得股东大会通过。因市场已有再融资方案获通过预期,京东方股价出现了连续小阳线攀升走势,并未再次出现暴跌。

天量再融资 又拿“未来”画饼

在8月12日召开的股东大会上,京东方董事长王东升表示,此次大规模融资的出发点是使公司成为行业领导者。王东升说,“时机不等人,若再过 些年再做投资,就错失良机了。”王东升对未来表示很乐观,并且承诺,京东方未来争取进入世界前三,同时,未来5年不会再有这么大规模的融资计划。

王东升坦陈,如果不融资,维持目前状态,公司短期也能过得很好。但随着LTPS,OideTFT,AMOLED等新型显示技术日趋成熟,抢占新型显示领域制高点是成为未来行业领导者的必经之路。随着此次募资的几条生产线的投产,京东方有望赶超海外竞争对手,实现更长远的利益。

技术隐忧 建成之日就是淘汰之时?

据介绍,考虑到未来显示技术和产业的发展,京东方本次募集资金的投资项目定位在氧化物,低温多晶硅,超高清,高分辨率,触控等显示领域。那么这些生产线真的会让公司抢占高端显示市场先机,提升市场话语权吗?

新技术的涌现让市场对其未来的前景感到不乐观。据悉,目前OLED(有机发光二极管)被公认为最有希望取代液晶技术的下一代显示技术。与液晶技术需要搭载背光源不同,OLED利用了有机物质自发光的特性,不需要背光源,重量与厚度可减少到LCD的20%以下。同时,它具备优秀的画质,能够让产品实现完美外形设计,并可衍生出可弯曲显示器、透明显示器,被称为次世代显示技术。

“谁说几年之后液晶屏不会被OLED所替代呢?或许当京东方液晶屏量产后,又是再度落后于市场很多年。毕竟目前在OLED领域,日韩企业已经大动作不断了。”一位投资者说。

大智慧分析师李世翔表示,虽然京东方非常专注于液晶显示器的领域,但却总是“慢人一拍”。翻阅公司历年投资项目,新的生产线建成后,就已经落后于别人。本次募资是用于8.5代液晶面板项目,由于美国液晶面板已发展到13代,募投项目完成后,8.5代液晶面板项目会否落后却不得而知。

另外,某著名家电行业分析人士表示,京东方目前的做法是典型的“求大”思维,目前日韩面板企业都在收缩战线布局下一代显示技术,京东方却一味扩大规模,短时间来看,这对京东方是有利的,但在三五年后,京东方在新技术面前可能依然是追赶者。

技术隐忧不断 京东方再融资项目胜算几何

一直在融资 鲜见有回报

生产经营技不如人,京东方却在再融资方面是个高手。这次京东方抛出460亿元的定增预案,也不过是前几次定增的延续。京东方上市11年,5次增发,募集资金共计269.59亿元。

技术隐忧不断 京东方再融资项目胜算几何

数百亿投资换了来的却是连年亏损,融资-亏损-再融资-再亏损就是京东方的真实写照。

技术隐忧不断 京东方再融资项目胜算几何

2005、2006年连续亏损2007年靠政府补贴扭亏保牌,2008-2010年连续三年亏损11年靠甩卖资产扭亏保牌。

业绩刚好转又巨额融资 “烧钱机器”再癫狂?

随着产线投资的放缓以及需求的改善,供需过剩比将自2010年第二季度以来首度下降到10%以下,面板价格将逐步上升,利润得以提高。京东 方净利润亏损情况2012年四季度开始明显改善。如下图所示:2012年三季报仍亏损9.23亿的京东方2012年年报实现了净利润1.84亿,而且复苏 的势头在2013年得以延续,一季度实现净利润4亿元。

技术隐忧不断 京东方再融资项目胜算几何

多年的苦熬看到了尽头,“好日子”似乎有要来了,普通投资者翘首以盼的盈利与分红似乎有了希望。但就在这个时候600亿投资计划和460亿 再融资方案给了投资者一记重拳。投资前景存忧尚待证实,但巨额再融资势必摊薄原有股东微薄的每股收益。京东方为何能挣扎多年,衰而不死?为何业绩平平却总 能成功融资?大智慧财经评论员李萤认为,这跟地方政府的投资冲动有深层次联系。

地方政府“父爱泛滥” 京东方患“投资依赖症”

京东方自进入液晶面板行业以来,持续投入超过数百亿,没能赚到钱,各地地方政府对其趋之若鹜,北京、合肥、重庆等地争相拿出上百亿资金入股。

多轮定增的结果是,京东方国有法人持股比例越来越高。2012年京东方年报显示,前十大股东中九家股东性质为国有法人或国资背景公司,九大股东持股比例为50.7%。

技术隐忧不断 京东方再融资项目胜算几何

身为京东方实际控制人,北京市的支持自不必说。其它中大项目落地的地方政府支持也是不遗余力。资料显示:京东方合肥8.5代线项目投资总额为285亿元人民币,注册资本170亿元人民币,100亿由合肥市政府落实;重庆8.5代线项目投资总额328亿元人民币,注册资本197亿元人民币,其中108亿由重庆市政府解决,其余89亿双方共同解决。

大智慧财经评论员李萤指出,京东方刚刚出现盈利好转的情况,就该稳健为主,考虑将来如何为投资者做好回报,但在地方政府“父爱主义”的包容 甚至纵容之下仍继续重资产高格调的规模扩张,给市场带了一个很坏的头,这样的公司模式在中国资本市场并非少数,正是这种模式才导致中国股市投资文化扭曲, 投资价值沦落。

(家电网® HEA.CN)

责任编辑:编辑A组

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