美的集团赴港二次上市为哪般？

9月9日，美的集团（以下简称“美的”）发布盘前公告，将在香港首次公开募股（IPO），预计募资高达35亿美元（约合人民币249亿元），将于9月17日在香港联交所挂牌并开始上市交易。这或将成为香港股市三年多来的最大上市项目，美的也将成为继海尔智家后，第二家同时在“A+H”两地上市的白电企业。

不过，“不缺资金”的美的此次谋求上市其实是“醉翁之意不在酒”。赴港二次上市，既是美的在全球产业竞争态势下，深化全球业务迈向更大舞台的水到渠成之举，也是发展进入瓶颈期，融入全球价值链的破题之举。

赴港上市不是为了资金？

美的的赴港二次上市之路，截止到目前整整走了一年零一个月。

去年8月初，美的首次宣布将赴港交所二次上市，拟发行规模预计不超过发行完成后公司总股本的10%。美的于2023年10月进行初次递表，但由于递交IPO资料后超过6个月未完成聆讯过程，招股书失效。今年4月，美的向香港联交所二次递表，继续谋求“A+H”两地上市。今年7月底，美的终于收获了备案通知书。

记者了解到，今年以来，港股新股市场逐步回暖，越来越多的龙头企业加快拥抱港股市场，搭建国际化资本平台，“A+H”上市热度回升。多个行业龙头企业如顺丰控股、百利天恒纷纷更新港股招股书。

通常，融资是企业上市最主要的目的之一。美的作为家电行业龙头之一，自2013年在深交所上市后的10年间，从财务数据上看，营收和利润均实现了同步增长。

从最近三年看，2021年至2023年，美的收入分别为3434.61亿元、3457.09亿元、3737.10亿元；年度利润分别为290.31亿元、298.12亿元、337.47亿元，净利润率分别为8.5%、8.6%、9.0%。

美的近年来整体利润表现较好，且现金储备充沛。在今年4月召开的2023年度股东大会上，美的方面负责人指出，去年公司货币资金有2800多亿元，首先肯定要保证股东的分红，还会做一些并购等。

目前来看，美的似乎并没有迫切的上市融资需求。那近年来谋求的赴港二次上市，究竟为哪般？

美的负责人在今年股东大会上曾在回应投资者时指出，美的赴港上市不是为了募集资金，现在美的集团一年分红200多亿元，减少分红就可以解决资金问题，赴港上市最根本的原因是港股具备突破性、便利性和快速性。

业内人士分析称，构建“A+H”双融资平台，是许多龙头企业发展到一定阶段后采取的关键战略举措。“先A后H”的企业可利用港股市场的优势，进一步提升企业的市场形象及国际知名度。除了资金之外，港股上市能够帮助企业引入国际上的先进管理制度和管理方法以及现代公司治理结构等，逐步成为与国际接轨、具有国际化视野与基因的企业。

要在海外构建第二个主场？

综合来看，欲赴港上市的A股公司大部分有在海外市场闯出一片天地的计划。美的负责人在股东大会上表示，海外市场的机遇依然很大，全球家电市场规模接近4000亿美元，但全球性“玩家”屈指可数。中国家电市场已迈入“红海”，行业竞争异常激烈。

美的得益于“全品类家电”的战略布局，稳居中国家电业的领先地位，且多元化战略小有成效。不过，美的虽然在2023年交出了一份完美的成绩单，但“第二增长曲线”仍有“不完美”之处，比如科陆电子、合康新能等子公司仍处于亏损状态。

因此，向海外市场要增长成为必然。美的集团董事长兼总裁方洪波在2024年1月举行的美的集团经营管理年会上表示，全球突破是当下最核心的战略之一，要在海外市场构建第二个主场，坚定自主品牌优先战略。

其实早在10年前，美的就已经有超过400亿元收入来自海外，此后美的海外营收逐年上涨。2023年，美的海外市场收入为1509亿元，同比增长5.79%，营收贡献占比超过40%。同期，与美的“缠斗”已久的海尔智家的海外营收为1364.12亿元，‌同比增长7.62%；‌格力电器则实现海外营收249.04亿元。

今年上半年，美的国内收入1261.98亿元，同比增长8.37%；海外收入为910.76亿元，同比增长13.09%，海外收入增速高于国内。在海外营收规模上，美的一直走在前列。但从海外营收贡献占比上，海尔智家的增长更为迅速，尤其是进入2020年后，海外营收每年都以百亿规模的速度在增长。

业内人士指出，在当前环境下，美的选择国际化程度更高的港股，能够收获更高的国际曝光度，有望更大力度吸引全球投资者，开辟全球市场竞争新路径。

其实，美的多年来不断在加码海外布局。2022年，美的埃及生产基地和泰国空调新基地完成建设和投产。2023年4月，美的投资超过7亿元的巴西Midea Industria do Brasil新工厂正式奠基，首批智能冰箱产品在今年7月投产下线。

在投资建厂外，美的开展全球资本并购，先后将日本东芝家电业务、意大利中央空调企业CLIVET、美国吸尘器企业EUREKA，以及德国机器人制造商KUKA（库卡集团）收入麾下。

如今，美的已经构建了“2+4+N”全球研发网络，分为顺德和上海两大核心研发中心，美国、德国、日本和意大利四大海外研发中心，以及若干其他研发中心。

美的曾明确提出，海外市场发展目标是到2025年，海外销售收入要突破400亿美元（约合人民币2927亿元），国际市占率达到10%。

根据最新招股书，美的本次港股IPO，募集资金拟用于全球科技研发、智能制造体系的持续建设及供应链管理的升级，完善全球销售渠道和网络，以及提高自有品牌的海外销售等。

不过，在国内头部企业“默契”布局海外的情况下，在国内市场发生过无数次的“内卷”现象，可能在海外市场再度上演。未来，美的在全球市场上有多大收获，我们拭目以待。

(家电网® HEA.CN)