大和：上调联想集团目标价至6.6港元

大和发表的研究报告指，联想(0992.HK)第三财季业绩稳健，预期新型冠状病毒疫情短期会为公司营运带来较大影响，但长远而言未见显著影响。该行指出公司第三财季净利达2.58亿美元胜该行及市场预期，期内收入按季增4%至141亿美元，较该行预测高6%，主要受惠PC、智能装置以及数据中心业务方面的强势，期内经营利润率升至3.5%。

按业务划分，公司在PC及智能装置方面收入较该行预期高6%，主要受惠高端产品贡献较高，而其税前利润率达6.2%，但该行认为季节性因素及疫情爆发等均会带来影响，故料第四财季相关收入将按季跌35-40%。而在流动业务方面期内收入按季跌8%至13.8亿美元，主要受零部件短缺所拖累，但相关业务连续第五个季度录得盈利，该行认为新机如Moto RAZR等将有助带动需求，但武汉闭关将带来忧虑，因为公司有约35%的流动业务产能是位于当地，估计第四财季相关收入将按季跌15-20%。而在数据中心业务方面相关收入按季增20%，公司估计订单势头将继续改善，该行则料第四财季受供应链拖累，相关业务收入将按季跌20-25%。

联想指出除武汉及成都外，已恢复内地的大部分营运，相信零部件供应方面无即时风险，而公司亦计划利用其海外产能及代工商等，该行预期供应链方面的问题将拖累公司第四财季的收入，现时估计将按季跌32%，但认同联想的看法认为疫情只是一次性事件，相信收入强势将很快回复。

该行将公司2020-21财年每股盈利预测下调5-13%，但将2022年预测上调4%，以反映疫情对收入及利润的影响，目标价由6.5港元升至6.6港元，重申“跑赢大市”评级。

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