业绩稳步前进 家电股上涨步伐愈演愈烈

近期，随着市场风格的转换，低估值稳增长的个股迎来了一波补涨潮，此前相对边缘的家用电器成为热点之一，九阳股份、青岛海尔等公司的股价纷纷强势上涨。

股价强势上涨

12月以来，持续多日的指数盘整并未阻挡住家电股的上涨步伐，期间上证综指下跌0.8%，家电股则成为了为数不多的上涨行业（仅有家用电器、纺织服装、农林牧渔、交通运输行业流通市值整体实现上涨），截至12月12日整体涨幅为5.71%，拔得申万23个一级行业头筹。而如果从子行业角度统计，冰箱、洗衣机相对更是抢眼，12月以来流通市值分别扩张15.98%、12.22%，同样摘得两市205个子行业中涨幅榜前两位的殊荣。

其实家电股的走好早有端倪。Wind资讯数据统计，两市51只家电公司中，今年以来9只股价实现翻倍上涨。整体来看，截至12月12日，家电股今年以来流通市值累计扩张40.42%，位居申万23个一级行业第四位（前三位分别是信息服务、信息设备、电子业）。而四季度以来，家用电器股即呈现了加速上涨的趋势，10月以来20.85%的累计涨幅已稳居A股行业之首。

近期，家用电器的上涨步伐愈演愈烈，12月以来，两市家电股中，华帝股份、九阳股份、万和电气等18只个股复权收盘价创今年新高，华声股份、青岛海尔、格力电器、蒙发利、奥马电器12月以来复权收盘价更是刷新了历史新高（表1）。如此强劲的走势与市场风格切换、板块低估值的“天时地利”有关，同时也与家电公司的“人和”密不可分。城镇化、产品更新换代与消费者需求升级仍是家电用电器业发展的主要动力。

业绩稳步前进

市场走势表现积极，同样值得一提的是，家电公司的基本面也是可圈可点。统计显示，今年以来，无论营业总收入还是归属于母公司净利润，家电股整体各报告期均以正增长收官，且增长幅度在所有行业中居前。以三季报为例，今年前三个季度，家用电器业营业总收入相比去年同期增长15.87%，位居申万23个一级行业第6位，相比之下，整体创造净利润的增长情况则更为喜人，同比实现了34.42%的增长，位居全部行业第4位。而统计家用电器股今年以来各季度的单季增长，其中二季度创造了峰值，净利润环比一季度大幅增长52.06%。

今年以来，家用电器销售呈现平稳恢复趋势，龙头企业前三个季度均取得了较好的业绩增长。尽管节能惠民政策的结束造成了三季度彩电销售的低迷，但四季度彩电企业旺季加大新品上市力度后，销售将逐步恢复。同时，四季度空调及彩电新品上市优化了产品结构，原材料价格持续低迷等也有利于家用电器类公司盈利水平的稳步提升，板块全年业绩增长确定性较强，具有相对较高的防御性。经统计，目前两市51只家电股中，已有26只提前公布了全年业绩预告。根据预告公布的净利润增长空间以及去年年度的净利润实现额统计，26家公司业绩同比增长区间为-8.28%~20.29%，尽管根据已公布数据无法完全排除整体业绩下滑的可能性，但根据历年各行业业绩预期增幅与实际增幅的情况看，今年全年板块业绩整体正增长的可能性偏大。但细分到四季度的增长预期，目前26家公司的整体环比增长区间约为-79.06%~18.15%，根据预期基本确定无法超越二季度的增长趋势，但仍然不排除有望延续正增长的格局。从个股角度统计，目前蒙发利的全年预增幅度最高，预告显示，公司营业收入增加，自有品牌销售占比和产品毛利率均有所提升，预计全年净利润同比增长在250%~300%；奋达科技的基本面也相对较好，随着细分市场行业景气度的提升，客户开发力度的加大，公司销售向好；同时研发成果产业化，产品结构改善也对综合毛利产生了积极的影响，预计全年业绩预增50%~80%。此外，禾盛新材、华帝股份、华声股份也有望实现不同幅度的业绩增长（表2）。

大宗交易渐趋活跃

随着行业走势的持续向好，近期，板块内一些公司也相继遭遇股东趁机高位派发。12月2日~6日，老板电器连续五天现身大宗交易平台，减持营业部均为中信证券（浙江）杭州南大街营业部，累计减持股数421万股，涉及金额14007.96万元。三季报显示，老板电器前十大无限售股股东均为机构，包括基金、社保基金等，并无个人股东。11月25日老板电器有16320万股限售股解禁流通，占总股本比例高达63.75%。公告显示，本次16位解禁股东中，持股数超过421万股的仅有杭州老板实业集团和杭州金创投资公司。

此外，11月中旬以来，奥马电器在没有利好消息的情况下股价一路上扬，直至12月6日，凌厉走势戛然而止，当日股价收于跌停。对于这种莫名奇妙的过山车行情，有市场人士质疑是资金从中炒作，随后通过大宗交易协助股东套现获利。记者查阅深交所大宗交易数据发现，奥马电器在12月4日、5日连续两天现身大宗交易平台成交800万股。减持方为同一交易席位，银河证券佛山市顺德大良营业部，共套现19121万元。800万股相当于奥马电器总股本的4.8%，从其十大股东名单中看到，三季度末只有前两大股东有这个持股量，大股东中山施诺工业投资公司所持的股份仍处于限售期，不可能减持，剩下最有可能的对象则是第二大股东东盛投资公司，其持有公司3100万股，占总股本的18.75%。与此同时，四川九州、九阳股份、禾盛新材、毅昌股份等家电股近期也相继现身大宗交易平台（表3）。

(家电网® HEA.CN)