电视大盘创十年新低，这两家巨头凭什么净利润大增？

在出海以及结构升级成为行业主基调的背景下，中国电视巨头成绩单出现了结构性的变化。近日，中国电视行业两大巨头，海信视像、TCL电子先后发布2025年度财务报告。从报告来看，尽管两者在营收规模上的变化并不一致，但却都交出了净利润增长的成绩。

其中，海信视像3月30日晚发布的报告显示，2025年，海信视像营收576.79亿元，同比微降1.45%，但归母净利润实现24.54亿元，增长9.24%，同时经营活动现金流净额增长27.43%至45.83亿元。

同样录得净利润大增的还有TCL电子。财报显示，TCL电子2025年实现营收1145.83亿港元，同比增长15.4%，经调整归母净利润增长56.5%至25.12亿港元。具体到显示业务来看，TCL电子显示业务整体收入为757.97亿港元，同比增长9.2%，其中大尺寸显示业务收入647.08亿港元，同比增长7.7%。TCL电子公告还提到，旗下大尺寸显示业务毛利为108.96亿港元，同比增长17.2%。

两份财报共同表明，中国电视产业巨头的叙事重心已经不再是规模，而是利润与现金流

告别规模崇拜

尽管海信视像的财报呈现出“规模下滑”的情况，同时净利润增速不及TCL电子，但营收的小幅回落，并没有拖累利润和现金流，反而与其高端化、大屏化战略形成了共振。

公开数据显示，2025年海信Mini LED产品销量同比增长超过26%，98英寸以上产品销量同比增长超过50%，整体均价同比提升约5%。这背后，代表的是中国电视产业巨头的“规模焦虑”正在消弭。过去，电视企业的竞争焦点在“出货量”，这导致价格战成为了行业难以根除的顽疾。即便是搅乱市场的互联网品牌逐步退出历史舞台之后，电视产业价格战也没有终止。

然而，海信视像“增利不增收”的营收结构却说明，中国电视品牌正在走出价格战。业内人士指出，在存量市场里，放缓低效扩张并不等于失速。只要产品结构持续上移，企业的利润结构也会持续向上。海信视像的营收规模虽然微降，但通过更高单价以及更高技术含量的产品，营收质量却显著提升。

TCL电子的财报更具代表性。相较于海信视像增利不增收的特点，TCL电子的营收规模并未收缩，反而在全球化过程中，与净利润实现同步增长。

根据年报，2025年TCL TV全球出货量市占率达到14.7%，继续位居全球第二；Mini LED电视全球出货量同比增长118%，出货量市占率达到31.1%，位列全球第一。

得益于此，TCL电子的大尺寸显示业务收入同比增长7.7%，利润也实现高速增长。这意味着，TCL的规模扩张已经不是传统意义上的薄利多销，而是在全球渠道、品牌和高端产品共同作用下，把规模变成了利润放大器。

下行周期催化利润重构

中国电视产业巨头的利润表现，正在脱离市场阶段性波动的影响。

海信视像和TCL电子的利润增长下的市场环境，并不乐观。Omdia数据显示，2025年全球电视市场出货总量为2.08亿台，同比下降0.1%。奥维云网数据也指出，2025年中国彩电市场零售量为2763万台，同比下滑10.4%，创近10年新低。

也就是说，无论是全球还是中国市场，电视行业都没有回到靠需求自然扩张就能做大规模的阶段。

不过，分析人士表示，恰恰是在总量承压、换机周期拉长的背景下，利润改善才显得更有含义。这并非行业景气整体回暖带来的行业利润普遍抬升，而是企业主动完成增长逻辑切换后的结果。

在增量时代，价格战是企业最直接的武器。但当下，单纯依赖低价已经越来越难以维持规模和利润的增长，反而会反过来侵蚀品牌的高端形象与现金流。这背后，是电视正在脱离“大宗商品”属性的现实，电视不再被市场认为是必需品，真正能够激发消费者换机意愿的，是大屏、Mini LED、画质跃升以及更明确的场景体验。

在此背景下，中国电视企业的竞争焦点不再是价格和规模，而是“技术”。当前，中国电视品牌正在掀起一轮高端电视的技术之争。其中，TCL押注的是QD-Mini LED路线。这条路线的优势，在于成熟的量产能力与较强的质价比，使其能够在全球市场迅速放大规模。

海信走的则是另一条路径。海信在2025年推出RGB-Mini LED技术及量产产品，试图把液晶显示从“单维控光”推进到“光色同控”。与TCL的QD-Mini LED相比，海信更想把竞争进一步推向底层光学架构与色彩控制能力。

尽管两者的技术路线并不一致，但也说明，今天的电视产业竞争，早已不再是简单的组装、渠道与价格拉锯，而是逐步深入到材料、背光、芯片与算法协同等层面。

回到财报本身，无论是海信视像“增利不增收”，还是TCL电子“量价齐升”，都在说明，电视行业正在从追求单一规模转向追求技术驱动下的盈利质量。在下一个阶段的全球显示产业竞争中，决定胜负的是谁能持续把大屏化、高端化和新型显示技术，变成更稳定的利润与现金流。

(家电网® HEA.CN)