国美中期扭亏为盈线上线下融合战略待厘清

经过一年的转型，国美电器(00493.HK)今年上半年扭亏为盈。

该公司昨日公布的中期业绩显示，2013年上半年，国美电器归属母公司拥有者应占利润为3.22亿元，同比增长153%。收入增长、费用下降、毛利提升，预示着国美正在复苏。

但今年上半年有节能惠民政策翘尾效应等利好因素，下半年国内家电市场已初显疲态。而且，国美的电商战略仍需要进一步厘清。不过，国美在昨天的半年报中称，下半年将开放物流平台，创造新的盈利点。

重新站稳脚跟

去年上半年国美首次亏损6亿元，全年亏损约8亿元，业界惊呼家电连锁“黄金(1416.00, -4.20, -0.30%)十年”已经过去。去年下半年起，国美向“线上线下融合的多渠道零售商”转型，目前初见成效。

2013年上半年，国美电器实现销售收入271.14亿元，同比上升10.2%；综合毛利率自去年同期的16.9%增长至18.3%。而总费用率同比下降了约1.9个百分点，尤其是租金费用率和人工费用率得到了有效控制，同比分别下降了1.1和0.4个百分点。

报告期内，上市公司部分新增门店35家，关闭门店70家，门店数(含大中电器)达1073家，覆盖全国250个城市，同时国美还有543家非上 市公司门店，因此国美集团总门店数为1616家。通过招租和退租等方式，上市公司部分优化门店面积约2.84万平方米。2013年上半年国美集团单店销售 和每平方米销售实现了同比及环比双增长，同店销售增长达到15.1%。

在差异化产品方面，其销售占比达22%；受惠于进一步深化差异化产品定制采购、优化组合，差异化产品已成为推动国美电器综合毛利率上升的主要动力。

通过优化供应链，国美电器今年上半年库存周转天数从74天降为56天；现金及现金等价物84.13亿元，高于去年同期的70.67亿元；实现经营活动净现金流入15.09亿元。

中国家用电器商业协会、全国消费电子渠道商联盟秘书长吴咸建向《第一财经日报》记者分析说，国美的门店改造和定制商品的“买断制”起到了效果，国美上半年销售收入的增长与市场增长基本同步。

国美广州分公司总经理韩宝湘告诉本报记者，今年上半年，国美实体门店丰富中低端产品线，让一些在线下与线上之间徘徊的消费者回流到实体门店。

他举例说，32英寸液晶电视线上有1499元的，原来线下最便宜的是1699元。那么，买1499元液晶电视的消费者就流失到电商那里。现在国美实体店里，1499元的液晶电视也做。而且，实体店还可以体验，所以国美门店拉回了一度流失的消费者。

去年上半年，电商成为国美电器亏损的重灾区。2012年5月，国美创始人黄光裕的私人公司收购了国美电商业务40%股权。因此今年上半年，国美电商业务的亏损得以分摊。吴咸建说，去年电商大战后，各大厂家都错开产品型号，今年电商毛利普遍提升了两三个百分点。

“融合战略”仍需厘清

下半年，在节能惠民政策结束后，国内家电市场不容乐观。

国美电器总裁王俊洲表示，国美继续致力于打造线上线下低价的专业零售标杆。一方面继续优化一级市场门店，拓展二级市场网络，强化商品经营，提升毛利水平；另一方面，进一步整合线上线下后台系统，实现商品互补、会员共享、物流协同，确保电商业务盈利的目标逐步实现。

他还透露，为了实现低成本运营，国美电器将完善物流体系，开放第三方物流平台，优化物流设施布局，进一步降低运输费用及仓储费用，创造新的盈利点。

一位不愿透露姓名的业内人士透露，国美在国内多个分公司最近已纷纷成立专业的物流公司，今后国美各地的物流公司不仅服务于国美，还将服务于社会，从而创造新的利润来源。

这与对手苏宁向物流要利润的思路如出一辙。通过推行线上线下同价，苏宁已让部分消费者回流到实体店。随着经销差价盈利的空间减少，苏宁已成立物流公司，将开设银行，向物流、金融寻找新“奶酪”。

不过，总体而言，苏宁线上线下融合的思路已经十分清晰，而国美的“融合战略”仍然有点“犹抱琵琶半遮面”。

国美的门店与国美在线，共享国美集团的采购、物流平台，但在市场终端是分开操作的，存在“左右手互搏”的现象。而苏宁不仅把线上线下采购的部门合并，各地分公司也统管当地的实体店和易购业务，以便于资源整合。

此外，苏宁已经明确今年9月起，将对易购和实体店体系进行“平台开放”。但国美门店仍是以电器为主，电商领域则是垂直网站与平台“两条腿”走路。今年，国美在线的家电旗舰店进入天猫商城，更让人留下弱化库巴网这个平台印象。

最近，国美在线加快“去电器化”，本周正式开卖快消品。国美在线新闻发言人彭亮告诉本报记者，增加快消品，国美在线可以增强顾客黏性，便于日后 挖掘大数据的价值。国美在线的快消品供应商，不少也是库巴平台的供应商。“国美在线今年实现100亿元收入的目标难度不大，关键要在盈利与规模之间把握平 衡。”

吴咸建认为，国美在线在国内电商市场的份额不高，今年要做出正面的利润贡献较难。物流体系创造盈利也有一个过程。因此，下半年国美保持盈利主要还是依靠门店的降本增效。

(家电网® HEA.CN)