家电网－HEA.CN报道：此刻，放出私有化消息，也不是没有逻辑。高通正处于一段转型周期，正从过度依赖移动通讯业走向更广的物联网时代，它正拓展着新的边界。面向5G，也开始快速构建更多新的场景。
在前一篇文章中，夸克点评曾提到，尽管假手CFIUS（美国外资投资委员会）以及川普成功阻击了博通强力收购，暂时消除了外部危机，但高通内部尤其董事会内部矛盾一定会持续显露出来。
这不是庸俗辩证法。4天不到，高通前任董事长Paul Jacobs，看去就开始撕破他与董事会的矛盾了：美国时间周四消息，他正在寻求外部资本力量，试图将高通私有化。而且，消息说，他已将意见传递给董事会。
理论上，在刚通过当局行政力阻击了一场恶意并购案后，高通本应凝聚军心，对外展示独立运营的气质，怎么都不应突然爆出这类足以引发内部矛盾的消息。而且，本月23日，它将紧急召开因博通收购而遭延宕的股东大会。
前任董事长突爆消息，更多反映的是：
1、对高通未来发展充满较深的危机感；
2、控制权争夺战，内部矛盾到了撕破时候。
前几天，这位创始人艾文·马克·雅各布博士之儿，辞去董事长一职，已算是董事会内部矛盾集中暴露的信号了。名义上是“辞职”，其实是被迫“下课”，做了平衡与交换。高通投资人以及董事会不是铁板一块，部分认同博通并购案。
而且，部分董事会成员对于Paul Jacobs引入美国行政力量阻击博通非常不满。
作为创始人之子，Paul Jacobs应该不甘心，在他的时代，看着父亲打下的基业，转手他人。他一定会尝试尽快卷土重来，重新执掌董事会。
虽然他的家族持股比例不足3%，但他的父亲老雅各布健在，光环与影响力仍在延续。而高通股权也相对分散。
此刻，放出私有化消息，也不是没有逻辑。高通正处于一段转型周期，正从过度依赖移动通讯业走向更广的物联网时代，它正拓展着新的边界。面向5G，也开始快速构建更多新的场景。
但它的转型遭遇了许多压力，比如：
1、全球区域市场持续遭遇反垄断；
2、苹果、华为们的专利诉讼；
3、5G面临弱化，并将遭受华为们的冲击；
4、核心地盘正被竞品持续渗透，市占被分流（尤其英特尔基带打入苹果），高端AP出货有限；
5、财务面，营收、毛利双双遭遇压力，资本市场，股价与市值持续承压。
应该说，有些压力面也是行业整体趋势变化所致，属于“非战之罪”。但是转型周期，嗜利的资本市场不会为你的被动甘心买单，它们有自己的逻辑。自身收购NXP以及博通主动收购举动，都给了他们机会，但截至目前都没有实现。
营收名列全球老四的高通，市值从2014年5月涨至近1200亿美元后，一直没能有更大突破。截至本文发布前，它的市值为907亿美元。
而全球其他前几大，比如博通最新为1064亿美元、台积电2352亿美元、英特尔2396亿美元，三星3460多亿美元。
此外，英伟达1511亿美元，德仪1082亿美元。曾经引领移动互联网世界的高通，眼下看上去有些力不从心。上月初，它的市值还在1000亿美元之上。
过去它当然有理由说，自己一个fabless模式的企业，能跻身全球前列，已经很牛。但现在英伟达、博通已经赶了上来。而亚洲群雄也在快速成长。
作为创始人之子，Paul Jacobs不可能完全站在市值管理角度思考问题。他寻求外部资本介入，打算联手进行私有化，应该更多出于创始家族的意志。说白了，他要的是控制权。
借力当局力量、以国家安全名义阻击了博通，但这种行为给外界留下许多非市场化的信号。它既透露了高通运营的危机感，更为后续耕耘全球区域市场预埋下许多难以估量的弊端。
同样，这一信号，一定也会迫使高通投资人，面对新的重组、整合、并购机会时，可能更积极，更迫切。它足以影响高通的运营，让它处于一段不确定性周期。
我们的判断是，一旦总部迁到美国之后，博通仍会寻求并购机会，届时它应该不会彻底放过高通。
因为，我们看到，川普的口风里，更多是美国国家安全，尤其是将5G话题与中国市场的挑战关联起来。这里面，一定有川普当局的用意，那就是他正在抓住更多机会形成路径依赖，就是胁迫更多全球巨头将重心迁移到美国。制造业当然是重头，但博通之类，同样具有相当的竞争力。
所以，不要以为暂时阻击了博通，高通就真的安全无忧了。我们的判断是，后续围绕高通，一定还会有更多举动，当然，那得在美国国家安全的名义。谁能保证，川普政府未来不会同意那种以美国安全的名义落实的整合案呢？
不要真以为“国家安全”是川普的最终目的，我想，他应该更焦急于自己的选举承诺吧。
因此，此刻的高通，尤其是Paul Jacobs家族，一定非常焦虑眼前的局面。老实说，他放风出来，说寻求外力共同落实私有化，一定也有对这种焦虑的反应。
私有化，逻辑上是可以给予高通转型创造缓冲期，让它不必为了短期利益而过度扭曲自己的长期运营，而且还能控制在老雅各布家族名下。如果这种动机放在博通收购案前，即便有损高通形象，终归还是合乎巨头长期发展吧。
但这发生在阻击博通之后，反而暴露了Paul Jacobs一方的恐惧。他的举动，必定与高通董事会之间发生龃龉。至于结局怎样，我们就等着看吧。
而他放出的风，也就是寻求软银帮助一起落实行动。夸克的判断是，尽管软银富有财力，尤其是有那个中东石油资本主力支持的千亿美元愿景基金，但此刻的软银绝不可能有多大机会：
1、软银也不是美资企业，博通被阻击，如果此刻软银能获得机会，那川普就等于自己打自己脸了；
2、高通也是愿景基金的参与方之一，如此很容易引起外界争议，尤其是基金内部；
3、软银是移动互联网处理器架构巨头ARM的控股方，高通又是ARM生态体系里最强大的伙伴之一。软银若变身高通股东，无论扮演财务杠杆还是产业资本，都会引发质疑。就是说，在ARM生态里，它既做裁判员，又做运动员，这会损害ARM生态的独立性。
这一矛盾关头，睿智如孙正义，怎么可能趟这个浑水呢。
而且，就算有觊觎高通的潜在收购方，也不会选择此刻。高通其实拖不起，２０１８年它的财务、市值压力会更大，那些紧盯这一局面的暗里的巨头，说不定就等着高通陷入更深的危机再来发出声音呢。
当然，资本市场总会有它奇特的一面，只要你持续不断地制造声音，它就会有反应，并为人操纵利用。无论Paul Jacobs出于真实意图还是刻意制造话题，尤其是在股东大会之前，高通股价一定也会有反应。通常来说，这种还常常能拉升一下。
夸克的判断是，几天后的高通股东大会上，它应该能进一步过滤来自博通一方的风险，尤其过滤掉后者提名的4名人选。但这并不能真正扭转高通运营面的被动。
面对这样一幕，即便是行业人士，也要感喟或者生发幻灭感吧。谁能想到，曾经强大的巨头，会陷入这样一种危机。这不是否认高通的传奇、历史以及丰富的技术、商业实践，而是说，一家上市公司的创新、变革未能适应节奏，长期陷入为投资人服务的逻辑之中，即便被贴上“非卖品”，成为川普“门罗主义”的符号，也无法跳脱利益的束缚与扭曲，最后必定发生变异。
夸克会继续观察这个案例。
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