618电商狂欢节临近 家电板块有望迎来投资机会

一年一度的618电商狂欢节近在咫尺，几大电商平台早已纷纷发起了铺天盖地的广告轰炸，各大家电企业也已经提前开始促销狂欢。

据悉，京东家电从5月份开始，销售额就一路高涨，6月1日凌晨，京东618全球年中购物节拉开帷幕后，6分钟销售就突破了10亿元！各大券商似乎也看准了资本市场的机会，相继发布家电板块的报告，认为家电板块已度过转型期，将迎来新一轮的上车机会。

家电行业增长趋势稳定

而从从近期家电行业的具体表现来看，空调、冰洗、彩电等产品改善趋势确实非常明显。

根据产业在线监测数据， 6 月份空调行业整体排产规模约为1548 万台，同比增长 11.3%，环比上月排产上升 5.3 个 pcts。其中内销排产约为 1053 万台，同比增长 10.2%；出口排产约为 495 万台，同比增长 8.1%。

洗衣机行业方面，据统计，4月洗衣机销量567.3万台，同比增长8.9%，其中内销同比增长6.6%，出口同比增长14.5%。

彩电方面，2017 年国内的彩电市场销量4752万台，同比下跌 6.6%，为14 年来最大跌幅，需求跌至冰点。但数据显示，今年以来1-4月黑电销量开始重拾升势，实现了同比增长15%，内销同比增长0.2%，而外销同比增长了28%。

值得注意的是，2018年第一季度全球电视出货量同比增长7.9%至5060万台，增速一般，但其中关于OLED电视出货量同比却增长了115.8%至47万台。在高端市场，2017年中国市场上OLED电视的销售同比增长了2倍。

有分析表示，目前由世界杯近在咫尺，彩电需求开始增加，加上面板降价，彩电企业回暖成为意料之事。

个股方面，目前在家电行业中，除了美的集团格力电器青岛海尔这三大过千亿市值公司外，第二梯队中较为知名的还有苏泊尔、TCL集团、海信电器、小天鹅A等。

TCL多媒体电视机销量创5年最大增幅

根据一季报显示，2018年海信电器的Q1营收78.11亿元同比增长16.5%；四川长虹Q1营收188.5亿同比增长13.3%；TCL 多媒体Q1营收108.5 亿港币同比增长28%，液晶电视销量 637万台同比增长35.6%，营收、销量双双创近5年最大增幅。

根据京东销量单品排行榜数据(6月1日-6月7日)，平板电视 TOP10 中小米拿下了第一的宝座，其次是海信和 TCL，索尼、创维、长虹、夏普等依次排在TCL之后。

主营业务为电视机的生产及销售的TCL多媒体是港股市场比较知名的家电板块概念股之一，其是TCL集团下的子公司。按电视机销售区域划分，海外市场和中国市场营业额各占约50%。

2017年，在中国电视机市场需求下滑(同比下跌8.1%)、全球LCD电视机市场出货量疲软(同比达3.6﹪)、面板价格持续上涨的情况下，tcl多媒体实现了逆势增长，盈利大幅显著提升。

期内，电视机销售量2323万台，同比增长16.4%，实现5年来最大增幅，并超额完成2200万台的全年销售目标。中国市场LCD电视机销售量同比微跌2.7%至916万台；海外市场LCD电视机销售量同比增加 33.5%至1407万台。同时，截至2017年12月31日，该集团TCL智能电视机历史累计激活用户总数量为约2353.65万，2017年12月日均活跃用户数量为1080.975万。

业绩方面，TCL多媒体2017年营业额首次突破400亿港元，同比上升22.4%至408.2亿港元；毛利63.01亿港元，同比增长8.3%；母公司拥有者应占溢利8.15亿港元，同比增长345.7%，为5年以来最高。

区域方面，海外市场表现持续亮眼，北美和巴西市场均翻倍增长。第四季度海外市场的LCD电视机销售量和营业额同比增幅分别达44.7%至400万台和63.5%至61.6亿港元，成为集团未来重要的发展引擎。费用率下降两个百分比，是2003年以来的最低水平。

公司称，销售大幅增长主要是以下五点原因：1团长期坚持的垂直一体化产业链整合优势，中国市场表现优于行业平均水准，海外市场销售增加； 2。产品力大幅提升，产品结构持续改善，品牌价格指数上升；3。下半年屏价回落，整体毛利率包括中国区利率于第四季度回升；4。持续组织精简，降本增效，整体费用率持续下降；5。雷鸟科技引入腾讯数码为第二大股东，完成增资后录得一次性收益。

根据中金公司研报， 其预计2018 年TCL多媒体收购集团白电以及商业显示业务是大概率事件，由于 TCL多媒体刚完成增发，很大可能为现金收购。未来不考虑收购业务盈利，预计 2018 年公司非经常性利润预计大幅增长 39%。维持目标价 5.00 港元和推荐评级，对比 18/19 年 14/13 倍 P/E，当前股价有 38%升幅空间。

(家电网® HEA.CN)