家用电器行业：量增承压下家电企业转型提效

原材料价格

原材料价格方面，铜铝均价近几周环比回升明显，上周铜周均环比增长0.9%，长江金属现货铜价报收于47960 元/吨；铝价报收于12970 元/吨，环比增幅为1.3%；塑料价格指数报收于998.23，环比微幅增长0.4%。

市场表现回顾

上周家用电器行业指数跌幅为2.18%，同期沪深300 下跌2.03%，行业略跑输市场，在申万二十八个一级行业中涨幅排名第25 位。奋达科技、厦华电子、禾盛新材和奥马电器等涨幅居前。从估值来看，截止4 月18 日渤海家电板块整体法TTM 市盈率为13.62 倍，沪深300 市盈率为8.47 倍，估值溢价率60.8%，环比上周基本持平。

投资策略

3 月空调销量增速10.5%，其中内销出货增速27%，表明渠道商备货意愿较强，受益于销量出货增长、原材料价格下降以及产品升级等因素，白电的盈利能力稳 步提升；6 月世界杯也将刺激部分液晶电视需求释放，彩电出货量有望好转。在家电行业量增承压的背景下企业转型提效，从年报和一季报来看板块整体业绩保持了较为稳定的 增速。个股方面建议关注禾盛新材（收购金英马影视）、 小天鹅A（一季度预计净利润增速40%-60%）、华帝股份（预计一季度净利润增速20-50%）、九阳股份（Onecup2.0 版已正式发售）和华声股份（2013 年净利润同比增速38.25%）。

(家电网® HEA.CN)