家电企业2016财报频频报喜，重拾高增长?

进入2017年以来，家电企业在资本市场成为新宠，家电板块指数上涨超过10%，白马蓝筹股比如美的集团、老板电器、小天鹅A等，股价频频刷出历史新高，各家年报也在频频报喜。截至目前，两市家电企业有40多家发布2016年年报或是业绩快报，其中近九成实现业绩增长。股市是实体经济的晴雨表，家电板块优于大部分板块的表现，是否表明家电行业经济运行更优于整体工业呢?家电行业再次成为高增长行业?

利润增速高于工业整体

从去年到今年，我国工业经济出现好转迹象，回暖态势加速。“2016年工业企业效益有所好转，与上年利润下降形成的低基数有一定关系。目前，国际国内经济环境依然错综复杂，工业经济向好的基础尚不牢固。”国家统计局工业司何平博士这样解读2016年工业经济增长。据国家统计局数据，2016年，规模以上工业企业实现主营业务收入比上年增长4.9%;利润实现增长8.5%，扭转了2015年利润下降的局面。

到了今年一季度，增长态势又有所加速。第一季度，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.8%。3月份，规模以上工业增加值增长7.6%，比1~2月加快1.3个百分点。对于今年一季度的工业经济表现，国家统计局工业司司长赵云城也持相似意见：“开局良好，但是向好基础尚需巩固。”

在工业各大类行业中，家电行业情况似乎更要好一些。工信部援引国家统计局数据显示，2016年，我国家用电器行业主营业务收入同比增长3.8%，利润总额同比增长20.4%，远高于规模以上工业利润的增长速度。

“相较而言，家电行业因具有创新力度大、高端化趋势显著等明显特征，运行情况优于我国工业整体情况。我的调研也发现，不少家电厂商以技术创新为本，借助创新以及行业政策等因素突围，已经在全球范围内取得了良好的成绩。”经济学家宋清辉接受《中国电子报》记者采访时表示。

在咨询公司GFK总经理周群看来，家电行业的喜人形势并非有何特殊，而是大环境使然。他告诉《中国电子报》记者：“由于原材料、消费需求变化等因素，现阶段所有行业都处于消费升级周期，那些节能、环保、智能、品质产品替换了原有产品，从而拉升市场总体销售额。家电行业也是如此。”

龙头企业调整基本到位

家电行业景气回升，背后有一批优质企业支持。到现在为止，两市公布的家电企业年报成绩喜人。白电三巨头中，美的集团2016年营收突破1500亿元，净利润增长16%达159亿元;格力电器营收增长11%达1083亿元，归母公司净利润154亿元，增长23%;海尔发布的2016年市场创新报告显示，海尔全球营业额预计实现2016亿元，增长6.8%,利润203亿元，同比增长12.8%。

厨电企业中老板电器净利润增长了45.32%，万和电气净利润增长35.12%，华帝股份净利润增长58.45%。此外，还有海信科龙净利润增长87.43%，美菱电器净利润增长711.66%，志高控股业绩由亏转营，盈利5700万元。

龙头企业的结构调整到今年基本定下基调，前期调整到位。例如美的集团传统的暖通空调业务主营地位没变，后续发展的冰洗小家电业务后来居上，两大类业务的营收总额到目前处于同一水平发展态势。去年美的集团向装备制造、智慧家庭领域延伸，多元化布局已展开。格力电器从专业做空调的厂商向新能源行业和装备制造行业进军，其装备制造的业务开始由成本单元向利润单元转换。而海尔在互联网平台、智慧生活平台、创新创业上正在如火如荼地展开，其收购美国GE家电，也是向高端家电产品延生。

刘步尘告诉记者，家电企业年报普遍向好，说明家电企业的成本管理能力在提高，产品结构在优化，企业在持续发展。不过也应该看到，家电企业上市有50多家，代表的是家电行业的优质企业，他们表现好应是正常现象。而且也应该看到，家电企业正在向严重分化的局面转换：好的企业更好，二三流的企业更不好，主流的企业日子更好过了。

周群将家电企业分类三个层次。他表示，第一层企业是三巨头，他们该调整的已经调整了，该做的也做了，今年经营表现将趋于稳定。第二层企业是区域性家电企业，或是二流家电企业，这些企业以OEM业务为主，来自海外的营收占比普遍在50%~80%，他们最大的不稳定因素是海外市场，由于汇率、政治、原材料等因素，比较难判定今年的走势。第三层企业是专业型家电企业，规模不大，船小好调头，体量轻，在专业领域也有稳定的消费人群，今年的发展也将比较稳定。

“今年家电行业最大的不确定因素来自第二层的企业，而他们的不确定则来自国际贸易的影响。”周群说。

业绩增长只是回归“常态”

“家电行业对内需非常重要。我国国民每消费100元，其中就有6元消费在家电产品上。”市场调查公司中怡康副总裁彭煜告诉《中国电子报》记者。数据显示，家电零售总额占我国社会商品零售总额的6%左右，家电实为拉动我国内需非常重要的一个行业品类。

在2008年我国经济形势异常严峻的时候，国家出台“家电下乡”政策，希望家电能快速将我国内需提振起来。彼时，家电行业出现高达20%的收入增长。一些当时难以为继的家电企业，由此得以继续生存下去。

不过，“家电下乡”政策提前释放了家电消费需求，行业出现异常繁荣。随后几年，消费端疲软状态持续，到2015年，中国家电行业出现30年来首次负增长。

“低收益、低利润、低毛利率的发展对任何一个行业都是不正常的。2014、2015年的价格战将整个行业拖入止步不前的泥潭。现在家电行业回升到年营业收入额在4%、5%左右的增长，这才是行业发展应该有的正常现象。”彭煜说。

家电观察家刘步尘向《中国电子报》记者分析：“从逻辑上看，2016、2017这两年的行业业绩要比前两年好看。前几年，家电企业大规模降价促销，提前消费了市场需求，导致后几年家电行业处于缓慢增长甚至部分细分市场负增长，消费疲软。这两年，一些新生消费需求被释放，家电行业运行到了上升周期。”

家电行业回归“常态”有其基本面的支撑。2016年空调行业从年初的“压力山大”到年中异军突起，再到年末销量业绩达到顶峰，是异常高温天气、蓄积内需释放、产品结构升级等多种因素促成，到今年第一季度，产业在线统计，空调产销量数据还在以30%以上的速度增长，行业景气度高涨。其他品类家电产品，也同样是在消费升级的作用下，形势回暖。

特别要指出，2016年房地产行业火爆，带动了与房地产高度正相关的家电行业回升。今年一季度，房地产高温不减。家电行业需求释放在房地产市场火热后的半年，以此推算，家电行业的景气指数在今年上半年都将不会令人失望。

(家电网® HEA.CN)