花旗升海尔电器目标价至16.7元 评级买入

花旗表示，重申对海尔电器(01169.HK)正面看法，相信下半年销售势头会更强，预期10月可能出台新的能源效益标准，集团会有更多产品推出市场，同时亦受惠楼市成交复苏。

管理层确认7-8月洗衣机及热水器销售增速反弹，该行相信集团制造业务可达低双位数增长。预期整体下半年息税前利润率按年可提升至4.7%。稍为下调2013-15年财测(约1%)，因市场份额提升空间有限；目标价由15.7元升至16.7元，维持「买入」评级。

上半年渠道综合服务(ICS)增长强劲令人鼓舞，第三方品牌业务按年增长达70%，占ICS营收的15%，集团有意向客户提供更多增值服务以进一步提升毛利率。

另外，该业务的库存天数成功由10日降至5日，反映集团在运输分发网络上具有效率。

海尔电器(01169.HK)公布，公司股东应占盈利为8.22亿元人民币，按年增15.4%，每股盈利为32.69分，不派中期息。

报告期内，公司收入为289.79亿元，按年增10.2%。收入的增加部份是由于洗衣机及热水器业务的持续增长，洗衣机业务收入升1.9%至56.32亿元；热水器业务收入升4.4%至20.23亿元。

今年上半年，洗衣机业务毛利率为26.9%，按年下降0.9个百分点；热水器业务毛利率为34.4%，按年下降7.5个百分点。

(家电网® HEA.CN)