白电龙头或有补涨行情 家电业低迷业绩分化

格力电器“霸气”分红超预期

27日晚间，格力电器(000651)发布了2014年年报，营收和净利润增幅符合预期，值得注意的是，格力电器计划每10股派发现金30元(含税)，大幅超出市场预期。格力电器股价昨日高开后迅速拉升至涨停，报56.39元。

价格战未损盈利能力

年报显示，格力电器2014年实现营业总收入1400.05亿元，同比增长16.63%，归属于上市公司股东净利润141.55亿元，同比增长30.22%，归属上市公司净利润141.45亿元，同比增长58.80%。基本每股收益4.71元/股。

全年净利润率首次突破10%，达10.35%，毛利率创历史新高36.10%。其中，空调业务毛利率高达39.80%。对此，券商人士分析认为，虽然空调行业增速趋缓，但产品结构升级和原材料价格低位运行仍有助于盈利能力持续提升。

格力电器的利润分配预案更为亮眼，计划每10股派发现金30元(含税)，分红率63.75%，以资本公积金每10股转增10股，明显超出市场预期。

虽然高分红反映上市公司业绩优良以及对后续经营的信心，但对股价来说高分红也是一把“双刃剑”。投资人士黄先生表示，按照税收规定，如果期内有分红，持股人在股权登记日起的一个月内抛掉就要交20%的红利税，因此高分红后股价往往会下跌。此外他认为，格力股价接近历史高点，短期风险加大。

二线企业业绩受挤压

从年报来看，家电上市公司业绩进一步两极分化。在三大白电龙头中，美的集团(000333)2014年营收1423亿元，同比增长17%;净利润105亿元，同比增长44%;青岛海尔(600690)营收887.75亿元，同比增长2.51%;净利润49.92亿元，同比增长19.59%。不过，格力电器、青岛海尔的净利润增速相比2013年均出现下滑。

从板块来看，券商认为仍存在补涨行情。前期房地产新政及持续宽松政策下，房地产销售回暖有望带动家电需求改善。长江证券徐春认为，在大盘整体估值中枢持续上移背景下，白电龙头“后牛市”周期属性将在近期得到集中显现。

(家电网® HEA.CN)