家电行业有估值切换动力 关注4股

东方证券近日发布研报称，家电(行情专 区)行业迎来产品升级和盈利提升的阶段。产品升级首先打破了传统意义上的行业天花板，从价格层面为未来家电行业打开新的成长空间，更重要的是厂商和消费者 共同推动的产品升级是不可逆的，使优势企业业绩对销量的依赖度逐步降低，弱化家电行业的周期属性，行业步入长期稳定的可持续增长轨道。并且优势企业将有望 长期呈现利润增速高于收入增速高于销量增速的局面。

研报指出，能效提升对改善产品结构效果显著，有望拉动公司2014年盈利。预计未来行业产品升级主要通过2个路径实现：1)能效提标倒逼升 级；2)消费者主动寻求功能优化和提升生活品质的产品。而能效标准提升对改善产品结构，提升企业盈利有立竿见影的效果。2013年10月实施的能效新标， 对空调品类的拉动效果最为明显，据简单测算，能效提标下各空调企业盈利能力弹性在0.2%-3.9%不等。且2014年将是空调企业盈利大规模提升时期。

短期看年底家电行业有估值切换的动力；长期看产品升级打开了行业增长空间，弱化行业周期属性，优势企业能够获取长期可持续的增长， 行业整体以及优势企业具有估值修复的动力，建议投资者积极配置家电行业。重点推荐智能家电布局领先，产品及业务模式储备完善，有望打开盈利和估值双重空间 的青岛海尔(600690，买入)。及竞争力强，显著受益于空调新能效的格力电器(000651，买入)；定位中高 端，逐步实现行业整合的老板电器(002508，买入)；转型效果显现，盈利提升的美的集团(000333，买入).

(家电网® HEA.CN)