家电网－HEA.CN报道：今年上半年，厨电行业持续低迷，全行业主品类出现4%至17%不等的负增长，中小规模厨电企业纷纷减产、停产甚至倒闭，厨电行业龙头老板电器发布2019年上半年财报也显示，经过内外部艰辛努力，取得了0.88%的正增长，算是成功稳住了收入。
行业低迷，对中小厨电行业而言是灾难，而对于大型企业而言既是危，也是机。
今年上半年，厨电行业持续低迷，全行业主品类出现4%至17%不等的负增长，中小规模厨电企业纷纷减产、停产甚至倒闭，厨电行业龙头老板电器发布2019年上半年财报也显示，经过内外部艰辛努力，取得了0.88%的正增长，算是成功稳住了收入。
对于这样的需求低谷，以及行业龙头的业绩表现，如果认为大势已去则是浅见，国内冰箱、洗衣机、电视龙头企业都有经历过需求低迷、业绩下滑甚至亏损的经历，但这一时期一般都是洗牌期，也是重组并购的黄金期，洗牌期结束后则是复苏期，迎来的是高市占、高集中度的繁荣期。
厨电行业到底谁能熬过这一寒冬，并且有重组并购实力？从目前来看，只需要看两个条件，第一是否具备科技赋能的实力，第二是否具备丰厚的现金储备。纵观行业来看，老板电器绝对是其中之一。
高额现金储备有利于长期科技创新
根据老板电器历年财报数据，老板电器上市至今，没有银行短期贷款，也没有长期贷款，常年保持着正向的经营性现金流，近四年分红率保持在30%以上，是A股市场不可多得的白马股和绩优股，颇受投资者垂青。
老板电器2019半年报显示，货币资金为25.78亿元，理财产品为19.78亿元，现金比率高达77.84%，流动资金极为充裕；此外数据还显示，流动比率为2.38，速动比率为1.40，这两个数值均超过一般企业偿债水平，显示出老板电器对目前负债周转应对自如。
一般而言，中小企业面临市场压力，削减费用再正常不过，研发更是会搁置，但是老板电器没有削减研发费用的计划，充足的现金储备可以在逆势中让老板电器吸纳更多优质人才，提升研发实力，进一步开拓新的市场。
过去十年老板电器技术人员数量也是以30%的综合速度成长，2015年底423人，2016年底516人,2017年底662人,2018年底709人，并没有随着收入放缓而停招甚至裁员，反而不断扩大技术人员规模，以研发驱动业绩的再次腾飞。
在此次半年报中，老板电器尤其提到，今年上半年技术板块致力于构建面向创新的研发机制，打造开放的创新平台，构建高效组织，打造行业一流的技术团队。
努力也得到了可观的回报，在上半年老板电器在新品类拓展、专利开发、国家标准制定等方面取得了显著成果，比如。上半年共申请专利274项，其中发明专利64项；共获得专利授权237项，其中发明专利8项。而2018年同期，老板电器只获得专利 186 项，今年上半年研发效率得到更高提升。
并且今年上半年，老板电器推出的研发新品如集成油烟机、洗碗机和蒸烤一体机取得了不错的销售数据，获得多个奖项，为稳定老板电器营收提供了基础，归根结底是老板电器雄厚的资金储备驱动研发转化为了销售力。
迎来低估值并购机遇
每到行业低谷的时候，也是最适合开展收购的时候。这个时候的企业一般估值较低，转让意愿较为强烈，行业内头部企业并购做大的机会就越多。
老板电器早年资金使用较为谨慎，投资并购相对较少，聚焦于内生性增长，因此储备了大量的现金资产，如今货币资金与银行理财合计超过45亿元，而且无负债压力，给并购创造了良好的铺垫。
比如，针对创业科技公司探索物联网、语音、人工智能以及AR/VR对生活电器应用，老板电器采取战略投资的方式进行跨界合作，弥补自身研发短板，打造更为智能体验更佳的科技产品。
除此之外，老板电器还可以竞购一些具备科研能力，产品销量较高的企业，在与自身定位不冲突的情况，通过并购进行多品类多价位的市场拓展，对目标消费人群做产品细分，扩大服务面和服务品质。
比如，2018年老板电器控股并购金帝智能电器，2018当年实现营业收入1.04亿元，2019年上半年突破9051万元收入，金帝和名气都出品了集成灶，两者确定了各自不同的定位和价位，上半年集成灶在京东销售喜人，打入京东TOP10,就是对老板电器收购控股金帝的肯定。
这一收购的成功，促进了老板电器的再投资。依托于嵊州集成灶的地域优势，金帝今年启动了智能集成厨房生态产业化项目，计划项目建设总投资10亿元，在2019年年底开工建设，预计将于2022年竣工。
总之，过去十年老板电器专注于厨电业务，专注于内生性业务增长，积蓄的大量现金储备为行业“过冬”提供了厚实的基础，随着此次“寒冬”来临，内生性成长+战略投资+外部并购的三轮驱动条件成熟，老板电器的抗周期能力将会显著大于同类企业。
(家电网® HEA.CN)
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