家电行业1月投资策略:希望满满的春节

家电行业受空调高库存的影响,在2014-2015年发生了十年来最严重的份额竞争,“去库存”成为行业年度关键词,亦成为2016年行业研究和投资的最大焦点。我国商品房销量自2015年5月开始出现复苏性增长,2016年政府还将进一步推动地产去库存,在行业基本面预期普遍悲观的情况下,家电行业在2016年基本面边际改善推动的股价表现更值得期待,2015年11月零售量同比大幅增长可能是一个重要的信号。另一方面,客厅经济模式落地,产业链企业转型发展都在这个时点积极酝酿。我们认为2016年春节,应该是希望满满的春节。1月建议增持家电行业,白电核心推荐:格力电器、美的集团、小天鹅、青岛海尔;客厅经济核心推荐:TCL集团、海信电器、兆驰股份、创维数字;厨电核心推荐:老板电器;其他核心推荐品种:哈尔斯、和晶科技、秀强股份、万家乐。

预期2016年商品房维持较好增长,带动空调“去库存”顺利推进

房地产仍旧是家电行业的先导因子,2015年我国商品房销售出现持续的复苏,而在2015年底召开的中央经济工作会议中又提出要在2016年进一步推动地产去库存。我们认为这意味着2016年房地产仍旧是一个对家电行业非常有利的因素,家电行业出现一个持续半年到一年的需求端改善是可以预期的。2015年主要空调制造商主动压缩出货,渠道库存趋于稳定,在需求改善的情况下,我们预期2016年“去库存”可以较好地实现,厂端出货也将逐步趋稳复苏,压制行业估值的因素弱化。我们预计,这一趋势性的预期改善将在2016年Q1持续发酵。

“客厅经济”价值落地之年,2016年春节广告市场开始突破

2015年是“客厅经济”发展的元年,智能电视从这一年开始全面普及,新兴品牌不断涌现,传统电视厂商加速转型。2016年,从视频、广告开始,“客厅经济”进入商业模式落地的关键之年。2015年12月乐视入股TCL多媒体,CSM(索福瑞)与欢网科技合作搭建收视数据新平台,优朋普乐联合五大电视厂商共同运营开机广告等信号都预示着2016年智能电视广告生态有望率先落地现成效。

核心风险:需求改善幅度低于预期;原材料价格上涨

(家电网® HEA.CN)