彩电财报面面观：陷入增量不增利怪圈

今年5月份以来，受面板供应商调整生产线影响，面板价格持续上涨，彩电厂商面临多重压力，叫苦不迭。极具讽刺意味的是，以价格战绞杀传统电视闻名的乐视，生态补贴的能力受到成本上涨挑战，更是掀起年内第二次涨价。

奥维数据显示，上半年中国彩电市场零售量规模为2351万台，同比增长6.9%，而零售额规模710亿元，同比下降4.0%。进入三季度销售淡季以来，情况进一步加剧，彩电市场零售量同比增长8.9%，但零售额同比下降达5.9%，市场竞争日趋激烈。

在彩电企业业绩承压严重的形势下，谁是最赚钱的彩电企业？随着成本上升，均价下跌，彩电企业如何走出增量不增利的牢笼？去年以来，人民币汇率剧烈增长，不少家电企业汇率损失惨重，企业有怎样的应对政策？彩电行业的发展方向、未来的出路在哪里？

面板涨价苦了谁？

日前，创维数码公布的截至2016年9月30日止6个月的中期报告显示，集团整体营收为202.91亿港元，相比去年增长3.8%；毛利41.7亿港元，较去年同期增长3.7%；总盈利9.48亿港元，较去年同期减少3.8%。

综观彩电板块，多家企业皆遭遇不小的业绩挑战。

今年前三季度，TCL多媒体营业额为236.75亿港元，同比下跌3.1%，净利润为1.37亿元，去年同期亏损3.19亿元，同比扭亏。 海信电器 前三季实现营收220.75亿元，同比下降0.24%。 四川长虹 前三季总营收为484.99亿元，微增5.5%，归母净利润为5.52亿元，去年同期亏损4.95亿元。康佳前三季度总营收为146.17亿元，同比下降20.5%，在加速智能家电转型二季度扭亏为盈后，第三季度再次出现亏损，亏损额达4433万元。

据中期业绩报告披露，在彩电行业成本激增的情况下，创维数码中国市场彩电毛利率仍上扬0.9%，达24.5%。据时代周报记者梳理财报数据获悉，截至今年9月份的三季报显示， TCL多媒体中国市场彩电毛利率为20.6%，海信电器电视机整体毛利率为18.03%，四川长虹电视机整体毛利率为18.79%，深康佳彩电整体毛利率为16.75%。由此看来，创维数码毛利率水平处于行业领先地位。

在流动性方面，业绩报告显示，目前创维数码总的存货是60.75亿港元，到9月底同比增长31.4%，产成品为36.76个亿，同比增长了25%。创维数码执行董事、彩电事业部总裁刘棠枝向记者分析称，年初开始面板增长比较厉害，创维在这方面做了战略性的储备，导致9月底无论是面板的库存还是产成库存都比去年增长较多。

在创维看来，规模和盈利同样重要。创维数码方面表示，创维电视产品结构持续优化，大屏4K智能电视机高端产品销量占比持续增加，此为令毛利率保持稳定原因之一。同时创维集团也推出严控成本的改善措施，加快提升产品技术及质量推动毛利率平稳增长。

“创维将继续聚焦于中国大陆彩电市场大屏幕及超高清电子产品，不断加强高端品牌的实力与地位，集中推广高毛利及平均售价较高的智能产品，令4K智能电视机于中国大陆市场的销售量占比大幅升至42.1%，同比则上升69.6%。”

有意思的是，近日，乐视电视刚刚提头宣布了年内第二次涨价，将对40英寸、43英寸、50英寸、55英寸部分机型每台价格再度上调100元，65英寸部分机型每台价格上调300元。上一次涨价是在9月，部分电视涨了100-200元。

两次涨价的原因相似，乐视方面表示：受上游供应链面板供应不足、面板价格持续上涨等影响，已经超出了乐视生态补贴的能力，为了确保公司的长期运营，只好涨价。

实际上，今年上半年，面板供求平衡略偏紧，在缺货的同时，面板厂商却在关闭生产线。此前，韩国三星宣布将在今年底关闭G7生产线，该条生产线占全球大尺寸面板产能的4%，是面板制造史上关闭的最大规模工厂，这将导致2017年大尺寸面板产能仅小增1%，跟不上需求成长的5%-6%。

在创维集团CEO杨东文看来，面板涨价是一个有利有弊的事情。“弊的方面是增加了企业经营的压力，而有利的地方在于，涨价之后前期头脑发热进入这个行业的人开始吃到苦头了，最先受到压力的肯定是互联网品牌，涨价了，所以他们也要提价了。其次，一些代工厂相对开始集中，山寨类型的代工厂靠杀低价也拿不到货了，所以大单代工集中向我们大牌进行靠拢。”

时代周报记者查阅财报获悉，目前创维光现金存款就达到44个亿，同比去年增长6.1%。而奥维数据显示，在过去的12个月当中，国内彩电销售额市场份额创维占比17.7%，排名第一，4K电视市场份额创维占比20.9%，排名第一， 4K销售额创维占比18.6%，同样排名第一。

国际化的悲喜

杨东文向时代周报记者坦言：“海外是中国彩电品牌的一个机会，应该还有机会维持三五年的高速增长。”

财报显示，今年4-9月份，创维数码来自海外市场的营业额为62.69亿港元，于集团营业总额的占比为30.9%，较去年同期上升47.4%。同时，海外市场综合毛利率12.4%，相比去年同期的10.9%大幅上升。此外，海外彩电产品总营收为45.11万港元，占海外营收72%，较去年同期上升46.4%。其中，海外电视的总溢利为1.75亿港元，较去年同期的0.79亿激增121.5%。

在国际化的运作上，创维无疑是一个成功的案例。据时代周报记者了解，自去年收购德国美兹之后，创维在欧洲实行“Skyworth + Metz”的双品牌战略，快速进入了法国、比利时、意大利等11个欧洲国家市场。今年，创维还收购了东芝的印尼工厂并将其作为集团在东南亚的制造基地，加快东南亚市场的战略布局。

去年以来，人民币贬值严重，而近期1个月内，人民币兑美元的汇率连破6.8、6.9两大整数关，这对于家电厂商又会带来怎样的冲击？

此前，四川长虹无疑是遭遇人民币贬值重创最严重的家电企业之一。时代周报记者查阅财报获悉，2015年，四川长虹亏损额达19.75亿元。其中，长虹的汇兑损失达5.93亿元，相比2014年的5932万元大幅攀升了近10倍。长虹方面解释，公司美元负债规模较大，由于汇率急剧变化，2015年承担了巨大的汇兑浮亏。这也令长虹该年的业绩雪上加霜。

今年上半年，长虹财务费用为1.07亿，相较去年的1.84亿，下降 41.77%。长虹在财报中指出，针对汇率等风险因素的防控能力有所增强，外币负债规模大幅下降，因此汇兑损失同比大幅减少。

时代周报记者查阅财报获悉，2015年，深康佳的汇兑损失达2.28亿元，海信电器为3219万元。

奥维云网研究院院长张彦斌接受时代周报记者采访时表示，人民币持续贬值对家电影响还是蛮大的。第一，对于出口企业来说，是一种利好，人民币贬值相对出口的产品就便宜了，在国际市场的竞争力就增强了。第二，对于那些原材料依靠进口的家电企业来说，就是一个利空。因为，人民币贬值后，进口的原材料相当于涨价了，增加成本对企业来说竞争力就会下降。

对此，杨东文向时代周报记者谈道：“首先，创维没有美元负债，很早就把美元负债解决掉了。其次，我们大宗采购基本上已经集中在国内了，都是人民币结算，海外的进口的采购我们也要求战略合作伙伴改为用人民币结算，这降低了汇率损失的风险。第三，我们今年海外增长迅猛，出口是收美金的，进账又会兑换为人民币，反而有外汇差价的收益，海外上个月盈利比较大，其中一定原因来自于汇率的收益。”

而创维方面则指出，集团管理层定期评估外币及利息变化，以决定外汇对冲的需要。由于集团大部分的投资及收入均来自于中国大陆，主要资产及负债均以人民币结算，其余则以港元、美元和欧元结算，相信人民币的波动不会对本集团产生重大的汇兑风险。加上集团积极减少以美元为单位的银行贷款及采购业务，可降低因强美元所导致的汇兑损失。

此外，创维集团通过一般贸易融资方式，支持营运现金需要。而为了减低融资成本，运用银行推出的货币理财政策及收益型理财工具，以平衡这方面的成本开支。据创维半年报显示，一般营运兑换所产生的净外汇收益增加至1.1亿港元。

在电视老将杨东文看来，其最常思考以及最值得研究的问题，莫过于彩电行业未来的发展方向、和亮点在哪里？这是一个夕阳产业还是朝阳产业？

11月24日的业绩解读会上，在接受时代周报记者专访时，杨东文坚定地指出，彩电行业一定是一个朝阳产业，眼下增量不增利，或者压力大只是一个暂时的现象。“首先，新的技术可以让产业上一个台阶，其次，电视机的转型从纯硬件转向‘软+硬’的转型，将给行业极大的变化。彩电第三个亮点来自于海外增量，此外，智慧家庭、智能社区，以及智慧城市的发展空间巨大，是所有家电厂商要努力和把握的方向。”

(家电网® HEA.CN)