家电巨头一季报上演一场“山鸡变凤凰”

近期陆续公布的2015年报显示，除厨电巨头外，家电上市公司里没几个成绩“好看的”，但今年一季报一出炉却个个与去年同期相比大幅增长，去年巨亏企业的颓势扭转得更为明显。

业内人士分析认为，导致这种局面的出现有两种可能：一是巨头型企业去年发动价格战进行“洗牌”之后，抢占更多份额拉动了业绩增长；二是趁去年行业低谷干脆一次性“甩包袱”，将今年可能出现的下降或亏损通过财务手段都做进2015年里，那么今年一季度的业绩大涨也就不足为奇了。

黑电巨头：

体制变革推动从巨亏到巨增

TCL、创维、海信、长虹、康佳这彩电五巨头，除创维尚未公布2015年年报外（它是按财年公布，周期为当年的4月1日至次年的3月31日），其他4家的表现乏善可陈，其中：TCL利润虽大涨20%，但营收下跌3%；海信营收和利润均仅仅微涨4%和6%左右；长虹和康佳则分别巨亏超过18亿元和12亿元。

再来看这几家企业今年的一季报，颇给人一种“山鸡变凤凰”之感。四川长虹一季度营业收入154.08亿，同比增长12.22%，经营现金流净额同比增长183.65%，归属于上市公司股东的净利润2.16亿元，同比增长1148.64%。

康佳集团一季度的营业收入为40.72亿元，去年同期收入45.69亿元，同比下跌10.87%，但经营现金流净额同比增长6.45%，归属于上市公司股东的净利润为843万元，同比增长8.73%。

海信电器一季度营业收入71.29亿元，同比下跌5.29%，但经营现金流净额同比增长189.38%，归属于上市公司股东的净利润为5.32亿元，同比增长10.21%。

TCL多媒体（香港H股上市）公告显示，一季度营业额为73.6亿港元，同比下跌11.2%，毛利同比上升16.4%至13.8亿港元，毛利率由去年同期的14.3%上升至18.8%。该公司表示，港币汇率换算对营收下跌有一定的影响。

总体来看，长虹各项数据均呈大幅上涨的趋势，TCL、康佳、海信的整体营业额虽然有所下跌，但作为考核企业经营业绩的两项重要指标：净利润和现金流都是在增长的，说明公司业绩上涨动力十足。

彩电五巨头中业绩反差最大的长虹和康佳（详见2016年4月15日《信息时报》B13版），不约而同地将首季度增长原因归为内部机制改革获得进展，使得公司运营效率得以提升。去年，这两家公司都经历了国企改制阵痛和“大小股东之争”动荡。

白电巨头：

从罕见大跌中“缓过神”来

一向作为行业白马并长期被资本市场追逐的白电绩优股们（美的、格力、海尔），却在去年迎来“滑铁卢”，实属行业多年罕见。三家公司营收近三年来首次集体下滑，其中，格力电器营收下降幅度高达近三成，而美的集团的营收同比微降2.28%，青岛海尔的净利润也下降超一成。

与黑电相似，上述三大巨头的一季报也“很有看头”——净利润均同比增长超过10%。具体来看，2016年一季度海尔营业收入实现222.37亿元，同比降低8.4%，还原后同比降低3%，归母净利润实现15.97亿元，同比增长48.1%；毛利率28.59%，同比提升1.09个百分点。

2016年一季度，美的集团营业收入383.4亿元，同比减少9.63%，净利润39亿元，同比增长16.91%，经营活动产生的现金流量净额65.95亿元，同比增长163.94%；格力电器2016年一季度实现营业收入246.4亿元，同比微增0.56%，净利润31.6亿元，同比增长13.85%。

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