市值破万亿 大建工厂的小米还是互联网公司吗？

在互联网产业整体退潮的情况下，坚称自己是互联网企业的小米成为了最受关注的“网红”。Morketing Research发布的研究报告中，小米以高达122%的市值年增长率，成为了2024年中国互联网企业的成长之星。2024年，小米的市值在中国上市互联网企业中排名第四，仅次于美团。

然而，小米的市值还在飙升，美团很快被挤下了第三的宝座。2月27日，在小米举行了15 Ultra和小米SU 7 Ultra发布会后，小米的股价开始飙升，一度达到58.7港元，总市值向1.5万亿港元冲击。尽管随后小米股价随后迅速回落，但目前仍然维持在1.3万亿港元的水平。

自今年年初开始，小米市值便开始一路走高，先是突破9000亿港元，再连续突破万亿港元以及万亿人民币大关。小米股价累计上涨近190%。

业内人士指出，小米市值的飙升并不意外。在业绩表现优秀、小米汽车成功以及海内外市场表现稳定等多重因素下，市场对小米保持了一定的热情与期待。不过，尽管市值增长迅猛，分析师仍指出小米存在新能源汽车行业竞争加剧、技术护城河深度不足等潜在风险。

互联网公司大建工厂

从2018年上市即破发，到如今挤掉美团，和腾讯、阿里共同成为“ATM”的成员，小米成为了中国互联网产业中成长性最好的企业。不少投资机构看好小米未来的成长性。其中光大证券付天姿表示：我们看好AI时代下，小米作为拥有手机、IoT、汽 车、机器人等多元场景的AI智能终端龙头定位，同时预计三项基础业务持续 向好+汽车业务盈利能力提升。

业内人士指出，小米的成长性得益于其作为一家互联网公司，今年来却在不断向制造业扩展。尽管雷军坚称小米是一家互联网公司，但小米却并未停止进入制造业的脚步。在《小米创业思考》，雷军指出“小米至今只干了一件事：用互联网思维和方法，改造传统制造业”。

以2018年的上上市作为重要节点，小米开始重新甚至制造业的价值，并在次年开始建立第一家之间工厂。公开消息显示，2019年，小米亦庄工厂的建立，标志小米正式进军之间工厂领域。其中在高端市场试水的小米MIX Fold折叠手机便在这家工厂中诞生。

此后，小米在制造业上的布局不断扩大。小米昌平工厂、小米汽车工厂以及武汉智能家电工厂相继建立，形成了横跨三大行业的制造布局。其中，小米汽车工厂为小米SU7提供品质与产能的保障。

去年，小米大闹空调市场引发了格力等老牌企业的警觉。但其依赖代工的模式，却被外界认为其仅凭借性价比难成气候。然而，在被怒喷“全靠别的厂家做产品，你的技术是什么？”之后，小米的第三家工厂智能家电工厂在武汉动工，准备向空调市场发钱更猛烈的进攻。小米集团合伙人兼总裁、手机部总裁、小米品牌总经理卢伟冰在直播中透露，2025年小米空调目标中国第三。

兴建工厂=高端落地？

一直在冲击高端的小米似乎在自建工厂之后拥有了更多底气。在小米汽车SU7 Ultra的发布现场，雷军称“高端化不是权宜之策，不是阶段性战术，而是小米实力、能力和价值观的考验和证明。”

然而，回顾小米手机过去几年的发展路径，却发现，小米的高端化之路十分曲折。在华为手机的短暂退场时，小米却接连发布了失利的小米11和小米12。尽管两款产品的推料逐渐诚意，但给予消费者的体验却不足够“独特、新颖，与众不同又符合大众审美”。

小米手机仍然难以跨过高端的门槛。“汽车和手机群体的用户画像差距大”，一位小米员工称。毕竟想要买得起21.59万+的小米SU 7，大都是年入50万的中等收入群体，这些人往往是苹果的忠实用户。

而苹果的成功却也表明了，自建工厂不是品牌高端化的必经之路。1992年苹果关闭最后一座工厂后，其智能手机、个人电脑、TWS耳机等均由第三方代工，即便如此，苹果产品依然在这些行业稳坐高端市场。

但苹果对供应链有一套极其成功且特殊的管理模式，简单来说，苹果用丰厚的利润吸引优秀供应链加入，作为代价，供应链必须按照苹果的高要求管理生产线，并保证最终品控。而因“性价比”闻名，但也困于“性价比”的小米，没有苹果堪比爱马仕的净利率，对供应链的把控自然也远不如苹果。自建工厂是小米冲击高端市场为数不多的选择。

业内人士认为，自建工厂对小米的意义并不是冲击高端，而是在内卷时代下，赚互联网企业曾经不屑的“辛苦钱”。事实上，2023年，小米互联网服务贡献的毛利润已经降低到小米整体毛利润的38%，相比6年前，少了10个百分点。

(家电网® HEA.CN)