在存量周期中夯实确定性：万和的2025年回顾

2025年，中国家电行业在存量市场和政策刺激之间反复游移。

一方面，中国家电市场的基本面没有发生重大改变，新增需求仍然以存量换新为主，中国市场已经进入存量周期的事实得到反复确认。另一方面，国补政策通过资金补贴，实现了家电换新需求的阶段性释放，成为了家电企业在中国市场的信心支柱。

两大因素的催化之下，2025年，中国家电企业的竞争策略出现了分化。一边是部分企业将精力放在政策红利的消化上，价格战和渠道博弈呈现出常态化趋势。这加速催化了消费者对低价的脱敏进程，单一产品、单一促销手段对业绩的拉动作用出现边际递减。

另一边却是企业在存量市场与政策红利中，看到结构性机遇。在存量周期已成中国家电市场新常态的情况下，部分企业认为自身应该抓住政策给予的窗口期，持续调整内部的产业结构与发展节奏，夯实底层能力，为下一阶段积累确定性。

万和是后者的代表，作为行业的头部玩家，其前瞻性就在于精准意识到规模路径依赖的风险，及时调整船头，将船舵摆向“扎实增长”的方向。

万和2025年度回顾：稳中有进

要想了解一家企业，需要看的是它把有限的资源用在了哪里。只求规模和生存的企业，会投入到价格战中，因为这类企业最深的焦虑不是能不能增长，而是能不能生存。而有底气，有能力的企业才有余力去穿透结构进入底层，精准识别潜藏在行业蓝海中未被发觉的机会，并把资源投入到底层能力的建设中。

后者虽然不能短期内见效，但却能够构建长期的增长模式。万和显然是后者的一类代表。将万和电气2025全年的战略动作铺开，可以发现一条非常明显的叙事主轴——稳定底盘。

对制造业的底盘进行拆解，可以大致划分为生产、渠道、产品、品牌四个层面。万和做的就是强化上述能力，成为一个结构稳定的“六边形”战士。

在生产制造层面，效率和稳定是第一位。2025年，万和持续将资源投喂到制造效率和系统能力的提升建设上，并将其视为“基础设施”而非阶段性项目。

从具体的动作来看，万和在制造端推进精益化改造和自动化设备导入，并推动ERP、经营驾驶舱与APS高级计划排程系统的联动上线，使生产计划、物料安排和交付节奏逐步从经验驱动转向系统驱动。在此基础上，万和还在终端与服务侧实现订单、门店与售后流程的数据逐步贯通，退换货和支付进度实现在线化和可视化。

这两步动作不仅提升生产效率以及交付能力的稳定性，还把终端需求和使用反馈持续纳入到运行体系。自此，渠道不再只是销售通路，而逐步成为交付与服务体系的一部分。线上订单、线下交付与售后服务之间的协同关系得到强化，渠道运行的整体效率随之提升。

在这一过程中，线下门店的角色也随之发生变化。随着系统能力向前延伸，门店不再只是展示和销售的空间，而开始承担更多履约与服务职能。2025年，万和持续推进 SI2.0 终端门店升级，使线上订单、线下交付与现场服务形成更紧密的协同。

在生产、渠道与终端反馈逐步被系统化之后，产品层面的调整开始具备更清晰的现实依据。

数据实现贯通之后，万和的产品更新决策有了更加科学的根据。万和不再需要通过反复开发新品试探消费者的喜好。这不仅降低了低效产品的开发成本，还可以将资源集中在高效益产品上。

从投入结构来看，万和持续深耕自身专业领域，在热水与采暖等高频、强关联的使用场景上进行有限扩张。围绕热泵、采暖系统、燃气壁挂炉等技术路径进行持续迭代，新进入的洗碗机业务也被置于“厨房用水系统”的整体逻辑中推进，而非作为独立业务线快速扩张。

在产品提质增效的同时，万和在品牌层面也在同步推进内容共创和年轻化传播，但其操作逻辑也和生产环节和产品环节趋近——更加务实。万和的品牌建设不再只是获取曝光，而是更多与电商、直播和终端渠道形成联动与闭环。

生产、渠道、产品与品牌四个维度共同构建了万和的扎实底盘，其作用是让万和在面对暴风时站得更稳。但想要走得更远，需要的是新的动力。万和主动把未来的增长机遇放在了海外。

近年来，万和大力推进海外生产基地的建设，如今泰国和埃及两大生产基地已经落成投产。同时万和还持续以“客户订单快速交付”为核心牵引，推动全价值链提效。其中，泰国工厂ERP系统上线，海外业务得到了生产效率和交付稳定性的有效支撑。

稳态能力开始转化为经营结果

变革常常被看作是一个高风险、长周期的过程，但对于万和而言，自我革新却已经成为常态。它保持着一套新陈代谢效率极高的系统，当其他企业因为周期变动而不得不停下脚步的时候，万和的步伐却仍然稳健。

财报上的数字就是最好的证明。从结果来看，万和2025年的稳态投入已经转化为稳态产出。2025年，上市平台万和电气连续录得营收和净利润增长的成绩。

半年报显示，万和电气2025年上半年实现营业收入40.83亿元，同比增长7.14%，归母净利润实现3.79亿元，同比增长6.68%。三季度延续增长态势，前三季度，万和电气实现营业收入55.35亿元，同比增长5.54%，归母净利润实现4.79亿元，同比增长5.57%。

而潜藏在财报笼统数字之下的是每一笔投入都得到了相应的产出回报。

在生产端，系统驱动与制造效率共同转化成了可量化的计划与供应链响应能力。半年报指出，万和电气以APS为核心打通端到端业务链路后，排产时间从3-4小时缩短至1小时，物料需求计划运算从1小时缩短至1分钟，送货计划运算从2小时缩短至5分钟，三天MO齐套率由70%提升至90%。

万和把交付稳定性从概念变成了可核验的过程能力——计划更快、齐套更高、节奏更稳。

制造效率本身也开始形成更直接的产出抓手。半年报明确指出，在成立精益制造中心、多基地推进精益化、逐步导入自动化设备并上线数字化APS后，热厨生产效率提升20%，库存资金周转率提升30%，在制品（WIP）显著下降。

与此同时，渠道的职能从“压货通路”向“服务触点”完成了深度转型。半年报披露，SI2.0标准使用覆盖率已达20%，全渠道刷新2200+家，累计新SI占比超35%，并完成2家地区性标杆门店打造，通过“一店一设计”完成9家门店赋能。与此同时，“三包退换货”业务实现全流程在线化，退货进度实时透明，消费者净推荐率同比提升。

在产品层面，万和展现出的是一种“结构性溢价”的产业预期。2025年，万和不再局限于产品的价格内卷和参数内卷，而是深入到了更加核心的颠覆性技术迭代层面。

在热水与采暖核心领域，万和面向欧盟市场推出R290环境友好型热水热泵及三联供系统，这不仅是欧洲市场的入场券，更是万和深度参与全球绿色能源高标准竞争的底气。在国内市场，万和取得燃气壁挂炉全预混燃烧技术的突破，以及洗碗机项目的正式量产。这重构了万和的商业模式，完成了从单一硬件向“全屋用水系统”综合解决方案的闭环。

这种多品类协同，让万和的营收增长不再依赖单一爆品，而是在“烤炉、热水、空气能、采暖、洗碗机”等的合力下，形成了更具韧性的收入结构。

而面向海外市场，万和更是将 “稳态能力”成功复制到全球。2025年，万和不仅加速泰国、埃及两座国际工厂的投产和产能爬坡，实现对欧非市场的覆盖，还通过高达2.51亿元的增资，系统性、平台化地夯实了万和的海外交付能力。这意味着，万和的国际化不是一次性扩张，而是可复制的长期国际化。

在存量深水区，握住“确定性”的舵

回顾2025年，中国家电行业正处于一个微妙的十字路口：一边是政策刺激带来的短暂狂欢，一边是存量周期下的残酷淘汰。

万和的年度表现则给出了一份关于“长期主义”的样板：真正的底气，不在于风口来临时能飞多高，而在于无风甚至逆风时，脚下的地基有多厚。

通过生产的数字化重塑、渠道的服务化转型、产品的结构化升级、品牌的年轻化建设以及海外的平台化布局，万和在 2025 年成功将外部的不确定性，转化为了企业内部的经营确定性。那份稳定增长的财报不仅是数字的胜利，更是战略定力的回响。当行业尘埃落定，那些曾因焦虑而透支未来的企业或许会感到疲惫，而像万和这样坚持“扎实增长”的六边形战士，才刚刚开始加速。

(家电网® HEA.CN)